協鑫新能源執行董事湯雲斯：光伏行業爆炸性增長的時間節點將至

挑戰背後，機遇從未缺席。

5月19日，2018雪球港股高峰論壇在深圳召開。協鑫新能源執行董事兼CFO湯雲斯圍繞「發展光伏產業，金融助力綠色發展」進行行業的深度剖析。據湯雲斯分析，光伏行業目前仍存在著挑戰，但是企業和政府都在努力解決著這些問題。

目前，行業的三大挑戰正孕育著光伏爆炸性的增長點。這一爆發點將在何時到來？投資者該如何抓住這一節點？為什麼要選擇協鑫新能源？

(文末附記者專訪湯雲斯的乾貨實錄)

政府助力迎接行業挑戰

光伏行業的發展速度很快，近幾年基本上都保持了每年一個倍數的發展。截至2017年，中國光伏電站累計裝機總量已達到130吉瓦，每年能夠減少的二氧化碳排放是1.5億噸，這等於已經種植了600萬畝森林。到2020年底，國家規劃累計裝機規模不少於220吉瓦，相當於行業未來幾年的年複合增長率會達到15%。

不過，目前行業正面臨著挑戰，而政府也在儘力支持。

第一個挑戰是政府補貼。由於光伏公司在建立太陽能發電站後，需要將電賣給電網公司以收取電費，其中含了兩個部分，一是賣給電網公司有三四毛錢的收入，二是有政府的補貼，但是政府補貼現在還存在拖欠問題。由於補貼是來自於再生能源基金，這個錢是從企業用電單位中收取，放進再生能源基金里，然後基金再發放給光伏發電運營商，但是目前可再生能源基金存在無法收回的情況。

目前，政府在配套政策方面給予了支持。如最近針對拖欠問題出台了政策徵求意見稿，要求自備電廠必須認繳之前逃避拖欠的可再生能源度電附加費。

第二個挑戰是棄光。部分省份如西北和新疆等地區，因為日照充足，有很多企業建立了電力廠，但是由於這些地區用電量並不高，就導致了很多光伏電廠的電不能有效地得到電網的銷售。現在政府按照每個省份實行可再生能源的強制配額指標，如西北部地區日照非常好，就要承擔多一點的再生能源的指標；如廣東廣西地區日照程度比較低，則要承擔的指標相對就低一點。於是，最後的結果就是有效地減少棄光，讓更多的光伏電力實現上網，而協鑫新能源的收入也就提高了。

第三個挑戰是成本。當電站建成後要外送線路，有些設施就需要連接到電網，而這部分是企業來出錢的，就會產生很高的成本。目前國家正針對這一情況進行規範，要求電網公司來承擔這部分的支出，所以屆時光伏企業的成本相對會降低，利潤也可以提高。

由於光伏發電的前期的行業成本相對較高，所以需要政府補貼才能賺錢，但是政府希望補貼這一塊在將來會越來越少，行業自行解決太陽能發電的經濟性問題，最終不依靠補貼也能生存。

由這一趨勢又引出了光伏行業的爆炸性增長節點。光伏發電企業中的主要成本是組件，2011年到現在為止，這部分的成本下降了72%，我們預期未來技術進一步發展後，組件成本將會持續下滑。這相當於，當企業的成本低了，企業不需要政府提供很多的補貼也能夠賺錢了。所以未來幾年整個行業會進行平價上網，平價上網能讓光伏行業上到另一個台階，屆時光伏企業成本的就可以跟火電企業的差不多了。

為什麼是協鑫新能源

在政府支持行業的發展背景下，協鑫新能源的決心是要不斷強化龍頭企業的地位。協鑫集團旗下有三家上市公司，涉及了光伏的全產業鏈，分別是保利協鑫、協鑫集成和協鑫新能源。我們相較於其他公司的優勢是，成本可以通過全產業鏈的效應降到最低。

目前為止，協鑫新能源是全球第二大的太陽能光伏的發電站發展商和運營商，公司擁有6吉瓦的光伏電站，有166個電站遍布20多個省份，在美國和日本也有電站。

在國際和資本方面，協鑫已經被納入摩根士丹利全球小型股指數和深港通名單。此外，公司也吸引了很多國際大型的投資者來購買債券。

這些成就也反應在了協鑫的業績數據上。2017年的收入同比增長76%至40億元，股東利潤則同比增1.2倍至9個億。在這個成績背後，有很多原因在推動著公司發展。第一是戰略部署，西北部的棄光率比較高，但協鑫160多個電站里只有5%是在限電相對嚴重的地區，剩下95%都在其他所謂二類、三類的地區，因此能夠規避部分限電風險，進而提高收入。協鑫和其他同業的另一個不同在於，我們有很強大的開發能力，從15年的20%到17年的80%。

