中國移動加快推進5G承載網建設，雲計算市場將長期高景氣發展

安信通信夏廬生彭虎團隊

5G是2018年的通信行業投資主邏輯，5G板塊中兼顧市場規模與成長空間的重點看5G射頻和5G光通信。我們建議，在市場波動中，重點關注估值相對合理，業績成長性優的5G子行業龍頭個股。

■5G：全國首例電力塔加基站出現，5G站址成本可控

上周，中國鐵塔與國家電網和南方電網分別簽署戰略合作協議，實現鐵塔共享。除電力行業外，中國鐵塔還在其他行業積極拓展社會塔模式，旨在大幅節約土地資源與建設成本。5月4日，湖北宜昌出現全國首例「電力塔+基站」，且運行良好。根據湖北省政府通信管理局的測算，該種模式有望在未來5年內節省6億元基站建設成本。5G時代，MassiveMIMO大規模天線陣列技術將導致基站天線體積擴大，進而造成鐵塔租金提高，事實上，近年來美國鐵塔公司一致表示要提高租金。我們認為，「電力塔+基站」的出現有望大幅降低運營商的5G建設成本，從而加速5G商用的到來和投資成本的回收，建議關注中國聯通。

■5G：中國移動加快推進5G承載網建設，將於Q3啟動SPN現網試點

上周，在「5G承載技術發展研討會」上，中國移動透露將在今年Q3啟動5個地市的SPN現網試點工作。SPN是由中國移動提出的承載網技術標準，可滿足大寬頻增強10倍、時延降低10倍、單比特成本下降10倍的需求。目前相關廠商的SPN設備已經陸續入場進行測試，若測試順利，中國移動年底有望在18個城市進行更大規模的試點。5G商用，承載先行，重點推薦高速光模塊龍頭中際旭創，建議關注5G主設備商烽火通信。

■雲計算：我國數據中心持續擴建，雲計算市場將長期高景氣發展

根據阿里巴巴財報，今年Q1阿里雲實現營收43.85億元，比去年同期增長103％。當前，阿里雲是中國市場的絕對龍頭，在國際市場也僅次於亞馬遜和微軟。日前，阿里還與中國聯通在浙江德清數據中心舉行了阿里定製機房項目前置交付儀式。德清數據中心基地規模1萬架，總投資約15億元，為中國聯通在華東地區規模最大的數據中心，直連中國聯通全國數據骨幹網核心節點。我們認為，在貿易戰和人民幣升值壓力背景下，5G和雲計算將成為我國拉動內需的關鍵領域。當前，國內數據中心建設如火如荼，雲計算行業有望保持高景氣發展，重點推薦IT基礎設施龍頭紫光股份，建議關注光環新網和萬國數據。

■5月投資組合：中興通訊、生益科技、中際旭創、紫光股份

■風險提示：市場估值系統性波動

正文

1. 一周行業回顧

1.1. 上周各板塊表現

上周（05.07~05.11）滬深300指數上升2.60%，創業板指數上升1.10%，中小板指數上升2.23%；同期，通信（申萬）板塊上升0.18%，落後滬深300指數2.42%，落後創業板指數0.92%，落後中小板指數2.05%。

上周，在申萬28個一級行業中，通信行業漲跌幅位列行業第27。上周，漲幅位居前三的行業為食品飲料、採掘、休閑服務；僅國防軍工行業收跌。

1.2. 安信通信板塊一周表現

1.3. 通信板塊漲跌幅前五

1.4. 安信證券推薦股票組合情況

■紫光股份：進軍運營商市場，高端路由器市場突破超預期，結合未來SDN的應用，打開新空間；品牌優勢明顯，行業地位突出；紫光股份旗下新華三在國內企業網市場份額第一，對標全球龍頭思科，未來海外市場增長空間巨大。

■生益科技：CCL龍頭廠商，產品種類齊全。2018~2021年公司制定明確的規模擴產計劃，市佔率有望進一步提升。根據我們之前發布的深度報告中的測算，5G基站建設峰值年份，高頻覆銅板市場規模有望達到80億元。假設公司市佔率可以達到40%，凈利率達到30%，則峰值年份，公司業績有望實現翻倍。

■中際旭創：移動互聯網流量每年翻番增長，帶動骨幹網/城域網/接入網/數據中心大規模擴容，預計光模塊全球市場空間將由2016年75億美金增長至2020年120億美金，我們認為光模塊行業「得中國者得天下、得數據中心者得未來」。

