恆大擬發行首期10億元供應鏈ABS，2018房企供應鏈融資出現井噴

雷鋒網消息，恆大擬於5月23日左右發行供應鏈ABS，由深交所發行。恆大已獲100億元儲架發行額度，期限不超過1年，第一期規模約10億元，收益率不超過6.7%。

據相關資料顯示，恆大這筆供應鏈ABS的基礎資產是恆大地產供應商應收賬款債券及其附屬擔保權益，原始權益人為一家註冊在深圳前海的保理公司，債務人為恆大地產直接或間接控股的項目公司，共同債務人是恆大地產。模擬基礎資產池中的應收賬款餘額共計20.9億元，共涉及117戶債務人。

供應鏈ABS的交易結構是，房企供應商作為原始債權人，將其應收賬款轉讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售帳戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務。這樣的模式強化供應商的應收賬款管理、增加流動性。

如發行順利，恆大將成為繼新城控股、萬科、碧桂園、世茂之後，第五家發行供應鏈ABS的全國性房企。

此次發行供應鏈ABS是恆大在供應鏈金融創新上的再進一步。雷鋒網了解到，自2014年，恆大地產就嘗試採取銀行承兌匯票和商業承兌匯票的方式實現供應鏈金融。2016年3月推出互聯網金融平台恆大金服，在供應鏈金融上進行創新，邀請一些供應商、承建商入駐恆大金服信息平台，通過發行理財產品等方式，解決上游企業融資難的問題。

事實上，近年來大型房企在供應鏈金融上探索頻頻，不少大型房企均有嘗試。早在2014年，碧桂園就和互聯網金融平台「道口貸」合作，以碧桂園上下游供應商的應收賬款、存貨、預付賬款作為轉讓標的，以碧桂園作為承付企業，為其供應商向社會資金進行融資，解決供應鏈融資問題。2016年8月，碧桂園正式推出了自有的社區金融平台「碧有信」，其中產品類型之一就是供應鏈金融產品。

而在供應鏈ABS上，僅今年年初以來，就有多家大型房企發行供應鏈ABS產品。

1月，綠城中國首單供供應鏈ABS」項目獲得深交所批准，儲架發行額度100億元，可在兩年內分15期發行。

3月，碧桂園在深交所獲批的「融元—方正證券—一方恆融碧桂園35-82期保理資產支持專項計劃」，儲架發行規模總額高達400億元。

3月，由開源證券擔任計劃管理人的「世茂-華能-開源住房租賃信託受益權資產支持證券」獲上交所審批通過，產品總規模10億元，首期不超過5億元。

另外，正在籌備發行供應鏈ABS的房企不在少數，深交所的信息顯示，3月23日，30億元規模的華金瑞馳—聯易融雅居樂供應鏈1~8號資產支持專項計劃已經通過審批。

4月17日，雲南城投發布公告，透露擬開展供應鏈金融資產證券化業務，產品總規模在120億元，底層資產為相關供應商對於公司及公司下屬企業的應收賬款債權及其附屬權益。

而在在雲南城投擬開展供應鏈金融ABS之前一周，泰禾集團發布公告，稱擬開展供應鏈資產支持票據項目，擬註冊儲架額度不超過100億元，產品期限為1年。

據雷鋒網了解，金融監管研究院統計數據顯示，2017年房地產企業僅通過供應鏈ABS這一產品融資規模就約為467億元，如果算上在上交所和深交所發行的供應鏈ABS、購房尾款ABS、物業費ABS、CMBS和REITs，房企通過ABS渠道融資規模約達1400億元。

業內人士認為，房企供應鏈融資井噴的背後是銀行傳統貸款渠道受限。2016年以來，房地產調控政策不斷加強，銀行收緊了對房地產行業的信貸額度，公司債市場也暫緩了房地產企業發債。房地產行業通過傳統渠道融資受限，而資產證券化則為房企提供了填補融資資金缺口的新融資渠道。另一方面，銀行、券商等金融機構在資管行業非標轉型的焦慮下，與渴求資金的房地產商一拍即合。

金融監管研究院研究員顏穎認為，2018年的房地產供應鏈ABS產品發行規模較去年有望再次翻番，站上更高的量級。這不僅僅是一個規模上的增長，更是一個量變引起質變的拐點，房地產融資正在加速進入ABS時代。

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