蘇寧為何此時啟動第三期員工持股計劃？

5月13日晚間，蘇寧易購（002024.SZ）公布了第三期員工持股計劃草案。受此利好消息影響，周一開盤蘇寧易購股價大幅上漲。截至當天收盤，蘇寧易購股價上漲4.1%，收盤價13.96元/股。而同一時期，中信商貿零售指數上漲0.20%。

蘇寧易購方面表示，公司管理團隊對公司戰略轉型的落地執行起到了重要作用，該員工持股計劃有利於建立和完善員工、股東的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，調動員工的積極性和創造性，促進公司長期、持續、健康發展。

分析人士指出，員工持股計劃作為一種集體激勵，有利於提高員工的積極性，在企業內部形成凝聚力。同時，這也體現了上市公司對長期經營、發展的信心。值此快速發展之際，更需要激發員工的狼性。長期來看，公司業績的上漲將提升公司價值，給予股東更豐厚的回報。因此，本次蘇寧員工持股計劃是對公司、員工、股東利益都有利的「三贏」之舉。

員工持股計劃受市場認可

據蘇寧披露，本次員工持股計劃的資金總額不超過5億元，參加員工持股計劃的員工總人數不超過1600人。除9名董事、高管外，員工持股計劃主要涵蓋公司零售、物流、金融三大業務體系的中高層人員及業務骨幹，技術開發體系核心技術人員，職能支持體系的中高層人員，以及「對公司經營業績和未來發展有直接影響的其他員工」。

可以說，這是蘇寧近年來覆蓋範圍最廣的一次員工持股計劃。從市場表現來看，本次蘇寧員工持股計劃受到了廣泛認可。

截至5月14日收盤，蘇寧易購股價報收13.96元/股，較上一交易日股價上漲4.1%。從資金流向看，蘇寧易購位列當日主力凈流入個股前十之列。

對此，有分析人士指出，實施員工持股有助於改善激勵機制，同時也向市場釋放了內部員工對公司發展的強烈信心。而從歷史數據來看，無論是短期還是長期，市場都對員工參與率高、普通員工認購比例高的上市公司反應更好。

公告顯示，在本次員工持股計劃中，蘇寧易購集團董事、高級管理人員合計出資6450萬元，占員工持股計劃資金總額的12.90%，大量中層幹部以及業務骨幹將是最大受益人。蘇寧此舉是為了保障未來發展的「中堅力量」，將更多員工納入享受公司未來發展成果的範疇之內。

廣發證券認為，員工持股旨在「激勵」員工，重在覆蓋範圍廣而不是絕對價格。預計公司未來將效仿優秀消費公司做法，或將持續滾動推出類似激勵計劃，實現員工持股的常態化。

「三贏」之舉受上市公司喜愛

今年以來，A股上市公司股權激勵、員工持股計劃、股份回購等現象頻現。上市公司樂於實施員工持股計劃，是因為作為一種激勵約束長效機制，此舉能為公司、員工、股東帶來「三贏」的局面。

首先，對於公司來說，此舉能夠更好地激勵員工，實現業績高速增長。對於零售行業來說，線上線下融合的行業「新風口」已經出現。2017年底，蘇寧提出智慧零售大開發戰略，宣布未來三年門店數量將達到2萬家左右。

蘇寧易購集團董事長張近東曾提出，人力資本是比貨幣資本更重要的資本。蘇寧深知，智慧零售大開發的宏偉藍圖，需要蘇寧員工一筆一划去描繪。未來，蘇寧將進入企業歷史上規模增長、效益提升的最好時期。蘇寧此時啟動員工持股計劃，無異於為高速發展的公司添加了一把助燃劑。

（圖：蘇寧易購集團董事長張近東曾提出，人力資本是比貨幣資本更重要的資本）

公告顯示，若蘇寧易購2018年度營業收入較2017年度營業收入的增長幅度不低於30%，則本次員工持股計劃可在鎖定期滿後分批出售股票。在線上流量枯竭，電商整體增長乏力，線下全國百家重點大型零售企業商品零售額同比個位數增長的環境下，蘇寧若能取得全渠道30%的營收增長，可以說是逆勢上漲。

其次，對於員工來說，激勵效果顯著。蘇寧稱，員工持股計劃資金總額不超過5億元，受讓回購股票價格為董事會決議公告日前一個交易日股票交易均價的50.18%。這相當於蘇寧拿出5個億來激勵骨幹員工，按照不超過1600人參與，且蘇寧股價至少不下跌來計算，人均受益可超過30萬元。

最後，對於廣大股東來說，業績才是公司價值的核心所在。根據招商證券研究顯示，員工持股計劃對上市公司利潤增長率和凈資產收益率呈正向影響。目前，蘇寧正處於收入端加速增長、凈利率穩步提升的基本面持續向上周期。今年二季度，蘇寧預計商品銷售規模同比增長超過40%，凈利潤同比增長23.93%-58.23%。長期來看，員工持股計劃能夠給股東帶來豐厚的回報。

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