從風險投資到產業整合，先進位造業的投資邏輯都濃縮這裡

2015年，中國制定了《中國製造2025》， 部署全面推進實施製造強國戰略，大力發展先進位造。

數據顯示，2017年，我國高技術製造業增加值同比增長13.4%，快於規模以上工業6.8個百分點。中國的先進位造在集成電路、新能源汽車、大型飛機等領域取得一批標誌性成果。儘管如此，中國先進位造和發達國家相比仍有不小的差距。

資本如何助力中國製造由大到強？

股權投資具有發揮資本優化資源配置作用。世界兩百年的大國工業崛起歷程表明，製造產業在每個生死存亡的關口，理念先進、執行力強的股權投資和資本市場服務不可或缺。同樣，在中國先進位造領域充分發揮股權投資的作用，將會加速推動中國先進位造的發展。

從微觀上來說，與其他類型金融服務和金融投資相比，股權投資能夠成為先進位造企業核心的共有者和利益的承擔者、分享者。獨特的基因就決定了其更加主動、深入地進入到先進位造產業中，為中國先進位造「賦能」。

此外，優秀的股權投資者通過投資境內外優秀企業，掌握核心產業和關鍵領域的戰略資源，成為細分領域的領導者，通過全球資源網路和對產業的深度理解，緊密跟蹤和推動製造業轉型升級。

IDG資本作為一家將國際背景與本土實踐相結合的投資機構，近年來逐漸摸索出「產業型併購重組、協同性跨境收購、孵化工業獨角獸」的組合投資管理模式，助力中國製造業「做大、做優、做強」。

通過產業型併購重組「做大」

IDG資本通常選擇以一家工業細分領域龍頭企業為服務對象，圍繞其展開橫向兼并、縱向一體化收購、全球產業鏈整合；同時提供「賦能」型服務，即運用IDG資本對移動互聯網+，線上線下融合，人工智慧和大數據的理解和經驗，推動該企業實現產品迭代，應對跨界競爭。

以LED產業鏈為例，過去兩年中，IDG資本斥資60億元人民幣，圍繞LED產業鏈的兩家國內龍頭上市公司華燦光電（300232SZ）和木林森（002745SZ），相繼完成對行業最上游的藍晶科技、最下游的歐司朗全球光源業務（朗德萬斯）的收購，以此完成「藍寶石襯底——LED外延片、晶元——LED封裝——LED燈具」的全產業鏈整合。收購後規模效應和協同效應開始顯現。表現在財報上，華燦光電2017年歸母凈利潤5億元以上，同比增87.92%；木林森2017年歸母凈利潤6.69億元，同比增長 41%。2018年第一季度繼續保持遠超行業均值的增速。

值得注意的是，華燦光電原本是IDG資本在2008年公司創業階段進行的投資，而藍晶科技也是IDG資本的早期投資項目。

通過協同性跨境收購「做優」

隨著中國製造業競爭力提高，中國企業已不滿足於全球分工鏈條中的低端地位，雄心勃勃地向先進技術、一線品牌和全球渠道積極進取。另一方面，境外機構看好中國市場潛力和中國增長動力，願意促成一些符合雙方利益的併購交易。對於這類跨境收購，IDG資本強調雙方的協同效應，追求境外的技術、品牌、渠道、管理與中國市場、製造成本和企業家精神的優勢互補。

IDG資本充分運用專業化和國際化優勢，積極應對日益升級的貿易摩擦和收購審查，幫助中國製造企業一次次完成重大跨境併購。例如MEMS 感測器生產商美新半導體（MEMSIC）是在全球市場與意法半導體、博世、旭化成電子等巨頭競爭的為數不多的獨立企業。IDG資本的此項收購經過美國外資投資安全審查委員會（CEFIUS）八個月審查，最終於2017年5月通過審查，並於2018年年初通過換股合併注入華燦光電，為華燦光電向半導體縱深領域發展打下基礎。