為什麼協鑫這麼重視開發？因為這樣能降成本降到最低。從15年到17年，協鑫的造價已經大幅度降低27%，這也是我們的優勢之一。至於運維成本，協鑫現在已經有5個區域的運維中心，今年會再增加三個，區域運維中心的規模覆蓋了兩百公里，其中有超過6個電站，足以大幅度降低成本。

扶貧方面，光伏扶貧是十大精準扶貧工作之一，而協鑫拿到的指標數量是行業第一，我們已經累計幫扶了4萬貧困戶，這是我們的社會責任。

在未來，協鑫有幾條轉型升級的道路，最主要是資產經營向資本經營和服務輸出轉型。一直以來，協鑫絕大部分的資產都是自有資產，在成為世界第二大的光伏發電企業後，要開始採取資本經營和服務輸出模式。這一模式就需要和很多戰略投資者來合作開發電站，這樣能夠幫助我們循環資本金，而且還可以收取穩定的運維服務費用來開拓資源。

第二，協鑫不單只是國內龍頭企業，我們正經邁向國際化的發展道路，目標是成為一個國際公司。

第三，我們也會跟一些大型企業做分散式合作，在光伏扶貧、光伏領跑者等等的不同類型的電站領域和外部合作方，提升戰略合作的層級。

今年協鑫定下了一個目標，即新增約1-1.5吉瓦的權益裝機容量。此外，造價方面較17持續下降、成本繼續降低。而運維成本也會下跌，進而帶動利潤率的提升。

另一個目標是降負債和穩增長。協鑫將在包括上市公司層面、國內控股公司層面和項目層面來引進戰略投資者，包括目前正在跟一家大型的經營機構談的合作。

由於目前協鑫正從資產經營向資本經營和服務輸出轉型，所以在去年已開始和不同的行業進行合作，開發建設了200兆瓦的光伏發電站項目，並於併網後轉讓。

估值方面，協鑫現在的市盈率只有6倍，市凈率為0.83倍。但在A股中，同業無論是市盈率還是市凈率，都遠遠超過協鑫。

專訪協鑫新能源執行董事&CFO湯雲斯乾貨實錄

記者：市場預計上半年售電量可達40億度，目前看這個目標可以完成，還是會超出？

湯雲斯：整體趨勢是良好的，因為整個經濟活力比以往是有所提升，而隨著經濟活力的提升，發電量、用電量也會有上升的趨勢。

記者：保利協鑫開始進軍單晶。未來協鑫哪些項目會用到單晶，領跑者計劃項目，還是分散式？

湯雲斯：我們需要購買組件來建太陽能發電站，無論是單晶也好、多晶也好，性價比好我們就會採用的

記者：2017年協鑫新能源裝機容量約為6GW，今年會增加多少？

湯雲斯：如果按裝機量計算，今年大概是1-1.5GW。

記者：主要集中在沿海區域，還是在西部？

湯雲斯：主要是在太陽能資源的二三類地區，也就是中東部地區。在西北部地區雖然是太陽能資源的一類地區，但不是用電的中心，光伏發電出現了較為嚴重的棄光限電。我們分布的地區主要集中在二類和三類地區，目前已經覆蓋到大概26個省份。

記者：2017年協鑫新能源的新增項目的融資成本為6.3 %，如何再次降本？

湯雲斯：今年國內去槓桿，美國也加息，從外面的環境來講，利息成本不會降低很多。在這樣的背景下，我們也會積極地找一些比較便宜的融資方式，因為我們已經是全球第二大光伏太陽能企業了，我們的美譽度可以跟很多不同的機構進行合作，找到更便宜的基金。

記者：光伏電站企業多債務率高，今年關於降負債方面有何具體安排？

湯雲斯：減負債我們採取了幾個措施，從不同的層面引進戰略投資者。第一，上市公司的層面。我們正在跟大型的金融機構談合作，來作為上市公司的戰略投資者，以此拿到一筆融資。

第二，我們在國內有一個控股公司，去年12月份已經成功引進了蘇民睿能這一合作方，並拿到了15億元的融資，這也是一個方向。

第三，在項目層面，目前我們已經有160個電站，現在我們計劃將重資產變成輕資產，把一部分電站拿去和投資者進行合作。舉個例子，我可以賣股權給他，假設他佔了大股而我佔小股，這樣我相對應的項目的負債就不用全並給我，這樣也可以把我的負債率降低。另外一個好處是，這些投資者基本上不懂運營，但我是專業的，我可以來運營，這樣我就能收取管理費用，開拓我的新的收入來源。

記者：國家可再生能源補貼估計今年可以發放多少？

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