美債收益率升至7年新高，中國國債收益率也有所上行

美國時間5月15日，美國十年期國債收益率一度升至3.089%，創下2011年以來新高。在美債收益率快速上漲後，中國國債收益率也有所上行。

記者了解到，美債收益率上漲的背後，是超出市場預期的消費數據。美國商務部周二發布數據，美國4月零售銷售環比增長0.3%，連續兩個月上漲，前值由0.6%修正為0.8%。數據發布後，美債收益率直線拉升。

事實上，自年初以來，美債收益率就一直呈現連續而迅速的上漲態勢，十年期美債收益率從2.4%一線連續攀升，累計漲幅已超過60個基點。

瑞銀資管固定收益基金經理樓超對第一財經記者表示，這一段時間來美債利率上行是由多重因素導致的。第一，從2015年加息周期以來，美國經濟的基本面一直表現的非常穩健；第二，美聯儲加息的態度也是非常堅定的。記者注意到，芝加哥期貨交易所FedWatch工具顯示，美聯儲6月加息20個基點的概率已經高達95%。

在美債收益率創下7年新高後，中國國債收益率也有所上行，國債期貨早盤明顯走軟。10年期債主力合約T1806跌0.19%，5年期債主力合約TF1806跌0.16%。銀行間現券收益率攀升，10年期國開活躍券180205收益率上行3.49bp報4.57%，10年期國債活躍券170008收益率上行2bp報3.73%。

伴隨著美債收益率的持續拉升，今年以來，中美利差也正在不斷縮窄。以十年期國債為例，中美利差已經從年初的140個基點收窄至目前的66個基點。回顧歷史，樓超告訴記者，中美十年期平均利差在100-120個基點左右，中美利差的收窄對中國債市的上漲存在一定的制約。

樓超分析，年初以來中國國債收益率整體有所下行，一方面是由於長端利率在年初體現出了較高的配置價值，另一方面，流動性轉暖、貿易戰因素和基本面的預期帶來了債市反彈。

在他看來，中國利率債市場年內趨勢性的牛市行情很難出現，預計年內仍將呈現區間震蕩的態勢，中國十年期國債收益率中樞將保持在3.7%的水平。

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