通過孵化工業獨角獸「做強」

IDG資本有25年VC投資的積澱，製造業投資布局同樣保持IDG的VC基因：研究驅動，價值判斷，長期投資。在這些原則指導下，IDG資本在半導體、新能源、自動駕駛、人工智慧、工業互聯網和工業物聯網等細分領域深耕細作，致力於通過資本培育具有全球競爭力的未來工業巨人。

半導體領域，中國企業整體競爭力還很弱，亟待一些優秀企業能參與到世界頂級企業的競爭。10年前，IDG便開始在全球布局半導體領域。IC設計方面，投資了模擬電路介面晶元公司矽谷數模（Analogix），全球領先的通信晶元公司RDA（現與展訊合併為紫光展銳），全球領先的區塊鏈ASIC晶元公司比特大陸（Bitmain），全球領先的電錶計量晶元與電力載波晶元公司萬高集團（Vango），中國唯一的集成電路IP授權公司芯原半導體（Verisilicon）以及領先的電視與機頂盒集成晶元公司晶晨半導體（Amlogic）等。IC設備方面，IDG投資的中微半導體（AMEC）是中國技術最為領先的半導體設備製造商，為全球半導體製造商及其他新興高科技產業的領先公司提供先進的微觀加工高端設備，它的刻蝕設備躋身全球第四，MOCVD業務與全球霸主Veeco不分伯仲。IDG資本最近兩年參與兩輪投資。AMEC 2017年收入大幅增長60%，實現扭虧為盈，2018年預計將繼續保持高速增長，凈利潤大幅提升。未來，IDG資本將持續在全球範圍內投資有潛力的半導體企業，利用專業性與資源幫助企業迅速成長，並結合併購搭建全球化的半導體獨角獸。

光伏產業領域，經過嚴酷的行業洗牌，中國優秀企業已經具備全球領先優勢。IDG資本於2016年戰略投資了愛旭太陽能，這家是一家從事晶硅光伏電池片的研發、生產與銷售的高科技公司,已實現4GW高效PERC電池產能，成為全球最大的高效PERC電池供應商。

新能源汽車/智能出行方面，全球基本處於同一起跑線，中國憑藉企業家精神、製造優勢、產業扶持政策等，有望成為全球領跑者。IDG資本近年沿著新能源汽車——智能出行——自動駕駛的產業邏輯，發掘和服務「全球化眼光+中國競爭力」企業，投資了新能源汽車的蔚來汽車、小鵬汽車，自動駕駛領域的小馬智行和ZOOX，智能出行供應鏈上的喝多科技（輔助駕駛硬軟體）、寬凳科技（高精地圖）、阿爾特（汽車ODM）、海博思創、Luminar（高性能激光雷達）、北醒光子（高性價比激光雷達）。

人工智慧與製造業的結合在中國有比較優勢，IDG資本早期投資了人臉識別演算法的全球領先企業商湯科技，客服機器人智齒客服，家居機器人Rokid，以及科沃斯掃地機器人等。

工業互聯網和物聯網領域，在未來萬物互聯的大趨勢下，互聯網與智能製造上相結合具備重大協同價值。IDG資本與富士康達成戰略合作，一方面參與對富士康的若干子公司，例如工業互聯網、全球工業物流、夏普的戰略投資和資本運作策劃，同時與富士康深度合作，共同致力於打造物聯網時代的新經濟。

去年，IDG資本完成了對IDG Ventures的收購，IDG資本在美國、歐洲、新興國家的布局更加完善。在成功運作美新半導體、歐司朗全球光源業務等跨境收購的基礎上，IDG資本或將攜手更多中國企業在歐洲、北美、澳洲展開一系列收購兼并。

「我們會加大在國內創新型先進位造創業企業的投資力度，充分發揮IDG資本國際視野和本土經驗相結合的優勢，為企業全生命周期、全產業鏈條提供更大格局、更深層次的投資、管理、資本運作服務，助力中國先進位造發展」，IDG資本掌舵人熊曉鴿如是說。

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