萬達回A之路再受阻，想IPO？還得再等等……

證監會官網公布的最新IPO排隊信息顯示：萬達商業、富力地產、金輝集團、首創置業等房地產企業排序出現集體倒退。

目前萬達商業排在第94位，富力地產排第95位、金輝集團排第97位，較上次截至3月22日的排序，均大幅下滑16位。

高科技企業屢次「插隊」

市場對於房企上市的關注度頗高，但是從目前房企的上市政策來看，房企A股上市路途存在很多變數。

證監會對四大新興行業獨角獸IPO「即報即審」。四個行業具體為生物科技、雲計算、人工智慧、高端製造。這些行業中的頭部企業將在IPO排隊中頻繁「插隊」，擠壓房地產企業的上市空間。

「去房地產化」的房企上市之路

單純以房地產開發為優勢做上市賣點，已經不被市場所認可，未來需要在新產業方面有所創新。

所以大型房地產公司加快了「去地產化」布局，在長租公寓、特色小鎮、主題公園、養老地產等領域發力。

由於A股上市途徑艱難，

許多房企把目光轉移到港股。

從去年開始，三盛、福晟、正榮三家房企相繼完成了在港上市。

如今弘陽、大發等房企也陸續奔赴港交所，這也意味著當前中小房企正在掀起新一輪赴港「上市潮」。

2018年1月16日，正榮地產集團有限公司今日在香港聯合交易所正式掛牌上市，股票代碼06158.HK。

「要麼繼續擴張，要麼等著被吞併」

目前排名行業前30的房企幾乎已全部上市，50強房企上市率接近80%，其中大部分房企都選擇在港交所上市。

內地房企在A股市場IPO困難的情況下，開始盯上港股平台，希望通過在港上市打通境外融資渠道。

隨著房地產行業集中度不斷提升，宇宙第一房企——碧桂園不斷攻城略地，中小房企面臨「要麼繼續擴張，要麼等著被吞併」的無奈現實，赴港IPO成為其造血自救的最後出路。

萬達商業IPO受阻

港股萬達酒店同樣舉步維艱

萬達酒店發展(00169.HK)3月28日晚間發布2017全年業績公告：截至2017年12月31日，2017年度，集團實現收益2.13億港元，同比減少14.67%；毛利1.52億港元，同比增加9.61%；母公司擁有人應占虧損4.70億港元，同比增加675.32%。

目前唯一持有的海外項目——萬達芝加哥項目，尚處於開發階段，虧損1.01億港幣。

萬達·芝加哥ONE項目

海外資產連續出售造成的虧損更是驚人，僅出售西班牙馬德里項目就造成了約3.29億港元虧損，這部分總虧損高達3.84億港元。

斷臂求生

王建林對網路科技的戰略性「放棄「

從最新的萬達官網可以看到，萬達集團旗下的四大業務集團，由此前的商業、文化、金融、網科，悄然變更為商管、文化、地產、金融。其中最大的變化莫過於網科集團消失。

2016年10月，萬達網路科技集團從萬達金融集團獨立分拆出來，專註線上線下融合，打造新一代物聯網模式。但王健林對網科的發展頗為不滿，其曾在2017年年會上表示，曾經犯的一個錯誤，就是「給了曲德君(萬達網科集團總裁)太多的錢」。

就在2017年1月29日，騰訊、蘇寧、京東、融創與萬達商業簽訂戰略投資協議，以340億元人民幣入股。按照規劃，騰訊等四家企業入股萬達商業後，不到3個月，網科集團從萬達的業務版圖上「消失「，可能意味著未來網科業務不再以業務集團的形式來運作，曾經紅極一時的飛凡電商、快錢等產品可能都會成為萬達戰略性放棄的業務板塊。

壯士斷腕很痛，但涅槃重生就在不遠處

回顧2017年，上半年老王還屹立在人生巔峰。他是中國首富，他有200個多萬達廣場、十幾個萬達城、80家五星酒店、全球1300家影院、兩家美國電影公司、一家英國遊艇公司、上千幅名畫……

但一切到6月份戛然而止，中國銀監會突然把矛頭指向萬達——排查授信風險，6個境外項目融資遭嚴格管控。之後就是一連串的賣賣賣——把13個萬達城、70多家酒店打包甩給了孫宏斌和李思廉，把一堆萬達廣場甩給了朱孟依，把長白山度假區甩給了孫喜雙。

在賣掉6000萬平米的土地儲備後，萬達的土地儲備只有1000多萬平米了。

這點土地儲備還不如一些激進的福建小房企，如正榮、禹洲。

看過《軍師聯盟》的人一定知道，司馬家族能取代曹魏建立晉朝，離不開司馬懿超長的「待機」能力，忍術一流的司馬懿熬死曹魏三代人，最終奠定晉朝的基礎。

對於現代企業，超長「待機」的命門就是「現金流」，未來10年，房地產行業高負債高周轉的狀態註定不可持續。

萬達在2017年不斷降低負債率，做商業地產管理與內容的輕資產運營，作為最早忍痛轉型的地產航母，可能在不久的將來，我們就會對老王當年的眼光和決斷讚不絕口。

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