巴菲特「買蘋果」的啟示

首席記者 連建明

巴菲特的伯克希爾2018年股東大會上周六在美國奧馬哈舉行，之所以有近5萬人從全球各地趕來參加這個盛會，除了一睹「股神」風采，更重要的還是希望了解巴菲特的投資哲學、投資方法。今年股東大會上，巴菲特言談中透露出他投資消費類股票的思路，對我們投資中國A股也有很大的啟示。

巴菲特這幾年最大的手筆就是大量買入蘋果股票，今年一季度還在增持，持有蘋果股票比例已經達到5%。很多人覺得很奇怪，因為大家都認為蘋果是個科技股，巴菲特以前不買科技股，而且，蘋果股票10年來已經上漲10倍以上，為什麼早不買卻要到現在才買？

其中的原因就是巴菲特所說：蘋果公司本身有一些非常好的消費者產品。談到當年為什麼沒有投資微軟，巴菲特說，早期他認為投資科技股是很愚蠢的行為。雖然他和比爾·蓋茨是很好的朋友，但他認為買微軟的股票還是很大的錯誤，因為收益起伏可能太大。他要投資一隻股票，關鍵要看這個公司是不是能持久，特別是在耐力和持久性方面。

說到錯過的谷歌，巴菲特說：「當時沒辦法下一個結論，對於谷歌現有價值以及未來價值，這些指標到底怎樣進行運算，不太了解。那時候我沒有選擇蘋果是因為它是一個科技股，後來我確定已經知道蘋果在智能產品的價值，我才進去了。是消費者的消費行為造就了我對這個公司的興趣。」

就是說，因為蘋果有最受歡迎的產品——iPhone手機，使得巴菲特可以計算價值，所以進行投資，而很多科技股並沒有真正的民用消費產品，巴菲特難以計算長期的收益，擔憂收益不穩定，所以沒有投資。

巴菲特買蘋果股票，實際上買的是一個消費類股票。那麼，為什麼不早點買呢？他需要觀察確定這個產品受到廣泛歡迎。在最近20年里，出現了許許多多手機，像摩托羅拉、諾基亞等等，巴菲特都沒有買，這些產品也曇花一現，只有蘋果手機一枝獨秀。他買可口可樂的時候就是如此，巴菲特很早就看上了可口可樂，但很晚才買股票，因為經過長時間市場檢驗，可口可樂的確經久不衰，巴菲特買入股票至今幾十年，可口可樂依舊牢牢佔據飲料市場龍頭地位。

這給我們一個啟示，買一隻股票首先要看這家公司生產的產品是否經過很多年依然受到消費者的歡迎，能否長期佔據市場龍頭地位，這條規律A股市場同樣適用。比如，茅台酒無疑是白酒中最受歡迎的產品，那麼，只要價格合理買入時間不分早晚，2013年貴州茅台上市已經12年，出現一個估值較低的價格，至今4年多時間裡，貴州茅台股價最高上漲了近10倍。

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