中信建投：敏華控股 內銷新引擎 維持「買入」評級

中信建投表示，敏華控股(01999.HK)沙發穩健，床具及智能家居發力，中國市場保持強勁高增，北美及歐洲市場復甦超預期。2018財年，公司得益於多元化的市場分布，並在海外市場面臨挑戰時，及時調整銷售策略和產品結構，有力地克服了不利的外部影響，繼續保持了收入的穩定增長。

1)分區域來看：中國市場強勁，歐洲及北美市場回暖，收入增長略超預期。2)分品類看：沙發及配套產品業務增長穩健，FY2018實現收入80.75億港元，同比增15.7%。其中中國市場收入38.90億港元，同比增35.4%，北美市場收入35.6億港元，同比增2.6%，歐洲及其他地區收入6.36億港元，同比降1.9%。該行預計公司FY2019(2018.03-2019.03)收入為122.82億港元，同比增22.50%，凈利潤為18.50億港元，同比增20.5%，PE13.5X，高派息，真金白銀回購，價值白馬無虞，考慮到公司內銷比例快速提升，所以該行認為公司的估值存在上修空間，維持「買入」評級。

敏華控股 (01999.HK)現報6.6港元，漲0.15%，暫成交3605億港元，最新總市值252.94億港元。

(行情來源：老虎證券)

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