投資中的黃金準則
Das wohltemperierte Klavier, Book 1, BWV 846-869: Fuge es-Moll/dis-Moll, BWV 853
J.S. Bach: Das wohltemperierte Clavier
Andrs Schiff
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投資難，難於上青天。
為什麼？
因為投資本身是一件極其複雜的事情，宏觀上涉及國家乃至國際的政治、經濟、科技、歷史、人性的貪婪和恐懼，微觀上還涉及制度演變、行業格局、公司的現狀與發展等等。市場中的價格是由無數個具體交易匯總而成，沒有人能夠通過掌握全部信息來做出決策。
但是，有沒有一些普適、可行的方法論能幫助我們觸及投資的本質，讓我們在投資世界裡更好地生存？
有。投資中的黃金準則，只有四個字：「低買高賣」。
可實際上，絕大多數投資人都選擇在市場高峰附近入市，而又在市場低谷附近離場。
為什麼？
縱觀數千年歷史，人的行為反覆驗證了這麼一句話：我們從歷史中學到的唯一教訓就是我們從來不吸取教訓。
人天生喜歡把短期的事情長期化，當市場走向高點時，總是有「這次不一樣」的觀點來說明我們遇到了「黃金十年」；而市場下行至低點時，又總是有「這次不一樣」的觀點來說明從此再無光明。
在《股市心理操縱術》中，G.C.塞爾登運用心理學、經濟學和金融學知識剖析瞬息萬變的股市，對我理解投資、從容應對投資幫助極大。以下內容是我對本書的理解，與你分享。
認清趨勢
什麼是趨勢？
在理解趨勢之前，你需要理解周期。如果不深入理解周期，就無法對趨勢進行有效的判斷。
任何東西都不可能朝同一個方向永遠發展下去，物極必反。繁榮、崩潰、蕭條、復甦…
一切經濟活動也都是波動的，沒有資產能一直漲，當然也很少有東西會歸零。為什麼？
在《投資最重要的事》中，霍華德·馬克思指出：世界具有周期性的根本原因是人類的參與。機械化的東西可以直線運行，時間不斷向前推移，得到足夠動力的機器也可以不斷前進。但是歷史、經濟領域的進程是涉及到人的，當人參與進來的時候，結果就有了可變性和周期性。其中的主要原因是，人是情緒化且善變的，缺乏穩定性和客觀性。
千百年來，投資市場便由這一個個周期交疊而成的曲線。當我們置於曲線中時，向前或者向後望，都會覺得自己處在一條直線上，無法判斷前方到底是上漲還是下跌。這其實很好理解，不識廬山真面目，只緣身在此山中。人類的感知能力和角度都有限，你無法感知皮鞋上螞蟻的移動，你也無法感知自己實際上是站在一個球體上。
所謂趨勢，是跳出曲線之外，看清自己處於某個周期的位置，或者多個周期組成而成的曲線上的位置。
如何識別趨勢？
如果只盯著價格的上漲或者下跌，投資者極容易迷失，因為沒有人可以預測短期市場的走勢。塞爾登認為應該通過價格背後的因素，即投資人買和賣的行為，以及思考行為背後的原因，來識別趨勢。
眾所周知，在股票市場中，價格之所以上漲，是因為人們對行情看好時，會忍不住購買。供小於求，價格上漲。而股價的上漲會誘使人們進一步購買，導致供求關係更加緊張。在股票價格上漲的過程中，當最後一個購買者進場後，推動股價上升的力量將耗盡，這時候價格開始下跌或回調。當價格下跌時，人們會唯恐其進一步下跌，紛紛慌忙脫手，導致供大於求，價格進一步下跌。下跌越多，賣出越多。急速的降溫引發的「羊群效應」會讓曾經過熱的股市崩盤。股價將像洪流一瀉千里。股市經歷大跌之後，市場一般會陷入一種蟄伏狀態，相對平穩地慢慢上升。
謹記：
萬物皆有周期。
日光之下，無新事。
當市場中其他人忘記這一點時，某些巨大的盈虧機會便會來臨。
逆向思維
什麼是逆向思維？
在生活中，當我們遇到問題的時候，總是習慣沿著事物發展的正方向去思考。逆向思維則恰好相反，它指的是反過來思考問題，用絕大多數人沒有想過的思維方式去思考問題。需要指出的是，逆向思維並非故意違背原則，而是保持獨立思考的習慣，對具體問題進行深入分析，以確保自己的行為不是人云亦云。
