比特幣的身份危機：成為法定貨幣，還是推動重返自由銀行時代？

作為推特的聯合創始人兼移動支付公司Square的CEO，Jack Dorsey曾在前段時間宣稱過，比特幣將在10年內成為世界上「唯一的貨幣」。但是，即使在過去一年中，金融界已經被加密貨幣狂潮席捲，但加密貨幣的貨幣屬性似乎並不重要。正如高盛集團的一名高管所言，目前比特幣更像是一種資產，而不是一種貨幣。人們像買賣股票債券一樣地去買賣比特幣，而不是用比特幣來買賣商品和服務。

現實的確如此。比特幣交易量在過去幾年中沒有上升太多。而最近的一項學術研究表明，其中一半的交易與非法活動有關。

作為當今世界上最大、且未受監管的金融市場，加密貨幣行業的迅猛發展不僅吸引了大量投資者，相關的學者也對該行業進行了學術研究。今年1月，3位來自澳大利亞的研究人員就共同發表了一篇題為「性、毒品和比特幣：究竟有多少非法活動通過加密貨幣進行交易？」的論文。

論文指出，接近四分之一的比特幣用戶（約2400萬名）以及接近一半的比特幣交易（44%）是和非法活動掛鉤的。2017年約有價值720億美元的非法活動涉及到比特幣，而這一數字接近美國和歐洲毒品市場的規模。但是隨著越來越多的相較於比特幣更加具匿名性的加密貨幣的出現，非法活動在比特幣交易活中的佔比卻下降了。這項研究表明非法活動確實在某種程度上助長了加密貨幣的發展，而加密貨幣也正在變革「黑色市場」的運作方式。

看起來，自從比特幣的價格在去年經歷了史無前例的暴漲之後，大眾已經忽略了比特幣的創建初衷：有可能替代人類現有的法定貨幣制度。在現有的法定貨幣制度中，政府負責控制貨幣的發行，而中央銀行則負責貨幣流通。比特幣這類的加密貨幣之所以具有吸引力，就在於在其新的貨幣制度下，政府將無法操縱貨幣發行量，而市場競爭決定著人們使用的貨幣種類。

那麼，照目前的形勢來看，比特幣還有沒有希望成為未來金融體系的「法定貨幣」？

很不樂觀

2009年，自由主義人士中本聰發明了比特幣。他的初衷是希望發明一種能在全球自由流動而不受政府監管和控制的貨幣。然而，作為一種交易媒介，比特幣至今仍扮演在2010年剛開始的角色，也就是對現有貨幣體系的一個有益補充，尤其是對有意規避法律權威和在通貨膨脹中掙扎的人或國家（例如委內瑞拉或辛巴威國民）有用。

歸根結底，比特幣在取代傳統經濟金融體制，擺脫由政府管轄的中央銀行的控制，建立一個完全由市場決定的自由金融體制上被寄予厚望。可是，如果這個自由主義人士們的夢想真的實現了、美元和歐元等法幣被比特幣取代了，那麼人類世界的經濟金融秩序將如何運轉呢？

要知道，傳統金融體系中，中央銀行的關鍵作用是提供償債能力。這種能力在金融危機發生之時非常重要，因為金融危機會導致儲蓄者將資金撤出商業銀行，商業銀行的放貸能力減弱。在這種情況下，政府管轄下的中央銀行就成為了最後的一株救命稻草，它可以增加法幣的供應，然後充當著最後貸款人的角色，將資金借貸給其它商業銀行，以避免商業銀行的大量倒閉，保持金融市場的流動性。

我們傳統的金融體制建立在法幣之上，政府通過對法幣供應量的控制來維持金融秩序的穩定。如果去中心化的比特幣最終成為金融體系里唯一的貨幣，那麼那時我們的金融體系將會更加震蕩，更加脆弱。

因為政府無法對比特幣那種「法幣」加以控制，也就沒有辦法來調節金融秩序。一旦發生金融危機，我們將很難挽回局面。

另外在比特幣的協議里，比特幣的總發行量不能超過2100萬。比特幣總發行量的限制對投資者來說是好事，因為貨幣總數量的恆定會使貨幣本身具有保值作用。但問題是，在金融危機發生時，我們就喪失了償債能力，因為你不可能再增加比特幣的數量。

在傳統金融體系中，政府通常利用反周期貨幣政策來對抗經濟衰退。比如下調利率，購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金，鼓勵開支和借貸。但在比特幣金融體系中，政府將沒什麼選擇餘地，因為中央銀行對貨幣沒有控制權，對利率也沒有控制權，政府資金注入能力（政府的比特幣儲備）也是微乎其微。

財政政策也幾乎毫無用處。現今，當政府出現財政赤字時，它可以讓美聯儲印鈔然後從美聯儲借錢，這能增加金融體系的流動性。而如果政府向持有比特幣的人士借比特幣，那麼比特幣的需求又會增加，比特幣就又會升值，而人們就更不願意將自己的比特幣用出去了，整個金融體系就喪失了流動性。

而如果聚焦到貨幣的本質屬性的討論上，情況依舊不樂觀。

要知道，真正的貨幣應該具有價值儲存、交換媒介和記賬單位這三種關鍵功能。而比特幣並不全部具備。

首先，比特幣不具備交互媒介功能。比特幣將自己的總發行量限制在一個恆定的數目，這就讓它更具有保值增值作用。如果人們對它的需求越高，它的價格也就會隨之上漲。這時，人們將更傾向於將它作為一種投資品，而不是作為一種交易媒介去使用它。

