在拍拍貸一季報里尋找網貸行業發展關鍵性答案
嚴監管之下，包括網貸行業在內的新金融、金融科技行業宣告陣亡？
去年以來，Fintech行業里大家都不約而同地或明或暗在「去fin」（去金融），今年更是愈演愈烈。其背後是行業主體對於新的金融監管環境重新審視後的「退卻」。從互聯網金融、到金融科技再到如完全私下金融的標籤，Fintech們似乎都為了迴避同一個質疑——Fintech是不是沒戲了？
概念不斷變幻之下，這一次乾脆撕下「金融」標籤，是為了迴避嚴監管，以迎來下一次監管套利？抑或從金融到技術，真的能能另一個春天嗎？
也許拍拍貸新一季季報，能幫助我們從Fintech的質疑重拾信心，並且從其新的財報里，我們能看懂如何才是tech打開Fin的正確方式。
01
拍拍貸扭虧為盈
拍拍貸的一季報數據確實令人驚喜——營收9.168億，同比增37.1%，凈利潤4.37億，同比增5%。環比則實現了扭虧為盈。
為什麼拍拍的數據值得驚喜，因為再次扭虧為盈，拍拍貸通過財報里的數據回應了市場的質疑——嚴監管之下，頭部公司依舊可以活得很好。
回到去年的四季度，監管暴風最為凜冽，行業在合規的陣痛中前行，大批平台財務數據難看，經營狀況慘淡，網貸行業走到盡頭的質疑聲四起，其中主要的觀點是認為：過去十年間，中國網貸的高速增長是建立在監管套利基礎上，一旦監管從嚴，特別是網貸平台定位為純中介平台只能收取服務費的話，平台難以盈利，甚至極有可能沒辦法存活。
他們做此判斷的依據之一，是作為行業佼佼者的互金上市公司陣營，集體出現增速下滑、甚至虧損、不良攀升等負面指標。
還有一個很重要的指標就是規模出現急劇的縮水，根據第三方數據顯示，如今的網貸平台大約只有1800多家，而兩年前鼎盛期這個數字高達4500多家。
已經出局的近3000家平台中，有的是經營不下去自動清退，有的跑路，有的破產，還有的則是被監管直接踢出局。因為隨著網貸備案進入最後階段，各地都在逐步確定了網貸行業正規軍，如近日廈門金融辦就公布了不予驗收備案的第一批440家網貸機構名單。
實際上，在此之前，關於網貸行業的可持續發展性的質疑就從沒暫停，而去年財報的披露，則讓這一聲勢愈加浩大。
因此，從這個角度看，拍拍貸再次扭虧為盈帶給行業信心在於直接擊碎Fintech不行，必須「去fin化」的行業集體路徑。用數據顯示，擁抱監管， fin+tech仍舊是一個好故事。
拆解拍拍貸一季度的季報，獲悉我們的信心可以得到更好的支撐。
02
Fintech讓行業重拾信心
從財報數據上看，拍拍貸僅用了一個季度就而扭虧為盈，並且包括逾期率在改善、成交量在恢復增長等等正向指標出現，都有力說明了其核心業務模式的能在新的嚴監管環境下依舊保持較高增長。
拍拍貸CEO張俊把第一季度的成果歸功於「運營效率的不斷提升」，CFO何德亮則說：「本季度一直專註於提高運營效率和盈利能力，並進行運營調整以確保合規」，讓大家仍然能夠明顯感受到，合規對於這家平台的影響並沒有消除，而平台業務至今仍在進一步調整中。
列幾個逾期率的數據，截至2018年3月31日，拍拍貸15-29天和30-59天的逾期率分別為0.87%和2.11%，這兩項數據在2017年底分別是2.27%和2.21%，也就是說環比分別下降了1.4個百分點和0.1個百分點。此外，歷史累計逾期30天以上的逾期率在2018年第一季度也呈現出趨穩的態勢。
作為國內最早成立的P2P平台，拍拍貸一直都是行業風向標一樣的存在，因此其財務狀況的改善，對已然入冬的行業來說，是否以為 「解凍復甦」甚至是「春天來了」的信號，這樣的結論或許還下得有點早。
我們仍需要更多公司披露財報和行業第三方提供的數據來做參考。但透過已經扭虧為盈的拍拍貸，我們值得探討嚴監管時代，Fintech支撐起信心。
女記認為，迎來春天的佼佼者會是在拿到合規資質的前提下，兼具科技實力和品牌實力的頭部公司。
A.合規
