配置全球資產好時機？美元與美債收益率同漲，美股返回頂點

據華爾街日報5月16日報道，美元周二連續第二天走強，主要美元指數創3月底以來最大單日漲幅，美國國債收益率上升支撐了美元需求。根據FactSet，美元兌日元報110.36，為1月以來最高水平。

美元指數上漲至約93、持續走強的同時，美國國債收益率上升並再次突破3%。分析稱，美中貿易談判得以繼續進行，支撐了美元，投資者之前擔心美國與中國展開貿易戰。

圖：美元指數連續上漲至約93

美國股市周二收盤下跌，此前道指連續八個交易日上漲。道指、標普和納指美國三大股票指數，目前均在高點附近。

美國市場出現了難得的美元、美債、美股同時上漲至最高的景象。分析稱，由於美元上漲將導致其它國家市場出現借貸成本上升，投資者全球配置資產的機遇來了。

美元上漲，美元計價資產更昂貴

美元上漲，美元計價的大宗商品和資產更昂貴。隨著美聯儲逐漸加息提高利率，美債收益率追蹤利率。這將導致企業加快減少債務。

同時美元上漲將吸引海外資金迴流，而非美國市場可能調整未償還抵押貸款利率，及存貸款利率以避免資金外流。

圖：美國推出鋼鋁特別關稅政策引發貿易保護主義擔憂

現在是投資者全球配置資產好時機？

放眼全球，世界市場中心從歐美轉向亞洲，消費市場潛力在亞洲，製造業服務業實體中小企業機遇在亞洲。美國市場資產吸引力在降低，美債吸引美股資金，寬鬆支撐美國股市。但隨著美聯儲逐漸收緊貨幣提高利率，經通脹調整後的實際利率上升，美國股市將面臨估值調整。

在全球化和貨幣多元化背景下，貿易市場不再只以美元計價，歐元、日元、英鎊、人民幣等貨幣，將越來越多的參與計價與市場貿易。美元的市場份額將持續減少，而人民幣在國際貿易中的份額將獲得支持。美元上漲仍需美國市場更多經濟數據支撐。

歷史經驗表明，美債收益率上升之時，美國股市從牛市進入調整的概率係數增加。投資者可能更看好亞洲債券市場，有充足流動性及穩定的投資回報。

目前在美國股市，更難找到大象級的股票了。今年迄今，小盤股跑贏大公司股票，在美國股市賺錢更加困難。在此情況下，資金將流出美股，進入亞洲新興股票市場。

圖：美元持續上漲影響各國金融穩定

（本文由東亞財經編輯，龔蕾撰文）

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