其次，比特幣不具備價值儲存功能。它和黃金不一樣。黃金的價格實際上是均衡的，人們對黃金的需求越多，它的價格就會上漲，價格的上漲又會刺激人們挖掘出更多的黃金，這增加出來的黃金又會讓它自身的價格下降，最終黃金的價格會處於相對穩定的狀態。黃金的價格在1800年至1900年這一百年間的波動只有百分之幾，而比特幣的價格卻在一天之內波動幾個百分點。比特幣的這種劇烈波動性就使它不具備價值存儲能力。

最後，比特幣的記賬單位功能很弱。當人們對比特幣的需求越高，其交易成本費也會越高，因為比特幣礦工會提高處理交易事務的費用。在去年秋天比特幣價格上漲的頂峰，其交易成本費用一度達到了55美元之高。另外由於比特幣自身的特點，它每分鐘只能處理420次交易事務，這遠遠不能滿足現代經濟發展的需求。最後要知道的是，世界上大部分的比特幣掌握在少數人的手中，這意味著他們可以操縱比特幣的價格。

出於以上種種原因，比特幣可能永遠也成為不了真正的法定貨幣。

多種加密貨幣並存的自由銀行時代

比特幣並非是唯一的加密貨幣，現在至少有上百種加密貨幣，而且其中有些加密貨幣也有潛力成為全球貨幣。比如說萊特幣，它每分鐘所能處理的交易事務數量就較比特幣多的多。

每個人去選擇最適合自己的加密貨幣，企業為了贏得公司和個人客戶的忠誠而挑選合適的加密貨幣，這些想法還是有點吸引力的。但實際上，過去幾年加密貨幣數量的的激增，這意味著它們最終取代法定貨幣的可能性反而會變得更小。

這是因為，過多繁而雜的加密貨幣會增加了交易成本。如果使用政府發行的單一貨幣作為法定貨幣，人們在換取商品和服務時就不用考慮那麼多，因為你只能使用這種貨幣。所有人都達成了默契，都知道可以用美元購買任何東西，如果所有人都默認使用美元的話，商業交易就會變得更加順暢。

照目前的局勢來看，許多加密貨幣都擁有自己獨具一格的優勢，但是，在一個有大量相互競爭的貨幣(尤其是不受任何大宗商品支持的加密貨幣)的經濟體中，商業交易就會變得完全不同。比如如果有人想用萊特幣向你支付，你必須弄清楚萊特幣是否是一種真正的加密貨幣，你還要考慮到有誰願意接受萊特幣，或者有誰願意用美元來兌換你的萊特幣（當然還涉及匯率和交易費用）。基本上，貨幣種類的大量增加就像商業的齒輪，使得交易效率降低，成本也更高。而且，以難以使用的貨幣作為交換媒介並不具備太大的價值。

其實，今天加密貨幣的發行方式與歷史上「自由銀行時代」的貨幣發行方式非常相似，它們都涉及到了自由銀行制。所謂自由銀行制，它指的是一種完美競爭的金融體系，在這種體系中，私人銀行可以在沒有重大法律限制的情況下，競爭性發行自己的私人貨幣，而不是只允許國家設置的中央銀行來壟斷貨幣的發行。

1837年，安德魯?傑克遜總統否決了延續美國第二中央銀行的提案之後，聯邦政府從銀行監管中退出，美國從此進入「自由銀行時代」。在那時，私人銀行都可以發行自己的銀行票據來供人們日常事務交易的使用。但問題是，如果你離那個銀行很遠的話，你就不能很好的使用那個銀行的票據，因為那個銀行的票據的認可度還不能覆蓋到你所在的地區。另外，你每次交易的時候還得考慮不同銀行票據的價值兌換問題。由於今開業的銀行可能明天就會倒閉，銀行發行的票據的信譽度也因此受到廣泛懷疑。也因為如此，那時金融體系一片混亂，假鈔盛行，因而那段時間也被稱為"野貓銀行」時代。所以商業交易在那種局勢下就會變得非常困難低效，直到1863年《國家銀行法》的頒布，美國才又進入了「央行」時代。

雖然中央銀行制能在一定程度上維持金融秩序的穩定，為經濟發展創造貨幣和信用條件，能對金融市場進行宏觀調控，但有自由金融學者指出：「政府對市場的無謂干預不僅不能改進資源配置效率，反而傷害了市場演化的基礎和條件。比如，對國有銀行的無休止的救助，帶來的後果就是這些銀行的壞賬無休止的上升；對證券市場的無休止的干預，導致證券市場價格機制無法正常運作，失去其應有的作用；對民間金融的抑制不僅沒有化解金融風險，反而阻礙了金融系統的層次化和系統性演化。」

中央銀行制在今天仍是主流，但我們也不得不承認，目前的中央銀行制確實在監督機制和資金管理機制上存在缺陷，而自由金融理論在邏輯分析和理論架構上也毫不示弱。二者在漫長的歷史時間跨度上曾經互相競爭，只不過它們這次把加密貨幣給卷進來了。加密貨幣所基於的區塊鏈技術會不會有希望讓自由銀行制擺脫客觀技術的限制，我們拭目以待。

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