我國零售外匯市場現狀及前景：迷茫、潛力、希望

在近一年裡，全球的零售外匯行業最大的變化就是歐洲的監管趨勢更加嚴格。而在嚴監管背景下，帶來的是歐洲零售外匯行業的重塑，包括：經紀商之間的兼并收購、經紀商業務調整及營銷策略的調整、槓桿調整、投資者重新選擇經紀商。。。

自2018年初MiFID II正式實施以來，歐盟地區的零售外匯CFD的監管環境日益趨嚴，歐盟的監管機構——歐洲證券與市場管理局（ESMA）也正在不斷對其監管政策進行調整和落實，其他歐盟下屬的監管機構，如英國FCA，法國AMF，德國BaFin，塞普勒斯CySEC等也紛紛調整政策以配合MiFIDII和ESMA的新監管框架。

另外，澳大利亞的監管機構ASIC也開始向ESMA和FCA學習，強化自身對零售外匯CFD行業的監管職能。美國和日本均已是零售外匯的嚴監管國家。

監管的強化對整個行業發展來說，是十分有利的，監管規範了市場秩序和參與者的行為，可以為構造一個健康有序的行業發展環境，任何新興行業的發展幾乎都會經歷萌生、脆弱、野蠻生長、健康良性的時期，而現在，則正是走向健康良性的階段。

我國零售外匯市場：迷茫與潛力

回看國內，目前我國的零售外匯CFD行業屬於監管真空地帶，這一領域本應屬證監會監管，但是目前證監會並沒有出台任何明確條例或政策，來規範這一領域的健康發展。另外，外匯管制也是一個重要的約束因素，若外匯管制放寬或完全開放，那對零售外匯行業而言，會是一個影響深遠的重磅信號。

因而，從政策層面來看，我國零售外匯行業依然面臨很大不確定性，這也是目前整個行業較為迷茫的根本原因，沒有明確的政策指引，容易滋生一些行業亂象，如：經紀商惡意競爭、魚龍混雜（優秀和冒牌的經紀商難以區分）、行業參與者利益關係缺乏法律保護（經紀商利益、代理利益、投資者利益）等，因而，我們期待政策層面能儘快給出一些明確指引。

中國的零售外匯起步於21世紀初，經過十多年的發展成長，目前據不完全統計，國內的外匯經紀商已經有一千多家，並且，國內的IB代理網路已經發展起來。

從國內的零售外匯市場規模來看，中國相比於發達國家，零售外匯市場依然較小，畢竟中國的人口佔了全球的約1/4，而零售外匯交易量規模則遠不及此，甚至低於周邊一些國家，如馬來西亞、新加坡等。

從地理區域來看，零售外匯CFD投資正在由一線城市向二線城市擴張，如陝西、武漢、成都、重慶、長沙等。

從行業參與者來看，經紀商平台主要來自海外經紀商（有海外牌照）在國內設立分部，其次還有少量本土的國內經紀商，持有的國外牌照，或者獲得相關監管機構授權經營，其餘就是一些無牌照經紀商（套牌、冒牌的經紀商）；IB代理則基本都是國內本土的，比如一些分析師、資深交易員、媒體人、資深行業人等，都可能轉換身份發展成為IB角色；還有其他參與者包括：零售外匯行業媒體、培訓機構/培訓師、技術方案提供者、跟單平台等。

中國市場存在巨大的潛力，這種潛力目前受政策的約束而未得到充分釋放。中國內地的零售外匯投資者佔總人口數量，與其他發達國家相比，差距懸殊。

近幾年來，中國A股投資者數量大幅增長，尤其是在2015年上半年之前，股市的大漲帶動眾多大爺大媽投身股市（有些甚至都不知道股票是什麼，只知道能賺傻錢），這一方面反映著中國大眾投資者的不理性和盲目，另一方面也說明，中國內地確實存在著巨大的投資需求潛力，巨大的人口基數意味著巨大的市場。

巨大的人口基數和人們收入水平的增長，帶來投資需求總量的增長。而投資方式的多樣化，也給許多新興的投資機會帶來機遇，當然也包括零售外匯、貴金屬CFD。A股帶來很多投資者的慘痛教訓，讓這些投資者轉而投向其他的投資方式。

一篇文章帶來的希望

最近，中國的金融市場開放（銀行、證券、保險、資管等）的消息不斷傳出，其中當然也包含了外匯市場的開放。

5月10日，國家外匯管理局國際收支司司長王春英在《中國外匯》上就「外匯市場的深化發展」發表文章稱，外管局將繼續推動外匯市場深化發展。這篇文章無疑給零售外匯行業一劑「強心劑」！

文章提到，具體工作圍繞以下幾點展開：

一是拓寬交易範圍，完善實需交易管理，滿足實體經濟和金融交易的套期保值需求，逐步擴大外匯市場的投資交易功能。

二是豐富交易工具，支持金融機構創新推出市場有需求、風險可管理的外匯衍生工具品種，便利金融機構為市場主體提供外匯服務。

三是擴大市場主體，繼續推動非銀行金融機構參與境內外匯市場，擴大和便利境外機構參與在岸市場。

四是健全基礎設施。繼續推動以中國外匯交易中心和上海清算所為重點的交易、清算等外匯基礎設施建設，保障外匯市場的運行效率。

五是加強市場監管，完善外匯市場監測和風險防範，推動《中國外匯市場準則》的執行和落實，培育市場主體風險中性意識和風險管理能力。

作為經紀商，也應對中國的零售外匯市場抱有信心並做好準備。首先，還是牌照問題，畢竟一張信譽度高的監管牌照是進入市場的敲門磚，比如英國FCA、澳大利亞ASIC、美國CFCTC；其次，在進入中國內地市場，要深入調研，了解中國投資者的需求痛點，同時，還有時刻關注政策層面的變化；再則，需要緊跟市場變化，技術變革往往對一個行業產生重要影響，比如移動化和加密貨幣；最後，就是練好經紀商自身的「內功」：強大的業務團隊、全面的技術支持、高效優質的客服、先進的管理體系、發展品牌文化。

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