美元指數連創新高、信號強勢，美股看漲或轉跌？

進入今年第二季度以來，美元處於幾乎無法阻擋的上升趨勢中。隨著美國十年期國債收益率上漲，借貸成本上升給美股壓力。

本周美元先抑後揚，連續5日上漲，隨著美債收益率重拾動能，美元開啟節節攀升模式，最高觸及93.84，刷新年內高位。4月以來，美元指數累計上漲約3.9%。

圖：美元指數刷新年內高位

在美元大漲的衝擊下，非美貨幣走勢慘烈，新興貨幣遭實力碾壓。土耳其里拉和阿根廷披索成為風暴中心，里拉兌美元本月迭創新低，披索兌美元自年初以來已貶值逾30%。此外，巴西雷亞爾和印尼盧比等也承壓嚴重。

美元如此強勁之下，美國股市上漲似乎受到困擾。美國股市從本月初以來壓力增加，標準普爾股市累計上漲約0.3%。

利率上升意味著借貸成本上升，並帶動公司估值上升，這對股市形成壓力。美聯儲即將公布今年5月的會議紀要，可能進一步  強化加息預期，提振美國債券收益率。

另外，美元上漲，將影響美國市場上的材料企業、金融企業、能源企業的出口。歷史數據顯示，大型公司出口更容易受到美元漲跌影響，特別是消費品公司、醫療保健企業、公共事業單位。相對而言，中小型公司安全係數更高，這些公司在美國市場能創造更多收入。

圖：美國市場上的中小型股票表現領先於大盤股

迄今為止，美國市場上的中小型股票表現領先於大盤股。4月初以來，羅素小型公司股票累計上漲約6%。

根據杜克大學金融學教授的研究，美股與美元之間關係不是簡單的因果。當美元上漲時，美股有時上漲有時下跌。美元走弱，有助於出口型企業，有些公司原材料以非美元計價，美元走強利好這些公司。

投資者不能單純地以美元強弱衡量股市，具體行業或個股具體分析。

圖：美元指數刷新年內高位

（本文由東亞財經編輯，龔蕾撰文）

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