MSCI開通在即，什麼東西不貴？
「 政策底貴不貴？」
目前的估值已經接近2638點水平。A股現在到底貴不貴，可以跟2016年初上證跌到2638點時的市場估值進行一番比較：
1、上證2638時，A股全市場的中位數PE估值是41倍，而現在上證到了3100點附近，全市場的中位數PE估值卻已經不到40倍，實際上是下降了。
2、再看平均PE水平。上證2638點時，上證50平均PE估值是8.39倍，現在是11倍，滬深300當時是10.43倍，現在是13.5倍，實際上還是稍微高一些的。
3、A股市場處於全球估值窪地，基本面穩健。全球橫向比較來看，上證綜指當前市盈率為17.63x倍，遠低於美股市場標普500的24.20x倍，也低於新興市場如印度孟買SENSEX 30 的23.12倍，而與歐洲市場以及日韓市場的14-15倍的估值相近，因此具備較大的估值優勢。從A股縱向比較來看，A股市場的整體估值水平目前低於歷史平均水平，估值空間仍然大有可為。
「兒童底愈發穩固」
2016年初，上證指數曾經跌到2638點的位置，被「網紅大校」命名為嬰兒底。兩年多來，嬰兒底不僅經受住了市場的考驗，而且逐漸發育成長。隨著底部重心不段抬高，上證從2638點上漲到目前3000點附近，嬰兒底變成了兒童底：
1、2018年3月9日形成的一個低點，和4月18日形成的第二個低點，非常有可能共同形成一個W底，這個底部和當時上證2638點附近形成的底部，從整體上估值水平上是相似的，部分藍籌股雖然經過比較大幅上漲，但估值仍然未有大幅偏離。
2、經濟基本面也呈現積極向好的態勢，再加上2018年6月1日MSCI即將正式實施，當前位置是仍然處於有投資價值的階段。
「滬股通、深股通額度猛增4倍」
2018年我國金融行業將迎來全面開放的新紀元：
?將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年後不再設限。
?為進一步完善內地與香港兩地股票市場互聯互通機制，從5月1日起把互聯互通每日額度擴大四倍，即滬股通及深股通每日額度從130億調整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣。
為什麼互聯互通額度會一下子提高4倍？現在每天的額度也沒有用完，而且離用完的距離還非常之大！這和A股納入MSCI新興市場指數的時間點越來越近有關。中國A股將於2018年6月1日以及9月3日分兩次各納入MSCI新興市場指數2.5%，目前入選的共234隻藍籌股，詳見文末鏈接《重磅！A股入MSCI名單出爐》。隨著中概股企業回顧A股市場，MSCI的A股名單也可能由於市場變化而改變。
自從滬港通和深港通開通以後，北上資金在持續增加，而且這個趨勢中長期不會改變。主要原因：
?人民幣正在走向儲備貨幣轉變，境外資金配置提升空間巨大。
?A股市場的價值投資環境在漸漸形成，全球資金認可度有所抬升。
市場對A股納入MSCI帶來的增量資金進行了測算。若按照一次性納入5%測算，根據A股在MSCI中國指數、MSCI亞洲（除日本）指數、MSCI新興市場指數、MSCI全球指數中佔比，及對應的追蹤指數的資金量，這四個市場將為A股帶來約1200億元人民幣的增量資金。而這些僅僅是明面上的資金，還不包括熱錢等短期流動資金，官方對滬深港通額度的提高，實際上是未雨綢繆。
「MSCI開通在即
國際增量資金抄底變本加厲」
外資對A股的布局早已開始。截至2018年5月7日，通過深港通和滬港通進入A股的資金是6183億，通過QFII進入A股的資金是1437億，合計總共7631億。2018年2月-5月，滬股通、深股通資金流入趨勢明顯：
中國對外資歡迎的態度也在增加。近期，中國同意給予日方2000億元合格境外機構投資者（RQFII）額度，支持日本金融機構積極通過RQFII投資中國資本市場。這是中方首次給予日方RQFII配額，新增日本後，RQFII累計批准額度將超8000億元。
「外資對A股的影響」
隨著MSCI的臨近，具備一定估值優勢的A股會吸引越來越多國際增量資金的進入，從而對當前的市場點位也形成較強的支撐：
1、伴隨著資金的流入，來自成熟市場的投資者將給A股市場帶來更為理性成熟的投資理念，更符合國際資金投資風格的藍籌股顯然會得到更多青睞。
2、境外資金投資風格偏重於盈利穩健的大市值上市公司。從QFII、互聯互通持倉標的來看，境外資金風格明顯偏好行業龍頭，即大市值、高流動性、穩健標的。高科技新行業中入選MSCI名單的有如立訊精密（蘋果無線充電、5G）、科大訊飛（人工智慧語音技術平台、獨角獸）等。
3、外資機構配置A股，主要聚焦「稀缺、績優、具備超級品牌價值」的公司。「超級品牌」是在白馬股裡面的一線龍頭，所謂「超級」主要是因為其稀缺性，具有品牌價值。其中，企業轉型較為成功、入選MSCI名單的有如青島海爾。
4、資本市場的互聯互通將使A股市場的估值向成熟市場靠近，優質藍籌股相對於中小題材股的估值優勢會在行情發展中得到更充分的體現，未來A股市場股價上漲的邏輯也將從估值拉動進入業績拉動的階段，實實在在的業績才是股價上漲的第一驅動力。
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本文純屬個人淺見，僅供參考。
