出色業績的背後：金世緣借貸的「過去」和「未來」

作為天然乳膠製品細分行業領軍企業，金世緣（838601）去年的業績表現不錯。

根據2017年年報顯示，金世緣的營業收入為4.4億，較上年同期增長82%；歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為3856萬元，較上年同期增長 45%。

公司的收入來源是各類乳膠製品半成品和成品的銷售收入： 這幾年，在乳膠製品需求市場較為景氣的情況下，金世緣賺得可謂是「盆滿缽盈」，本應該「富地流油」。

但有關資料顯示，公司在去年和今年第一季度，都有向銀行貸款補充現金流。

一個季度＋一年： 公司「缺錢」

根據金世緣近日披露的2018年第一季財報，公司業績平穩增長，形勢喜人。

季報顯示，金世緣在今年第一季度的營業收入為1.09億，同比增長了50.35%；歸屬於掛牌公司的凈利潤為1075萬元，同比增長了104%；歸屬於掛牌公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為1080萬元，同比增長了133%；基本每股收益為0.33元/股，同比增長了74%。

值得注意的是，第一季度的現金流為-54.22萬元，去年公司經營活動產生的現金流量凈額為1817萬元。

在營業收入和凈利潤雙雙增長的背後，現金流由正轉負可能會成為一個「隱憂」：金世緣2018年第一季季報稱，公司向江蘇江都農村商業銀行申請了一筆500 萬元的貸款。

儘管2017年的現金流為正，公司的借款的筆數倒是「多如牛毛」。

年報顯示，金世緣向的短期借款為6330萬元，較上年同期上漲了106%；長期借款為2697萬元，較上年同期上漲了50%；其中，向銀行申請有擔保的貸款為4934萬元。

借貸的「過去」：一眾關聯方被套牢

向銀行融資，需要擔保方的擔保銀行才會放心，金世緣的關聯方首當其衝。

根據金世緣2017年發布的年報，公司依賴關聯方的貸款共計4934萬元，在 2017年度發生的依賴關聯方擔保銀行貸款的具體情況如下：

公司向江蘇江都農村商業銀行分申請了1350萬元、90萬元、170萬元、600萬元和500萬元的五筆貸款，關聯方予以擔保。

公司向浦發銀行揚州江都支行申請貸款 400 萬元，關聯方予以擔保；

公司向江蘇江都吉銀村鎮銀行股份有限公司申請貸款 500 萬元，關聯方予以擔保；

公司向蘇州銀行股份有限公司揚州分行申請貸款1324萬元，關聯方予以擔保。

上述交易的關聯擔保方主要是揚州市金峰樹脂原材料有限公司（金世緣關鍵管理人員控

制的企業）、江蘇泰澳貿易有限公司（金世緣實際控制人何擁軍配偶控制的企業）、公司董事長何擁軍、董事和總經理鄧巧華以及實際控制人何擁軍的配偶孫秋平。

借貸的「未來」：董事長質押一半股權

金世緣不僅在「過去」依賴關聯方的擔保向銀行借貸，而且還將董事長超過一半的股權抵押為「未來」的公司貸款做準備。

5月11日，金世緣發布了一份《股權質押公告》，公告顯示，公司董事長何擁軍質押 200萬股，占公司總股本 6.07%，全部200萬股都為有限售條件股份。質押期限為 2018 年 4 月 25 日起至 2019 年 4 月 24 日，這200萬質押股份將用於金世緣在招商銀行股份有限公司揚州分行獲得 2000 萬元授信額度提供擔保。

早在之前，何擁軍就兩次質押了自己股權給銀行，目的都是為公司申請一定的授信金額。

資料顯示，何擁軍於 2018 年 1 月 10 日將其持有的公司 150萬股有限售條件股份，占公司總股本的5.27%，質押給中國工商銀行股份有限公司揚州江都支行，質押期限為 2018 年 1 月 10 日起至 2019 年 1 月 9 日。這150萬質押股份將用於為金世緣在中國工商銀行股份有限公司揚州江都支行獲得 1000 萬元授信額度提供擔保。

2017 年 12 月 14 日，何擁軍將其持有的公司 200萬股有限售條件股份，占公司總股本7.03%，質押給蘇州銀行股份有限公司揚州分行，質押期限為 2017年 12 月 14 日起至 2018 年 12 月 13 日，為公司獲得 2324 萬元的授信額度提供擔保。

根據公告，何擁軍在金世緣擁有1021.9萬股，佔總股本的31.01%，其中有限售條件股份為905.2萬股。短短半年時間內，金世緣的董事長何擁軍質押了550萬股，用於銀行授信額的擔保，佔了他個人所持股份總數的一半以上。

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