IPO堰塞湖終於「見底」 排隊周期縮至10個月

證監會最新披露的IPO審核進度顯示，截至5月17日，IPO排隊企業數量已降至287家。

其中，處於正常審核狀態的有280家，包括滬市136家、深市中小板41家，創業板103家；另外，還有7家企業處於中止審核狀態。

至此，IPO「堰塞湖」已從最高峰時的約900家降至不到300家，逐漸「見底」。

隨著存量企業的不斷消化，IPO排隊時間也明顯縮短。上證報記者注意到，在近期上會的擬IPO公司中，不少是2017年7月之後才申報的，從首次提交材料到上會審核僅有10個月的時間。

值得一提的是，在IPO審核趨嚴、過會率降低的形勢下，凈利潤指標並無「絕對標尺」，即高盈利不是過會的保障，賺錢少的公司也有可能拿到IPO通行證。

證監會發言人上周五否認了有關創業板、中小板、主板分別設有3000萬元、5000萬元、8000萬元「隱形盈利門檻」的猜測。有專家認為，未來盈利門檻還會降低，現在的審核指標越來越看重營收和行業地位、盈利模式可持續性等多個方面。

排隊10個月企業陸續「上會」

隨著「堰塞湖」消退，擬IPO企業的排隊時間已明顯縮短。除「工業富聯」等個別企業外，不少在去年7月份以後申報材料的企業開始陸續上會，排隊時間僅有10個月。

以5月份的上會情況為例，據證監會披露，5月15日過會的春光橡塑，其首次遞交IPO材料是在2017年7月14日；

類似的，5月8日過會的密爾克衛，申報時間是2017年7月7日。

此外，2017年6月30日申報的長飛光纖光纜於今年5月3日過會，2017年4月21日申報的捷佳偉創於今年5月8日過會。

當然，目前審核的企業中也有排隊時間較長的，例如：於5月3日過會的天風證券是在2015年12月25日首次遞交IPO材料的，排隊時間約有兩年半。

有資深投行人士對上證報記者表示：「2016年以來，企業IPO周期在逐步縮短。現在，排隊只有不到300家了，估計一兩個月內會降到100至200家。」在他看來，「未來A股的IPO審核周期會跟國際接軌，即平均時間在3到6個月。」

盈利數字並無絕對標尺

在證監會最新披露的IPO審核進度表中，今年以來的撤單企業已達134家。

有市場傳聞稱，在創業板、中小板、主板申請首發上市，企業最近一年凈利潤至少分別要達到3000萬元、5000萬元、8000萬元，否則不能通過發審會審核。

對此，證監會新聞發言人高莉18日回應稱：「證監會對主板、中小板、創業板首發企業的審核政策始終沒有變化。」

高莉還表示，前一段時間，有部分首發企業未能通過發審會審核，主要原因包括以下方面：一是業務經營不合規；二是內控有效性存在缺陷；三是會計基礎工作不規範；四是信息披露存在瑕疵；五是持續盈利能力存疑。

上證報記者注意到，盈利數字並非企業能否過會的絕對標尺。例如，5月15日過會的擬在上交所IPO的春光橡塑，近兩年的扣除非經常性損益後的凈利潤均不足8000萬元；再往前，今年1月份過會的擬登錄創業板的泰林生物，則是近一年的扣非後凈利潤不足3000萬元。反之，高利潤也不是企業的「護身符」。

具體來看，春光橡塑主要從事清潔電器軟管及配件產品的研發、生產和銷售，2016和2017年的扣非後凈利潤分別為7114萬元、7708萬元，均不足8000萬元。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示：「8000萬『隱形門檻』這一說法並不絕對，唯凈利潤的標準已經過時了。審核應包含多個指標，若把凈利潤標準定得很高，企業其實可以從『技術』上完成，但也很容易出問題。現在的IPO審核指標越來越看重營收、行業地位、盈利模式可持續性等多個方面。」

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