凈利不足8000萬，276名股東含4家三類股東，主板都過會了！為什麼春節後過會率大大提高了？

文/末日機甲

5月15日，發審委審核金華春光橡塑科技、青島海容商用冷鏈這2家公司的IPO。審核結果是全部通過，過會率100%。金華春光橡塑科技2017年凈利潤7709萬元，不到8000萬。海容冷鏈成為2018年IPO過會的第11家新三板企業，而且總共276名股東，含4家三類股東。有意思的是，海容冷鏈除3名獨立董事外，董監高和核心技術人員共15人都曾在青島澳柯瑪工作過。

今年截至5月15日，證監會發審委共審核了95家企業的IPO申請。從審核結果來看，47家獲得通過，38家被否，6家暫緩表決，8家取消審核，通過率為49.47%。（蕪湖伯特利1月16日取消審核，1月30日過會；新疆東方環宇燃氣1月30日取消審核，3月30日暫緩，4月24日過會；綠色動力環保集團1月16日暫緩，3月27日過會；宇信科技1月24日暫緩表決、5月8日取消審核）

第十七屆發審委自去年10月就職以來至2018年春節（2017年10月9日至2018年2月15日之前），共審核152家公司的IPO申請，過會75家，過會率49.34%。2018年春節過後至5月15日，發審委審核43家公司的IPO，過會28家，過會率竄升到65.12%。為什麼春節後過會率大大提高了?答案很簡單，在證監會全套路的威逼利誘之下，那些業績一般或問題較大的或業績水份較多的企業都知趣地或被迫撤回材料了，問題公司少了，過會率自然大幅度提高了。

再回到今天審核的公司上來。

金華春光橡塑科技2017年扣非歸母凈利潤7709萬元，略低於主板過會的隱形門檻8000萬元。但是公司報告期3年凈利潤合計超過了2個億。

青島海容商用冷鏈2014 年 7 月 1 日掛牌新三板，證券代碼為 830822，證券簡稱為「海容冷鏈」。 公司股票自 2014 年 12 月 26 日起，由協議轉讓方式變更為做市轉讓方式。2015 年 11 月 9 日起暫停轉讓交易。公司目前合計有276名股東。公司股東在新三板掛牌前沒有超過200人，掛牌後通過兩次定增、做市轉讓，才導致股東超過200人。

公司新三板掛牌後，分別於2014年12月、2015年5月實施了定增。其中2015年5月的定增引進的10名新股東中，有4家屬於「三類股東」，合計持股295萬股，占公司總股本6000萬股的4.92%。這4家三類股東中，有分級的資產管理計劃、有信託公司。公司沒有清理「三類股東」就上會並成功過會的原因可能如下：三類股東合計持股比例小於5%，單一最大的三類股東持股比例只有2.33%。但招股說明書也沒有披露這三類股東的穿透說明。

一、 金華春光橡塑科技股份有限公司

（一） 基本情況

公司主要從事清潔電器軟管及配件產品的研發、生產和銷售。2011-2015年公司生產的吸塵器軟管銷售量力而和市場佔有率在全國同行業中名列第一。

（二） 控股股東和實際控制人

春光控股為控股股東，持股62.5%。陳正明家族4人為實際控制人。這4人為陳正明、陳正明配偶張春霞、陳正明及張春霞的兒子陳凱、陳弘旋。陳正明家族合計持有公司91.5%的股權。

陳正明，1953年出生，曾服兵役近6年（1972年12月至1978年4月）。

（三）利潤表主要數據

公司2015年、2016年、2017年營業收入分別為3.9億元、3.69億元、4.57億元；扣非歸母凈利潤分別為6558萬元、7114萬元、7709萬元。

（四）關注事項

1、蘇州公司員工平均收入低於當地製造業單位就業人員月平均工資

2015年蘇州公司員工月平均工資分別是5390.67元，比蘇州平均工資5623.25元少232.58元；2015年蘇州公司員工月平均工資分別是5984.80元，比蘇州平均工資6055.50元少70.7元.

