中國獨角獸「錢途無亮」，IPO後紛紛跌破發行價

在過去一年裡上市的中國科技創業公司處境艱難，這對一大串尋求首次公開募股(IPO)的獨角獸來說是個不祥的預兆。

彭博彙編的數據顯示，至少有23家中國科技初創企業著眼於在亞洲和美國進行IPO，其中包括智能手機製造商小米和網約車巨頭滴滴出行。然而，在過去一年裡上市的公司的走勢預示著前景並不妙。

在過去一年IPO的21家科技公司中，有三分之二的股價已經跌破發行價，截至上周五的平均跌幅約為20%。互聯網融資平台趣店和拍拍貸跌幅居前，分別下挫55%和48%，搜索引擎搜狗跌27%。

過去一年中，IPO部分科技公司的股價跌幅較大

非公開市場估值的瘋狂飆升，促使中國湧出了164家價值至少10億美元的公司，現在這對公開市場構成了挑戰。IPO交易料將抽走的流動性規模是如此之大，以至於投資者擔心香港的現金將告急。而雪上加霜的是，隨著科技巨頭騰訊控股和阿里巴巴集團從此前創下的新高水平跌落，投資者對增長的認識更為清醒。

大華繼顯駐上海分析師Julia Pan稱，這些中資公司正在接近需要從公開市場獲得資金的階段，許多公司將儘可能地抬高估值；正如你看到去年上市的公司股價下挫那樣，如果業務無法提供支撐，它們將會跌回去。

在過去一年裡挺住了的IPO，往往是有中國大型互聯網公司支持的公司，其中就包括騰訊控股的閱文集團和百度公司旗下的愛奇藝，但它們只佔少數。

籠罩在近期IPO交易頭上的陰霾包括圍繞它們應對新興監管能力的擔憂、中國科技行業的激烈競爭以及對它們合法性的質疑。

監管的不確定性

著名賣空人士Carson Block就瞄上了聖盈信金服集團，稱其貸款業務幾乎沒有一筆是真的，唯一的貸款人是該公司主席。雖然這家總部位於北京的公司否認了指控，但其股價仍已自11月高點回落了將近50%。

再說趣店，這家總部位於北京的公司無力解決監管整頓相關擔憂，令投資者感到震驚。該公司仍未獲得非存款類放貸業務可能需要的許可證，並告訴投資者自己無法保證「過去或現有行為不會被視為違反任何現行或未來的法律、法規和政府政策。」拍拍貸也表示，該公司可能無法在最後期限之前做到遵守要求各公司清理掉禁止類貸款的特定規定。

趣店APP首頁

「監管不確定性是懸在該行業頭上的一塊巨大陰影，」麥格理駐台北的分析師Dexter Hsu稱。「中等規模公司的日子最難過，未來可能會發生整合。」

行業的激烈競爭

搜狗就反映出了中國科技界的瞬息萬變。身為騰訊龐大微信平台之唯一搜索引擎提供商，是搜狗很大一部分吸引力的來源，但由於該社交網路巨頭開始提供自己的搜索服務，搜狗的地位被動搖，並促使股價下跌。

一些關於該行業的擔憂已經開始影響即將到來的IPO。

小米已於5月3日提交香港上市申請。據知情人士稱，其IPO估值目標已從此前令人瞠目結舌的1,000億美元下調至600億-700億美元。

小米公司（智能硬體和電子產品研發的移動互聯網公司）北京總部大樓

中國直播應用程序映客據報道尋求通過IPO籌資3億美元，其已於3月份提交上市申請，但還未獲得批准。雖然該公司表示，按收入和付費用戶數計，自己是第二大直播平台，但包括歡聚時代和陌陌在內的競爭對手這兩個指標都比它高。此外，該公司還被新崛起的抖音等短視頻平台圍困，而映客的活躍用戶、付費用戶和收入全都在下降。

「它們的數據不太好看，」Pan說。

然後，還有一些公司在巨頭的陰影下生存，試圖在電子商務等競爭已經白熱化的行業中開拓出一個利基市場。中國時尚網站美麗說據稱正在尋求進行估值至少40億美元的IPO。該公司面臨來自利用社交媒體促銷的網站的激烈競爭，例如拼多多——最近據稱已通過一輪私募融資籌集了逾10億美元，以及小紅書--據稱正在尋求2億美元融資。

瑞銀集團分析師Jerry Liu稱，整體市場的高速增長正在消失；各公司必須日益聚焦爭奪市場份額並改善產品套現能力。

撰文：彭博社

延伸閱讀：小米當心！香港投資者對獨角獸熱情降溫

最新登陸港股的獨角獸企業平安好醫生，雖然IPO獲散戶654倍熱情認購，但上市次日就跌破發行價，顯示香港投資者對獨角獸熱情降溫，借錢炒新股這樣的投資策略開始折戟。

獨角獸屬於新經濟範疇、成長迅猛，IPO融資獲得很高估值，但未形成穩定盈利，平安好醫生、眾安在線2017年均錄得虧損。更重要的，平安好醫生還沒有在其領域樹立龍頭地位，未來面臨激烈的市場競爭。在互聯網醫療市場上， 騰訊投資的另一家微醫(WeDoctor)，本周完成5億美元的IPO前融資，其估值提高至55億美元，與好醫生差距進一步縮小。

另外兩家獨家獸企業眾安在線、閱文集團，2017年在香港上市後漲幅驚人。如今平安好醫生未能重演火爆行情，這兩家公司也較2017年四季度的高點大幅下挫三成以上，眾安上個月更跌破了IPO發行價。市場情緒逐漸回歸理性，這意味著小米上市前也可能遭遇挑戰。彭博本周援引知情人士報道，投資者並不認可小米1000億美元的IPO估值目標，其估值將更有可能從600億美元至700億美元左右起步。

撰文：彭博社

編輯：方李敏、于欣宜

點擊你感興趣的關鍵詞

立即獲得關於TA的更多信息！

......

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！