獨角獸，是宿命還是讚歌

獨角獸為神話傳說中的一種生物，它稀有而且高貴。美國著名Cowboy Venture投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開市場估值超過10億美元的創業公司做出分類，並將這些公司稱為「獨角獸」。此後這一名詞迅速流傳，獨角獸公司成為投資界對於10億美元以上估值，並且創辦時間相對較短的公司的稱謂。

現如今，獨角獸企業的產生越來越受到各方的關注。不論是對企業的規模還是對組織、管理、估值、歷史等不同側面的研究，獨角獸已經被放在了千萬聚光燈之下。他的一舉一動，都在被整個市場所關注，這裡既包括企業的管理者，還包括各類投資者和普通大眾。因此關注獨角獸企業，其實就是關注整個市場的動態。以小見大地從各個市場行為中，發現機會，創造自身價值。

作為準獨角獸企業而言，對於其未來的發展，有的人悲觀地認為是企業快速成長後面臨發展不均問題的前奏，也有人樂觀認為是企業指數型組織帶來飛速發展的引子。他可能是引領潮流的弄潮兒，隨著潮起潮落消失在市場中；也可能是佔據行業領域的寡頭，長期內控制著幾乎整個行業的價值鏈。

因此，對於眾多獨角獸企業而言，當他們被冠以「獨角獸」的帽子那一刻起，未來走勢如何都將會在聚光燈下跳舞。是宿命還是讚歌這既取決於市場的推動，更重要的還需要自身的「特立獨行」。

今年兩會以來，證監會和交易所對於支持新經濟的獨角獸企業上市問題頻頻發生，獨角獸概念又一次被炒上頭條。同時CDR（中國存托憑證）的推出也將會極大地挖掘新資本、引進新技術、帶入新科技、啟迪新思想，並將迅速擴充中國資本市場，提振資本的發展。

前段時間，關於「證監會對四大行業（主要包括高端製造、雲計算、人工智慧、生物科技）獨角獸企業擬開闢快速IPO」的報道引發的熱議，雖然該信息尚未被證實，但國家對於支持新經濟發展的獨角獸企業扶持力度已經躍然紙上。雖然不能確定獨角獸未來上市一定優於現狀，但至少能說明國家層面已經開始關注主要新經濟的資本流動問題。另外，也要嚴防企業為了資本而資本的行為，杜絕企業「脫實轉虛」現象出現。

根據獨角獸企業的定義，除了上述的資本問題外，還有更加關鍵的估值問題。目前中國境內的各券商投行對於企業的估值存在較強的差異化，不同的附加條款會導致企業估值結果的較大浮動。另外企業的「脫實轉虛」也會一定程度上造成企業估值倒掛情況出現。因此獨角獸上不上市是企業發展的一道坎，同樣，以什麼「姿勢」上市亦是企業升級需要面臨的問題之一。

除此之外，獨角獸企業在內部運營管理過程中，同樣存在較多因素影響企業未來的發展。因此對於獨角獸企業而言，我們除了需要關注廣義的資本環境，還需要關注狹義的經營環境。在關注經營環境時，我們認為應該以上帝視角俯視企業整體經營情況，配合管理諮詢公司獨特的第三方視角和企業經驗，能夠有效地發現企業運行過程中的風險點與機遇，一方面能全面了解企業的運行情況，另外一方面能夠為雙方提供交流溝通甚至未來合作的機會。

因此，對於諮詢公司而言，上帝視角其實就是對企業進行了一次完備的戰略梳理和企業診斷的過程，諮詢公司通過綜合市場數據、同行業企業以及國際經驗等多方數據，最終擬合出企業經營環境的整體表現。

獨角獸企業發展一般遵循「6-10法則」（如果初創企業在6-10年內不能上市，就基本沒有機會能夠成為行業里的佼佼者），其實6-10法則也是對獨角獸企業經營環境和資本環境的高度總結與概括。任何一個環境的疲軟都將會導致獨角獸企業未來的發展出現困境，因此對獨角獸企業的關注需要全面、系統，審慎地看待每一家獨角獸企業的個性化發展，綜合資本與運營以及其他多維數據，共同構造出立體的獨角獸新維度（以往的二維平面，似乎已經不再適用於現階段分析企業的標準）。

東野圭吾曾經說過，「生命中的全部偶然，其實都是命中注定。是為宿命」。同樣，對於一個鮮活生命體的企業而言，經歷的所有波折都是所有偶然引發的必然結果。如何正確對待這種「命中注定」決定了企業未來是否能夠獲得應有的讚歌。獨角獸，是宿命還是讚歌，只有真正經歷的企業家才能。

作者：高智德，北大縱橫獨角獸研究院院長

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