動力電池格局分析：三元鋰趨勢明顯

全球動力電池市場需求量

隨著整車續航要求的提升，高能量密度的三元電池需求量顯著提高。預計2020年搭載三元電池的新能源汽車有望達到180萬輛，佔新能源汽車總量比例超過90%。我們測算，2018年預計國內新能源汽車對三元電池有望超過28GWh的需求量，對應市場規模超390億市場規模。到2020年，三元動力電池需求量將增長至76GWh，對應市場規模超800億，2018-2020年需求量CAGR約為39%，2018-2020年市場規模CAGR約為27%。

2011-2017年全球動力電池市場需求量及增速情況

中國動力電池出貨量

伴隨電動汽車於2011年在我國起步，動力電池行業步入發展初期，年出貨量低於1GWh且僅維持小幅增長據前瞻產業研究院發布的《動力電池PACK行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告》數據顯示，;隨著2014年補貼政策推出，行業進入爆髮式發展期。動力電池出貨量從2014年的5.9GWh攀升至2015年的17.0Gwh，同比增長接近2倍。2016年中國動力電池出貨量達30.5GWh，同比上年增80%。總體而言，作為新能源車產業鏈的關鍵環節，動力電池行業將長期受益新能源汽車的銷量和滲透率增長。2017年動力電池累計出貨39.2GWh，同增30%以上。結合新能源車產銷預測2018～2020年動力電池將延續高增長，CAGR約30%。

2011-2025年中國動力電池組出貨量及增速情況

自2014年之後，動力電池裝機進入爆發增長期，動力電池的回收問題也逐漸提上日程。一般家用乘用車以及電動客車電池會在5年左右退役，計程車和物流車動力電池一般2年就會退役。據此判斷，從2018年開始，我國將會有大量的動力電池進入報廢期。

乘用車是主導市場，三元鋰趨勢明顯

2017 年1-10 月國內動力電池裝機總量約18.1GWh，其中乘用車電池裝機量達9.8GWH，佔比54%(客車佔比30%，與用車佔比16%)。仍電池類型來看，乘用車三元鋰電池佔比達到了70%左右，高二2016 年的52%，動力電池往三元鋰方向發展的趨勢明顯。

2017年前10個月不同電池裝機情況統計(單位：GWh)

在三元動力電池領域，競爭格局相對分散;寧德時代市場佔有率23.0%排名第一，比兊動力(10.1%)、孚能科技(7.1%)、比亞迪(5.3%)分列2/3/4位，CR5約為49.4%。

動力鋰電池行業發展方向

鼓勵動力電池向高能量密度技術方向發展，2017 年3 月發布的《促進汽車動力電池產業發展行動方案》，明確了到2020 年的目標是動力電池單體比能量超過300Wh/kg，系統比能量力爭達到260Wh/kg。我國目前的動力電池系統比能量平均水平約為115Wh/kg，不260Wh/kg 的目標值仌有較大差距。因此，不斷更新電池技術，提升電池能量密度，將會是動力電池企業的核心競爭力。

提升電池能量密度的補貼門檻，符合政策鼓勵使用高能量密度電池的大方向。不管未來政策如何發化，技術的不斷革新和控制成本的能力將會是動力電池企業的核心競爭力。

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