消費電子行業現階段機會如何？

上周行情回顧：

整個電子板塊相對弱於個大指數，但是手機產業鏈明星個股表現相對亮眼，跌了這麼久一次板塊性的普漲很容易讓人產生板塊反轉的錯覺。為什麼說是錯覺，首先我們上周就在群里大致講了下個人判斷為反彈，而不是大的行業反轉機會。我們先來看看上周信息面的幾個強力催化信息。

1蘋果的季報公布數據比預期的好，而且二季度指引相對還行。

2巴菲特開股東會，說了非常看好蘋果公司，持有接近5%股份，可能進一步增持。

3小米IPO對市場情緒起到正面積極作用（手機+物聯網）

4蘋果公司上周股價已經創新高

這裡我們強調一個觀點：蘋果公司很好，業績、成長、出貨量、收入結構、新業務布局等，但是不代表手機產業鏈很好。

蘋果第二財季共售出5221.7萬部iPhone，與去年同期的5076.3萬部相比，增長3%。但是並沒有公布IPHONE X的銷量。而且從產業鏈上下游各家公司可以驗證到一個大的趨勢是，iPhonex銷量是下滑的，而且庫存是個問題，訂單很早就開始縮減，因為今年要發布3款新機器要騰挪出一些空間。那麼主力銷售機型是老產品，那麼產業鏈相關公司以前講的價值量提升邏輯就會出問題，產品迭代的時候量沒跟上，增速自然會放緩。

但是基於上面幾個積極信息的催化，具備反彈的能量，但是反轉真的要看到實實在在的業績或者其他確定的信息。（這樣的投資機會一般適用於交易能力比較強的人，所以我們沒有強力推薦）

下周行情預判：

周五板塊漲幅較大公司已經出現調整，從交易角度是不宜參與。周三通信院公布了4月份國內出貨數據，有轉好跡象，但是不夠明顯。

先說結論：電子行業&手機產業鏈真的沒有那麼悲觀，這次回調應該就是長線布局的最佳時機，後面2個季度數據會逐月變好，主流公司上周基本安排了調研，基本可以驗證這個觀點。

上周末券商做了一季度上市公司的數據統計，我們選了幾個看好的方向給大家分享下，從數據的橫向對比上，真的比這個行業好的不多了。

說完行業再來講下個股：

還是3個方向：平台屬性強生命周期長，創新環節還有提升空間，夠便宜

平台屬性強生命周期長：目前來看只有立訊精密可以拿的出手了，但是這個股票機構比較多，信息溝通比較充分，估值也是板塊最高的，風險收益比個人不喜歡，先不做過多講解。

創新環節還有提升空間：光學&天線（歐菲光&信維通信）

光學本來想講舜宇光學，但是是港股退而求其次才選的歐菲光。

先看主流公司數據：

舜宇手機鏡頭18年4月出貨量70.8mn，同比增長61%，18年1-4月出貨量237.5mn，同比增長41%；車載鏡頭18年4月出貨量3.3mn，同比增長31%，18年1-4月出貨量11.9mn，同比增長16%；其他鏡頭18年4月出貨量6.0mn，同比增長103%，18年1-4月出貨量16.4mn,同比增長44%；手機攝像頭模組18年4月出貨量28.6mn，同比增長35%，18年1-4月出貨量108.8mn，同比增長3%。

丘鈦手機攝像頭模組18年4月出貨量19.3mn，同比增長24%，18年1-4月出貨量61.3mn，同比增長22%；其中10MP+手機攝像頭模組18年4月出貨量8.2mn，同比增長13%，佔比42%，18年1-4月出貨量26.1mn，同比增長5%，佔比41%；指紋識別模組18年4月出貨量7.5mn，同比增長26%，18年1-4月出貨量28.4mn，同比增長25%。此外，丘鈦發出盈利警告，預期18年H1稅前凈利潤可能同比下降50%或更多。

大立光18年4月營收34.67億新台幣，同比減少6%，18年1-4月營收新台幣，同比減少15%。

結論：手機鏡頭出貨量增長情況很好，雙攝滲透率還可以進一步提高，模組環節收益價值傳到，也會不錯，丘鈦4月模組出貨不理想，但是總量增長很快，競爭對手歐菲光可能會拿到更多份額。

歐菲光

1）已獲安卓三攝訂單；受益全面屏&AR趨勢下的3D感測&屏下指紋，已獲安卓3D感測模組訂單，眾多機型屏下指紋核心供應商，年中至H2新機型持續催化；17年安卓攝像頭&指紋識別毛利率優於同行，自動化率提升有望進一步控制成本。

2)卡位蘋果業務增速最快的幾個細分領域，18年下半年蘋果LCD款film、OLED款3D touch film&前置3D感測接收端等眾多增量業務；已通過19年後置雙攝認證，未來進入前置3D感測發射端、後置TOF 3D感測、後置三攝值得期待；

信維通信

上周組織了多場機構調研，提供了很多積極的信號，我們挑主要的講下

產品情況

（1）濾波器：現在已經開始部分出貨。開始產能3000萬隻/月，現在產能8000萬隻/月，未來產能3億隻以上/月。

（2）LCP天線：客戶上有些進展，三星、華為、谷歌、微軟都有打樣，明年會有新的進展。

（3）無線充電：從磁性材料開始做，與9所合作，各佔50%股份。無線充電的納米晶技術現在領先。

（4）一體化模組：從5G開始。

看上去基本面很好，特別是濾波器業務的進展，看得簡直讓人感到興奮。但是冷靜下來，又有很多讓人想不通的地方。隨即走訪了一線品牌商項目組，詢問濾波器進展情況，只有華為進了但是還沒有起量，OV和ODM都沒用，跟博通射頻組朋友溝通了下，2個可能第一量是IOT釋放的不是手機端，第二白牌產品，名號對不上。投資嘛風險總是第一位的，所以暫時只放到觀察區，不做投資建議。

夠便宜：我們能想到的只有藍思科技，邏輯講過很多次，心理價位是500-550億市值區間可以介入（19-21元/股）。玻璃已經確定是5G時代的趨勢了，雙面玻璃今年的滲透率會大幅提升，安卓陣營已經開始出3D玻璃產品，嚴重缺貨階段，主要是產品良率跟不上，所以需要給企業成長的時間。

短期業績不改長期邏輯，看個人投資周期。

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