■飛榮達：天線振子是天線的核心器件，5G時代MassiveMIMO技術的應用，單面天線的振子數量將大幅增加，原有生產工藝將不能滿足要求。公司率先布局5G天線振子研發，創新開發出了全新一代非金屬天線振子，技術優勢顯著。5G時代，天線振子預計市場空間百億級規模以上，有望給公司帶來業績高彈性。

2. 本周投資觀點：

5G是2018年的通信行業投資主邏輯，5G板塊中兼顧市場規模與成長空間的重點看5G射頻和5G光通信。我們建議，在市場波動中，重點關注估值相對合理，業績成長性優的5G子行業龍頭個股。

■5G：全國首例電力塔加基站出現，5G站址成本可控

上周，中國鐵塔與國家電網和南方電網分別簽署戰略合作協議，實現鐵塔共享。除電力行業外，中國鐵塔還在其他行業積極拓展社會塔模式，旨在大幅節約土地資源與建設成本。5月4日，湖北宜昌出現全國首例「電力塔+基站」，且運行良好。根據湖北省政府通信管理局的測算，該種模式有望在未來5年內節省6億元基站建設成本。5G時代，MassiveMIMO大規模天線陣列技術將導致基站天線體積擴大，進而造成鐵塔租金提高，事實上，近年來美國鐵塔公司一致表示要提高租金。我們認為，「電力塔+基站」的出現有望大幅降低運營商的5G建設成本，從而加速5G商用的到來和投資成本的回收，建議關注中國聯通。

■5G：中國移動加快推進5G承載網建設，將於Q3啟動SPN現網試點

上周，在「5G承載技術發展研討會」上，中國移動透露將在今年Q3啟動5個地市的SPN現網試點工作。SPN是由中國移動提出的承載網技術標準，可滿足大寬頻增強10倍、時延降低10倍、單比特成本下降10倍的需求。目前相關廠商的SPN設備已經陸續入場進行測試，若測試順利，中國移動年底有望在18個城市進行更大規模的試點。5G商用，承載先行，重點推薦高速光模塊龍頭中際旭創，建議關注5G主設備商烽火通信。

■雲計算：我國數據中心持續擴建，雲計算市場將長期高景氣發展

根據阿里巴巴財報，今年Q1阿里雲實現營收43.85億元，比去年同期增長103％。當前，阿里雲是中國市場的絕對龍頭，在國際市場也僅次於亞馬遜和微軟。日前，阿里還與中國聯通在浙江德清數據中心舉行了阿里定製機房項目前置交付儀式。德清數據中心基地規模1萬架，總投資約15億元，為中國聯通在華東地區規模最大的數據中心，直連中國聯通全國數據骨幹網核心節點。我們認為，在貿易戰和人民幣升值壓力背景下，5G和雲計算將成為我國拉動內需的關鍵領域。當前，國內數據中心建設如火如荼，雲計算行業有望保持高景氣發展，重點推薦IT基礎設施龍頭紫光股份，建議關注光環新網和萬國數據。

■5月投資組合：中興通訊、中際旭創、生益科技、紫光股份

■風險提示：市場估值系統性波動

3. 本周行業熱點點評

3.1. 華為SingleRANPro讓運營商不懼三大5G現實挑戰

據OFweek光通訊網報道，近日，華為發布面向5G時代的SingleRANPro解決方案。該方案具備三大亮點，包括一張網支持5G併兼容2G、3G、4G的網路平台、一張網支撐運營商多業務發展的敏捷網路架構，以及一張網實現自動化管理的智能無線網路，助力運營商應對5G時代三大挑戰，構建萬物互聯的智能數字化世界。這已經是5G的時代，隨著去年12月首個5GNSA（非獨立組網）標準的出爐，以及今年6月SA（獨立組網）標準凍結時間點的臨近，幾乎全世界所有的移動運營商都開始考慮向5G演進的問題。

點評：在面向5G演進的道路上，運營商面臨著不可忽視的三大挑戰：如何快速並最有性價比地高效建設5G網路？如何敏捷靈活地分配5G網路資源實現最大網路收益？如何高效管理日趨複雜的網路降低運維成本？華為SingleRANPro解決方案的三大亮點，就是直面運營商面臨的三大挑戰，把運營商面臨的每一個困難都用自己的創新技術和方案來解決，最終變為自身的獨門利器和優勢，未來將繼續引領5G的發展。

風險提示：5G商用不及預期

3.2. 阿里承租華東最大的數據中心

據飛象網報道，日前，中國聯通浙江分公司和阿里巴巴在浙江德清數據中心舉行了阿里定製機房項目前置交付儀式，標誌著華東最大的數據中心——德清數據中心機房一期順利提前交付。德清數據中心基地規模1萬架，總投資約15億元，為中國聯通在華東地區規模最大的數據中心，擁有國內領先的綠色環保雲數據基地，採用天然氣電熱冷三聯供方式，直連中國聯通全國數據骨幹網核心節點。今後，這裡將為浙江省互聯網、電商、雲計算產業提供基礎性支撐平台，阿里巴巴等知名互聯網公司都將在這兒進行雲數據交換存儲。