毫無疑問，嚴監管時代，堅持不撕下金融標籤，合規必須准入門檻。
雖然目前網貸備案延期已成為大概率事件，但大部分網貸平台均在以最嚴格的整改標準進行整改。包括拍拍貸在內的大平台們一直在主動壓降規模、控制風險。從2018年第一季度交易總額123.49億元來看，環比還在下降，這便是為了合規不惜降低增速。
此外，從監管政策導向中足以看到，網貸的未來一定是在服務普惠、脫虛向實。在中國金融體系中，需要像拍拍貸這樣的公司去踏踏實實去做普惠金融，但是並不是所有公司都具有服務普惠的能力，這就要求企業把風控和獲客成本降到最低。根據今年一季度財報顯示，拍拍貸的用戶人數和用戶粘性在一季度也獲得進一步增長。截至2018年3月31日，拍拍貸累計註冊用戶數達到7142.4萬人；累計借款用戶數為1128.2萬人；累計投資用戶數為58.2萬人，實現持續增長；復借率為78.7%，同比增長19.1%。足夠的普惠化，將為此類公司的發展形成合規上的護城河。
B.技術
合規解決基本生存，技術則決定能不能活下來，能不能活好。
在傳統金融機構已經形成中國金融主要供給的背景下，金融科技的發展定位應該是通過技術降低服務普惠金融的成本，讓金融覆蓋更多的人群，通過規模和效率實現利潤。這是網貸監管套利期結束後，網貸平台的安身立命之本。
拍拍貸財報顯示的逾期率下降、獲客成本降低、運營效率提升等等，無不是通過科技賦能而帶來的改變。通過不斷調整和優化業務全流程，拍拍貸還將人工智慧、大數據、雲計算以及區塊鏈等技術應用在貸款端和投資端的精準獲客、反欺詐、智能風控、智能運營、智能客服、智能貸後管理和智能投顧等環節，去年9月全面實現了借款自動化審核之後，更是全方位提升了整體運營能力和用戶體驗。
C.對風險的認識
當金融科技公司都在撕下金融的標籤時，女記卻覺得，接下來金融科技公司更大的考驗在於其對於金融的認知是否經得起時間的考驗。
金融是一件風險滯後的事業，只有經歷過幾輪金融周期，平台的風控能力才算是經得起考驗的。不少互金平台是依賴於現金貸業務瞬間爆發的，但是這些公司的風控體系不僅不完善，更沒有經過經濟周期考驗。
作為國內最早的網貸平台，拍拍貸經歷過完整的借款的風險周期，因此拍拍貸的風控能力也不斷得到優化和驗證。
D.品牌
尤瓦爾?赫拉利在《人類簡史》中就說過，金融的基礎就是信任。而要想解決信任的問題關鍵在於品牌效應，這個規律在互聯網金融行業尤甚。事實上，隨著行業回歸理性後，投資人選擇平台不僅僅看重收益率，更重要是看重平台的品牌效應，以拍拍貸、宜人貸為代表的首批上市公司已經形成一定的品牌護城河。
女記有話說：
從2007年最早的P2P平台拍拍貸成立至今，不知不覺間，中國的網貸行業竟跨過了11個年頭。作為最早一批關注網貸新聞的記者，每次回顧行業發展史的時候，都能憶起自己剛入行時的青蔥歲月，令女記對這個行業有著特殊的情感，對她的興衰變遷感知強烈，恰似四季的輪迴一般鮮明：播種耕耘的春季，野蠻生長的夏季，碩果累累的秋季，再到整改合規的冬季。
這個冬天，是從2016年「824號文」出台明確P2P平台的信息中介身份開始，網貸監管的帷幕也隨之拉開，後來，大標模式暫停、金交所合作模式暫停、校園貸暫停、現金貸遭遇史上最嚴監管等等一系列監管舉措層層升級，在強調「合規」、「備案」的主旋律中，飛速疾馳的網貸「列車」遭遇急剎，虧損、退出、清盤等負面消息成為這個冬天再正常不過的畫面。
而就在這個冬天裡，女記送走了不少舊識的網貸朋友，他們離開的原因是「感覺看不見行業的未來」；還有留下卻彷徨的迷茫者，當前，他們最想知道的就是，所謂的「戰略性虧損期」還有多久才能熬過去；當然也有堅守者，他們相信合規後行業將迎來新一輪繁榮期，一心「修鍊內功」，靜待春天的到來，心之所向，無問東西。
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