陽泉煤業：受益下游景氣度提升

封面新聞記者  朱雷

東莞證券：陽泉煤業：受益下游景氣度提升

投資要點：目前公司在產產能約 3200 萬噸/年，是國內最大的無煙煤上市公司。尿素、甲醇、醋酸等煤化工產品價格走高推動無煙煤價格上漲。國內很大一部分化工產品是以煤炭生產，並且以無煙塊煤氣化合成氨，生產甲醇、醋酸、 煤基甲醇制烯烴等等一系列化工產品。這也將拉動無煙塊煤的需求。

投資評級：給予公司「推薦」投資評級。 我們預計公司 2018 年、 2019 年 EPS 分別0.87 元、 0.89 元，目前股價對應 PE 分別為 8.3 倍、 8.1 倍，估值優勢非常明顯，給予公司「推薦」投資評級。

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投資要點：公司主要產品為模壓門和實木複合門，2017年實現營業收入10.1億，同比增長31.74%，實現歸母凈利潤1.38億，同比增長25.76%。受益於精裝房趨勢、消費升級帶動品牌消費及行業壁壘提高，行業集中度逐步提升，龍頭受益。

投資評級：預估公司2018-20年實現銷售收入14.00、20.83、25.42億元，同比增長38.61%、48.55%、22.04%，實現歸母凈利潤1.38、1.83、2.77億元，同比增長33.13%、51.25%、25.27%，對應EPS為2.27、3.43、4.29元。考慮到江山歐派渠道整合和產能擴張明顯，給予江山歐派2018年20倍PE。

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