當人類學家「卧底」華爾街

鄭渝川

一位人類學家「卧底」華爾街，用最典型的人類學方式，把學術觀察的對象從過去人類學家常常關注的偏遠地區文化、少數族群，轉向了華爾街投行，觀察華爾街的運行規則，分析投行精英的生活方式和思維模式，從中挖掘出當代金融機構、投資市場具有天然的不穩定性根源。

《清算：華爾街的日常生活》這本書對海曼·P·明斯基的「金融不穩定假說」予以了補充，對於金融監管部門、市場的各方面參與者更為準確理解風險具有幫助。本書介紹，華爾街投行努力製造一種能力、績效至上的聰明文化，從美國常春藤名校的經濟類專業選擇最為優秀的畢業生，在整個招聘和培訓過程中，一方面灌輸投行是最優秀的就業機構，另一方面明白無誤地強調投行只要聰明人中最為聰明的佼佼者。在這種情況下，加入華爾街投行的畢業生要贏得很具誘惑力的薪酬，要證明自己配得上在聰明人聚集的投行工作，就必須以不惜透支生命的方式拚命工作，但其實投行內部能否提升、如何提升、能否獲得大單，更多取決於人脈關係。

金融交易如資產交易、企業併購之所以會變得越來越頻繁，是因為上世紀70年代開始，主流經濟學家、管理學家和華爾街聯合推動的一場股東價值革命，鼓勵企業和資產重組併購。很顯然，交易的訂單越多，投行的生意就越好，所以投行才能夠給年輕畢業生開出很高的薪酬，鼓勵後者拚命加班。但本書作者很清楚指出，頻繁併購重組的主要受益者就是投行以及持股高管，大多數交易既沒有創造更佳的經營業績，也談不上為中小股東創造價值。

金融是不穩定的，一個很重要的因素是因為交易都是不穩定的。作者曾供職於投行，並大量採訪業界同行，深入訪談和調查了解所獲得的一個判斷就是，投行的大多數項目都是在沒有戰略規劃的情況下運行的，倉促、草率，連投行經理其實也不相信其價值所在。一些時候，併購交易成為可能，僅僅是因為某個、某幾個持股高管急需花錢；反過來，如果高管們關係不睦，已經談好的併購也可能告吹。這種情況下，投行的項目以及項目以下的僱員配置，都是高度不穩定的，裁員是家常便飯，人們也漸漸習以為常。按照書作者的解釋，工作的不安全性正體現出投行的企業文化，強調流動性、即時性，無疑反過來將促使交易速度進一步加快，人們朝不保夕，都希望儘快拿到項目獎金，根本顧不上去考慮風險內控和交易合規。若干個、大量的倉促、短線操作式的項目，都無可避免地附帶了無暇顧及的風險，彙集起來，再經過槓桿操作的放大，就成為了足以引發風暴的巨量風險。

畢業生在進入投行後，會遭遇強度非常大而接近嚴酷的入職培訓。入職培訓的高強度，更重要的目的是篩選，即剔除那些不能勝任全天候加班運轉的人，用良好的薪酬福利和後勤待遇來提高加班職工的積極性。加班如此重要，是因為投行承攬的很多業務都需要儘快給出的方案，儘快定奪交易。當然，書中也指出，投行也成功向新員工營造了努力工作就可以獲得晉陞機會、暴富機會的虛假預期，因為在華爾街，種族、性別等因素非常重要，而員工本人能否被接納進入老闆們的小圈子，才是決定其職場前景的關鍵因素。

書中將華爾街與經濟學界共同推動形成的股東價值革命，納入金融界、企業界特定的權力關係、制度結構和金融史的考量視野中進行了分析。對華爾街過手的併購交易可以發現，大多數交易都會出現股東價值下降、巨大的利潤損失、公司士氣低迷、生產力受挫、工作崗位消失等結果，甚至投行也不否認這些結果，但並不影響他們在運作新項目時繼續宣傳根本無法實現的美妙前景。事實上，股東價值的敘事成為一種流行話語，是因為這有利於企業、資產、股票等加速流動，可以不斷為中介者以及持股者創造收益。

投行的工作是高度不穩定的。投行一般不會像其他行業的企業那樣，因併購等因素大規模裁員，而是高頻率、小範圍的實施裁員。投行之中，誰會被納入裁員名單，也存在極大的不確定性，因為許多金融業務的短期化操作導致風險集聚，而風險何時集中爆發、交易何時轉向致命的低潮，很難準確預知。這種情況下，投行界的職員們已經高度習慣於突如其來的裁員，並將之合理化解釋為市場周期帶來的影響，而不是去檢討自己所參與的項目本身就是高度脆弱的。

因為工作帶有不安全感，所以投行普遍篤行只爭朝夕的快速行動方式，做「市場中的行動者」，加快「創造流動性」、「去快速地創造和分配金錢」。由於每年都會有大量的新畢業生加入投行行業，這意味著許多裁員對象在離開投行後很可能無法再度回歸。那麼，華爾街的職員們又是怎樣看待這種裁員方式，如何理解自己深受其害的事實？書中指出，華爾街投行的職員們有著優勢地位和精英教育的出身，長期努力工作，相信自己的工作是幫助投行和企業實現股東價值追求，由此帶來了一種致命的麻木，而投行行業的高薪酬，讓上述不安全性在很大程度上合理化。

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