資管新規落地半個月，各大銀行的理財發行量和收益率都降低了

金融搜索平台融 360 發布了 2018 年 4 月銀行理財產品情況。報告顯示，本月銀行共發布了 10849 款理財產品，環比減少了 20.42%，該降幅也大於 2016 年同期的 7.15% 和 2017 年同期的 12.36%。

受到季節性影響，銀行每年四月銀行理財產品發行量都會低於上月。除此外，4 月 27 日出台的資管新規加重了跌幅，數據顯示，資管新規公布三天內，理財發行數量不足 100 只。

本月銀行理財產品的平均預期年化收益率為 4.85%，環比下降 0.03%，連續兩個月下跌。4 月 25 日起，央行將各大商業銀行的準備金率下調了 1%，銀行由此向市場釋放了 4000 億元，資本流動性加強，銀行存款的收益率相應下跌。

資管新規要求銀行逐步下架可以 「保本」 的理財產品，一般來說，這些理財產品可以向這三個方向轉型。

一個是將封閉式理財產品（即在固定時間內不能贖回本金的理財產品，比如定期存款）的期限拉長，加大承兌匯票、信貸資產等非標準負債資產（即在交易所和銀行外流通的債券）比例，以此來提高收益率。融 360 報告顯示，本月銀行理財平均期限為 189 天，同比增長了 38 天。

第二種方式是增發類似於餘額寶的貨幣基金型產品，消費者可以隨時申購、隨時贖回。目前各大銀行都已推出該種產品，比如招行的朝朝盈、平安銀行的平安盈、工行的現金寶。工行官網顯示其現金寶的 7 日年化收益率為 4.058%。

第三個方式是發行更多的短期、定期開放式理財產品，這些理財產品的購買周期從一周到一年不等，可以在指定日期提前贖回，銀行定期公布產品凈值而不是承諾固定年化收益率。這有利於投資者掌握理財產品的真實盈利情況，以做出購買決定。

工行就在近期推出了兩款 2018 第 20 期的理財產品，一款期限 188 天、預期年化收益率為 4.6% ；另一款期限為 236 天、預期年化收益率為 4.7% 。這兩款理財新品的說明書中，都明確標註了 「工商銀行對本理財產品的本金和收益不提供保證承諾。」 理財產品不得再承諾 「保本保收益」，也是資管新規著重說明的一點。

截止 2017 年末，金融機構資管業務總規模已達百萬億元，其中的一個基本理財模式是把資金在銀行理財、信託計劃、資管計劃之間層層嵌套、多次投資。在這個過程中，一些資金管理人會通過撬動高風險的槓桿來獲得更高收益，銀行也會用自己的錢補充暫時的收益漏洞，他們通過這樣的方式向投資人承諾資金到期後一定能收回本金甚至穩賺不賠。

但所謂穩賺不賠的生意一定是有問題的。在這場資本遊戲中，投資人要賺錢、銀行要賺錢，所有的風險就只能轉移到他們投資的產品那裡面，也就是上市公司。於是，推高上市公司股價就成了提高收益最直接的辦法。

數據顯示，在銀行理財產品接入資管產品的 2013 年，A 股併購的交易金額為 2931 億元，到了 2016年上半年，併購交易的市場金額就高達 12363 億元，是 2013 年的四倍多。

題圖/pixaby

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