油價漲勢停不下來 美國頁岩油公司卻瘋狂虧損？

今年二月中旬至今，美布兩油已經漲了近二十美元，而且這輪牛市好像並沒有要停下的意思。可即便如此，美國的頁岩油鑽探公司依然在虧損。

當前美國的石油產量已經達到了歷史新高，超過了1000萬桶/日，和俄羅斯、沙烏地阿拉伯等國家並駕齊驅。而這其中，頁岩油公司的貢獻不可謂不大。然而，據華爾街日報對FactSet數據的分析，美國市值前20的石油公司里，只有5家在第一季度獲得了盈利。

由於運輸瓶頸、基於對油價走勢的錯誤判斷而進行的對沖、勞動力和材料短缺引起的成本上升，這20家石油公司第一季度合計虧損近20億美元。據FactSet數據，這些公司平均每收入1美元就要付出約1.13美元的成本。其中，綠洲石油公司收入成本比約為1:3.27；Parsley能源公司收入成本比約為1:2。

儘管今年許多頁岩油公司凈收入為正值，但許多股東已開始注意公司的支出情況，他們希望公司按自己的方式運作，日後產出更多的收益。

對沖的失誤對本輪虧損的「貢獻」很大。眾所周知，近年來油價波動性一直很強，為尋求穩定，許多運營商在2017年底簽署了衍生品合約，保證他們可以在每桶50美元—55美元的價格區間內賣出部分原油，結果沒想到今年油價漲得這麼厲害。

美油現在價格每桶在70美元以上，很多公司沒能抓住這輪漲勢。據WPX能源公司的報告，他們第一季度光是對沖失誤就虧掉了6900萬美元，調後凈虧損為3000萬美元。

由於油價上漲，一些公司已經在調整自己的戰略。比如專註於二疊紀盆地的歐芹能源公司（Parsley Energy），他們對沖了2018年的大部分產出。現在他們計劃著改變這一點，並預計未來幾個季度的毛利潤將變成正值。

相反，沒有進行對沖的大陸能源公司（Continental Resources Inc.）在第一季度賺了個盆滿缽滿，毛利潤報2.58億美元，是20家公司里最高的。能源顧問Wood Mackenzie估計，如果今年美油價格維持在70美元以上，二疊紀盆地的六家公司的年收入將見到平均7%的下降。

除了對沖失誤以外，操作成本的上升也使事態雪上加霜。二疊紀盆地的運輸及勞動力短缺早已使得許多公司暈頭轉向，而今年鑽井承包商的相關成本又增加了15%左右。此外，鑽井所需的大量沙子和水的成本也在不斷上漲。有分析表示，今年晚些時候，這些成本可能還會繼續攀升。

Evercore ISI分析師James West稱，許多公司可能將被迫在達到生產目標和控制支出之間做出選擇。但他個人認為，這些公司很難控制住自己，他們只是想壯大。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！