點評：阿里雲是中國雲計算市場的絕對龍頭，在國際市場也僅次於亞馬遜和微軟。而德清數據中心基地為中國聯通在華東地區規模最大的數據中心，1萬架的機櫃規模，高標準的雲計算中心設計，將大大緩解我國數據機櫃緊張的局面。此次阿里承租華東最大的數據中心，將推動我國雲計算行業保持高景氣發展。

風險提示：雲計算髮展不及預期

3.3. 兩款國產高端射頻晶元問世，將推動我國5G布局

據OFweek光通訊網報道，近日，愛斯泰克（上海）高頻通訊技術有限公司發布了兩款射頻收發系統集成電路晶元，由公司董事長、上海市「千人計劃」特聘專家黃風義博士帶隊自主研製。經專家組技術鑒定，達到國際先進水平。這兩款晶元可廣泛應用於5G、超高速無線物聯網等領域，推動我國5G布局。接下來，愛斯泰克將利用先進的加工工藝，委託中芯國際、台積電等企業製造晶元，使國產高端射頻晶元在5G時代發揮重要作用，破解我國這類晶元被「卡脖子」的局面。

點評：射頻晶元是無線通信的關鍵部件，能實現信號的發射、無線傳輸和接收，設計難度很高。目前，高端射頻晶元大部分由國際大公司壟斷，美國商務部制裁中興通訊的禁售產品中，就包括高端射頻晶元。兩款國產高端射頻晶元的研發問世，有希望打破國外技術壟斷，實現相關晶元的自主可控，這對我國5G的深入布局是一個重大的利好消息。

風險提示：5G商用不及預期

3.4. Ovum全球企業物聯網部署調查顯示，超過一半項目僅有不到500個連接

據C114報道，Ovum最近對全球企業的物聯網部署進行了調查，此次調查涉及14個國家的1343家企業，這些企業正在部署或者正在推出物聯網解決方案，調查的目的在於探索物聯網部署策略、驅動因素和挑戰、用例、投資以及業務選擇。Ovum物聯網研究負責人AlexandraRehak表示，調查結果清楚表明，大多數企業的物聯網部署仍處於初期階段。碎片化和缺乏成熟度是該市場的特徵。在某些情況下，從技術選擇到公司目標和挑戰，各個區域之間的差異非常顯著。例如，中國在物聯網部署的規模和雄心方面佔據著明顯的領先地位。

點評：物聯網是互聯網的延伸，是新一代信息技術的重要組成部分，也是「信息化」時代的重要發展階段。隨著5G商用的臨近，物聯網市場規模將得到進一步擴大。我國十分重視物聯網發展，在近幾年國家政策和產業技術創新的持續推動下，我國物聯網呈現良好發展勢頭。Ovum調查顯示，大多數企業物聯網部署仍處於初期階段，意味著企業物聯網市場擁有巨大的彈性空間，可以成為物聯網企業的強勁利潤增長點。

風險提示：物聯網發展不及預期

3.5. 上海率先邁入5G應用時代，「無人機+5G」組合亮相

據C114報道，近日，在上海市經濟和信息化委員會的指導下，上海移動聯合華為公司在上海虹口北外灘開展了面向4K高清視頻和VR實際應用的5G外場綜合測試。一架無人機迎著北外灘徐徐江風盤旋，搭載了世界領先的5G通信技術模組，成功實現了基於5G網路傳輸的無人機360度全景4K高清視頻的即拍即傳，「無人機+5G技術」的首度組合亮相，也標誌著上海5G建設邁出關鍵一步。目前，北外灘濱江已率先完成了首個5G測試站建設和行業應用測試；到2020年，上海將率先完成以5G為核心的新一代信息基礎設施總體架構。

點評：5G網路作為第五代移動通信網路，其峰值傳輸速度比4G網路傳輸速度快數十倍，意味著網路速度和質量的跨越式提升。此次「無人機+5G」組合的亮相，標誌著我國的5G技術由多年的前期研發、測試、驗證，進入了應用展示階段，接下來將逐步進入商用和市民生活使用的大場景應用。

風險提示：5G商用不及預期

4. 一周重點公告及下周公告提醒

4.1. 一周重點公告（05.07~05.11）

4.2. 下周重要公告提醒（05.14~05.19）

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