投資世界裡有句老話：「大眾永遠是錯的」。在投資市場中，任何上漲都會以下跌結束，任何下跌也會以上漲結束。當少數人看多時候，市場並不會發生質變；當發展到多數人都看多的時候，市場就可能見頂。當所有人都看多的時候，他們賣給誰呢？反之，亦然。
當所有人都在歡呼雀躍、為市場瘋狂的時候，你就得果斷地賣出去，而別管它還會不會繼續上漲；當股票跌到無人問津，你應該精選優質的資產，分步買進，而不要管它是否還會下跌。
曾經有一個在股票交易所門口賣報紙賣了幾十年的老人，他並不懂如何買賣股票，但他看著身邊的客戶經歷無數次大起大落後，卻成為股市高手。為什麼呢？因為他發現股市裡反向操作的規律：當股票交易所門庭冷落、報紙賣不出去時，他把積攢多年的資金投入到股市裡，耐心等牛市來臨，賺到別人沒有賺到的錢。知易行難。
正如約翰·鄧普頓爵士所言：在別人沮喪地拋售時買入、在別人興奮買入時賣出需要巨大的勇氣，但這往往能帶來極大的收益。
謹記：
99%的交易者所犯的最大錯誤就是在頂部看多，在底部看空。
在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。
在牛市裡，多練習在別人貪婪時賣出。耐心等待熊市的到來，在別人恐懼時買入。
心態平和
衝動是魔鬼。
在莎士比亞的《奧賽羅》中，威尼斯的黑人勇將奧賽羅愛上元老的女兒苔絲，並突破阻撓，在眾人的反對聲中與其結婚。但婚後奧賽羅受到小人的挑撥離間，對愛情產生的懷疑。怒火攻心時，親手殺死了自己深愛著的妻子，而等他發現真相時已經追悔莫及，最後拔劍自刎。
對於投資而言，投資人對情緒的控制尤為重要。
為什麼絕大多數人在投資市場中都是虧損的？
誠然，無論是哪個市場，在監管和制度上都存在漏洞。但散戶虧錢更多是因為頻繁地交易、追漲殺跌。從行為學上分析，絕大多數交易是因為衝動，因為人性的貪婪或恐懼達到一定程度後觸發。頻繁的交易除了需要扣除相應的手續費外，由於短期市場無法預測，虧損的概率也隨之增加。如果投資人在市場中無法控制自己的情緒，一次又一次地陷入衝動之中，最後一定無法擺脫「虧錢韭菜「的命運。
該怎麼做？
減少投資的次數，同時永遠不要壓上全部。
巴菲特在商學院演講時，他說：「我可以給你一張只有20個打孔位的卡片，這樣你就可以在上面打20個孔，它們代表你一生中能做的所有的投資。一旦你在這張卡片上打滿了20個孔，你就不能再進行任何投資了。」
在「20打孔位卡片」的制約下，你會認真思考你所做的事情，你會被迫去做你真正想做的事情。所以你會做得更好。
謹記：
不投沒有未來的賽道、企業。投資的本質是延遲滿足，以期待在未來獲得更多的收益。看不到未來，談何未來的收益？
不投未經研究的項目。只有經過深入研究的項目，才能做到心中有數。人可能會因為走運賺錢，但當你的認知無法駕馭財富時，它很快也會離你而去。
情緒不好時不投資。人不可能沒有情緒，但當你的睡眠質量都受到影響，我認為你應該先離開市場，平靜一段時間。
未設止損時不投資。在決定自己賺多少錢之前，先明確自己能接受多大程度的虧損。要知道，前者是不可控制的，而後者可以。
總結
投資中的黃金準則極其簡單，只有四個字：「低買高賣」。
「低買高賣」中的「低」和「高」都是相對值，而並沒有一個精確的估值體系。一件商品的價值到底是多少呢？答案存在每一個投資人的大腦中，表現在他們買和賣的行為上。「低買高賣」中的「買」與「賣」，也不一定是全部買入或者全部賣出。你需要思考用多大比例的資本去買入，而賣出時又拿出多大的比例去賣，具體情況需要具體分析。
知易行難，但怕什麼真理無窮，進一寸有一寸的歡喜。投資像一面鏡子，幫助我們看清自己。在求存和求真的道路上，我們需要不斷學習、思考和行動。
風險提醒：本文不構成投資建議，投資有風險，請自行研究、思考、決策、負責。
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