EDP啟動內部程序回應三峽收購 消息疑遭提前泄露

本報記者 綦宇 北京報道

北京時間15日早些時候，葡萄牙證券市場委員會（CMVM）發布公告，葡萄牙電力公司（EDP）已經確認，收到了中國三峽集團的收購要約，並已經啟動了相關的內部程序。

而在14日晚上，有外媒表示EDP考慮拒絕三峽集團的收購，但在已經公告的消息中並未見到類似的表述。儘管如此，在前述公告中，EDP執行董事會認為三峽集團所提供的價格並沒有充分反映EDP的價值，按照控制歐洲公共事業公司的管理，報價的溢價相對較低。

更為尷尬的是，EDP的股價飆升幅度為十年最高，目前股價已經超過了三峽集團的報價。截至記者發稿，EDP股價為3.47歐元，目前市值125.9億歐元，比三峽集團3.26歐元的收購價高出6%，而在三峽集團發出報價後的兩天時間，股價暴漲11%。

這也就意味著，如果三峽集團仍想繼續進行對EDP收購的話，或許要考慮收回目前的要約，並重新與標的公司董事會進行商談，確定收購價格。

截至記者發稿，並未見中國三峽集團的正式回應，同時，也未見歐盟、美國等審查方的表態，以及潛在的收購競爭方的回應。

公告過程疑雲

本報記者查閱了11日在CMVM發布的要約公告，其中對於報價的各項條款規則明確。但是，14日晚間就爆出了EDP認為收購價格沒有反映公司價值的消息，這就讓人不禁生疑：為何價格沒談攏，就匆忙發布公告？

對此，香港某油氣上市公司高管張偉華告訴記者，目前來看，有兩種可能發生的情況。

第一種情況，就是三峽集團在和EDP董事會進行價格商討的時候，消息被走漏了，導致CMVM提前得知了消息，要求三峽集團對相關收購進行公告說明，於是後者被迫在價格尚未最終確定時，將公告發於CMVM上。

這種情況發生的證據在於，從9號至11號三天，EDP的股價並未發現明顯異樣，盤中走勢也非常平穩，但在11號當天CMVM突然要求該公司停牌，公告發布後才允許公司復牌交易。

第二種情況，則是三峽集團在完全未與董事會商議的情況下，單方面發出收購要約。而EDP在不知情的情況下，認為三峽集團給出的價格太低，希望能夠進行重新評估。

「這種情況的可能性比較小。」張偉華告訴記者，「考慮到三峽集團已經是EDP持股比例23%的股東，沒有不跟EDP董事會進行商討的理由。我的理解是，有可能是在溝通的過程中，消息走漏，導致不得不公告進行應對。」

早先時候，葡萄牙反對黨的前領導人曾公開透露，價格是三峽集團收購要約中的「最大弱點」。他在周日晚間告訴當地電視台，中國公司必須有一個「B計劃」。

而假設第一種情況真實發生，那麼很有可能是來自EDP內部的人對於價格不滿，刻意泄露給監管方，而事後股價的發展，也的確像EDP所期待的，節節升高，目前估值125.9億歐元，超過3.26歐每股收購價的總估值近8億歐元。

雙方合作有前景

如果三峽集團希望通過收購來進入歐洲、美洲的清潔能源市場的話，目前的EDP的確是一個非常不錯的選擇。

橫向比較來看，歐洲公共事業集團的市盈率普遍不高。法國電力公司EDF目前每股價格12.25歐元，流通市值357.9億歐元，其市盈率13.57倍；義大利電力公司Enel目前股價5.15歐元，流通市值524億歐元，市盈率13.21倍。

回過頭來看EDP，作為一個國家的電力上市公司，在歐盟、加拿大、巴西和美國都有清潔能源裝機布局，目前股價3.47歐元，在經歷兩天的快速上漲之後市盈率也才11.34倍。

作為「金豬四國」中的「P」——葡萄牙，非常需要外資的資本支持；三峽集團想要擴大其全球範圍內的清潔能源布局，也非常需要一個境外上市公司作為平台，雙方的合作可以說是「你情我願」。

「現金投資，加上保持上市公司的獨立地位，再加上良好的公司治理，三峽集團提供的這份收購要約是一個中國公司併購外資企業的常規動作了。」張偉華說：「強調將三峽集團歐洲、美洲業務和葡語區業務注入EDP，並承諾不會退市，這是非常有吸引力的條件。」

除了要約本身的條件以外，最大的變數來自於歐盟、美國、加拿大和巴西等EDP開展業務的國家，對於此次收購案的審批態度。

無論如何，此次收購已經箭在弦上，後續進展值得進一步觀察。

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