2、關聯方佔用資金較大

陳正明、張春霞兒子陳凱，是公司四實際控制人之一，2016年佔用公司資金1305萬元，2015年佔用1715萬元。陳凱的配偶劉秦2015年曾佔用公司資金150萬元。直到2017年才不再佔用。

3、 廠房、經營用地風險大

（1）因用地性質調整，1萬多平的廠房沒法辦理所有權證

（2）經營用地被納入政府重新規劃

2017年5月，有關部門出具說明確認最近5年內，暫無關於徵收上述規劃範圍內土地及其建築物的計劃或安排。

4、應收賬款餘額較大

2015年末、2016年末和2017年末，公司應收賬款賬麵價值分別為12,609.47萬元、12,002.17萬元和15,205.56萬元，占當期營業收入的比例分別為32.29%、32.51%和33.30%，應收賬款賬麵價值保持較高水平。

5、存貨賬目價值不小

2015年末、2016年末和2017年末，公司存貨賬麵價值分別為2913.72萬元、3548.20 萬元和3658.83 萬元，占流動資產的比重分別為9.48%、12.76%和10.84%，公司存貨主要為原材料和庫存商品。

6、銀行貸款受託支付等問題

蘇州凱弘將蘇州昊博作為受託支付對象，是為了滿足銀行採取貸款人受託支付的方式發放大額貸款的要求。蘇州凱弘與蘇州昊博不存在與上述銀行貸款相關的爭議、糾紛、訴訟及潛在的爭議、糾紛、訴訟；銀行下發貸款後，蘇州凱弘未將貸款用於國家禁止生產、經營的領域和用途，未用於開展風險投資；對於報告期內已到期的銀行貸款，蘇州凱弘已按照借款合同約定按時足額歸還借款本息，並無騙取貸款的主觀惡意。

為規範公司銀行貸款行為，蘇州凱弘已於2016年2月開始停止與蘇州昊博之間的受託支付安排。

擬IPO企業通過貸款銀行受託支付方式間接獲得銀行貸款，存在改變貸款用途的情況，與《貸款通則》、《流動資金貸款管理暫行辦法》等相關規定的不符。

二、青島海容商用冷鏈股份有限公司

（一）基本情況

公司是冷鏈物流設備行業的高新技術企業，專註於商用冷鏈設備的研發、生產、銷售和服務。公司產品覆蓋了商用冷凍展示櫃、商用冷藏展示櫃，約 100 餘款產品。

（二）控股股東、實際控制人

控股股東、實際控制人為邵偉，截至報告期末，直接持有公司 32.2575%的股權。

（三）利潤表主要數據

（四）關注事項

1、應收賬款比例高

報告期內，公司各期期末的應收賬款賬麵價值分別為 8293.38 萬元、 17257.10 萬元、21464.22 萬元和 34416.88 萬元，占同期末流動資產的比例分別為 24.30%、32.78%、36.63%和 45.83%。占營業收入比例分別為 15.31%、21.02%、27.86%、61.44%。

2、公司員工人數總體呈現減少趨勢

3、第三、第四季度產能利用率低

4、董監高核心技術人員共15人全部曾任職於青島澳柯瑪公司

公司董事會9名董事，除3名獨立董事外，全部有青島澳柯瑪公司的任職經歷。其他高級管理人員、3名監事、全部核心技術人員也都曾任職於青島澳柯瑪公司。

5、董事長、董秘曾因掛牌申請時隱瞞披露一項行政處罰被股轉公司自律監管

自律監管決定顯示，經查明，海容冷鏈在申請掛牌過程中存在以下違規事實：海容冷鏈申報日為2014年3月2日，出函日為2014年6月10日，掛牌日為2014年7月1日。

2013年4月19日，湖北省仙桃市質量技術監督局向公司出具（仙）質監罰字[2013]098 號《行政處罰決定書》，認定公司銷售的 SC-330 型冷藏展示櫃的額定電流發生變更後未按規定向認證機構申請認證證書變更，對公司給予責令改正、罰款15,000元的行政處罰。

但針對上述處罰事項，海容冷鏈未在公開轉讓說明書中披露，掛牌後方進行補充公告。

股轉系統指出，海容冷鏈的上述行為違反了《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》等相關規定，構成信息披露違規。 時任公司董事長邵偉，董事會秘書趙定勇對此負有主要責任。

鑒於上述違規事實和情節，全國股轉決定，對青島海容商用冷鏈股份有限公司、時任董事長邵偉，董事會秘書趙定勇分別採取要求提交書面承諾。

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