中美貿易戰不打了！中國晶元攻堅戰才剛開始

中美貿易戰不打了，但是中國晶元產業的攻堅戰才剛剛開始，想要打贏這場「戰爭」，把握正確的戰略方向少走彎路至關重要。

受美國貿易禁令的影響，謀求晶元獨立發展，培養自主創新能力成為媒體報道中最頻繁出現的口號。有人更提出謀求晶元產業全產業鏈自控，而在行業人士看來，「這是做不到的」。尊重晶元產業發展本身邏輯，是中國晶元行業崛起的前提。

在對中國「缺芯」的這場大討論中，資本尤其是VC、PE們被甩了一口大鍋。隨著這場「缺芯」事件不斷發酵，未來可能會有熱錢湧入，但是資本的種種顧慮事實上是沒有改變的。更讓業內警惕的是，在這股熱潮之下，不乏炒作投機者。

剔除掉對產業發展邏輯的不尊重和奢望依賴資本的「不現實」以後，中國「芯」圖景才得以展開。包括華為在內的一批優秀公司正在飛速發展，而這批公司可能就是數十年後的中國「芯」。

晶元全產業鏈自主可控？不可能

2018年4月初來自美國的一紙禁令，突然讓國人意識到擁有高新技術自主權的重要性。有人高呼，中國晶元產業一定要實現自主可控，這樣才不會受制於人。

對於這種觀點，在接受投資界採訪時，川土微電子創始人陳東坡表示：「晶元產業是高度國際協作和全球產業鏈的事情，所以那些鼓吹全產業鏈自主可控，什麼都要自己整一套的做法一是做不到，再多的錢也做不到，美國也做不到。」

目前，世界上沒有一個國家擁有完完整整的自主可控產業鏈。晶元生產是一條技術密集度非常高的工藝線，一條生產線可能要涉及50多個行業，5000道工藝，其中涉及到晶圓、流片、封裝、光刻等多個專業細分領域。

就算是發展最領先的美國，它的光刻機也是依賴歐洲的，材料則依賴日本。因為光刻機其內置鏡頭可能要涉及幾百個供應商、數千個產品以及數萬家企業。

謀求全產業鏈自主可控不可能，那就只能把功夫做「精」。晶元製造工藝有多精細呢，有個非常生動的描述，「指甲蓋大小的矽片上蝕刻數十億晶體管」，而這只是晶元製造幾百道精細化工藝的一種。

對於晶元製造這個「瓷器活兒」，陳東坡認為，應以積極開放的心態融入全球供應鏈。「融入協作很有必要，要讓別人覺得你的角色無可替代即可。在設備，原材料，設計，製造，封測上面，集中精力做好幾件事，甚至一件事即可。」

上海張江聚集了國內許多晶元企業，其中很多都堅持高度精細化研發和生產的發展戰略。如上海川土微電子聚焦在射頻與模擬晶元領域，上海微電子則是國內光刻機龍頭。

這些公司聚焦的都是晶元產業的細分領域。射頻晶元是無線通信的關鍵部件，能實現信號的發射、無線傳輸和接收。目前，高端射頻晶元的供應商大部分在發達國家。美國商務部制裁中興通訊的禁售產品中，就包括高端射頻晶元。

光刻機則是生產集成電路的關鍵設備，目前全球高端光刻機基本上被荷蘭ASML壟斷，上海微電子則是世界四大光刻機製造公司之一,其封裝光刻機已在國內外市場廣泛銷售，國內市佔率達到80%，全球市佔率40%。

能否在晶元領域做專做細也是投資人挑選項目重點考慮的因素。鼎興量子合伙人吳葉楠認為：「國內半導體公司要突圍有兩個路徑。一是靠強有力的市場終端支持和培育，讓它儘早進入良性循環；另一種是進入細分領域，迅速做大做強佔領市場。」

由於半導體產業鏈自身發展特點，晶元產業幾十年來已經形成全球製造的格局，中國晶元生產商唯有尊重其產業發展的基本邏輯，不盲目求大求全，才有可能在全球化競爭中找到屬於自己的無可替代的位置。

熱錢湧入，肯定有人「渾水摸魚」

在中國未來晶元產業發展中，投資機構被擺在了很重要的位置。鑒於產業和資本的共生共榮關係，中興通訊事件讓業內對VC、PE詬病頗多。近年來，資本狂熱追逐商業模式創新，盲目投資特點概念已成行業普遍現象，這被業內指責為「顧此失彼」，過度聚焦互聯網模式投資，忽略了半導體等高科技行業。

中興事件讓國人再次感受到大國政治博弈和經濟較量的殘酷性，呼籲政府大力扶持晶元產業發展的聲音不絕於耳，希望政府可以從政策層面加以引導。政策風口之下，有投資機構以及創業者已經聞風而動，爭相布局晶元產業。

有行業分析指出，晶元行業容易受政策宏觀趨勢的走向影響，在有政策導向和側重的情況下，會更容易吸引投資者，對行業的投資回報預期也可能會略有上浮。

據媒體報道，有些創業者已經不做區塊鏈了，「轉型「做晶元了，而這些人中有很多人可能連晶元的概念是什麼都沒有搞清楚。

「最近很多人在講我國晶元產業要實現自主可控，可以預見的是會有大量熱錢流入這個行業。這到底是不是好事還有待論證。」有投資人表示。

創璟資本黎芳宏也提出了自己的擔憂:「資金的流向是很難控制的，能否流到那些有研發能力的科研單位和企業手裡還不一定，有可能反而產生一些行業亂象，在中國現代經濟的發展歷程當中也不是沒發生過。」

對於這種現象，上述投資人提醒道，「利用政策的紅利是某些投資機構比較擅長的，但是想藉助政策優惠實現較高的投資回報往往是不現實的，尤其是對於晶元產業這樣具備較大難度的行業而言，投資風險更高，投資機構不要盲目追逐政策風口，為了投資晶元而投資晶元。」

眾所周知，晶元產業投資的主要難題在於產業鏈長，流程複雜且變現難，盲目湧入的機構很可能會「竹籃打水一場空」。

陳東坡也認為，接下來會有很多錢湧入這個行業，那麼最大的機遇和挑戰都在這個上面，讓專業的人用好專業的錢，這個事情就靠譜。剔除渾水摸魚的，乘機揩油的，心平氣和的把自己的事情做到極致完美，政府保護好知識產權，用市場的方式調節資源，這個才是取勝之王道。」

投資人也有自己的一筆賬要算，晶元投資行業的的長周期和高風險性，決定了資本大批湧入的景象無法複製TMT。一方面資本都是逐利的，有知名投資人曾說，「投資晶元的收益基本等於賣肥皂」。

再加上晶元行業需要較長的時間和經驗積累，是一個典型的「慢工出細活兒」的行業，願意花這份時間的投資機構數量可能不是太多。高通全球副總裁、高通創投董事總經理沈勁提醒投資人和創業者，「想要涉足這個領域時，需要做好10、20年的長跑打算。認為3到5年就可以打造一個大公司，這種想法是危險的。」

擠下三星，誰會是中國「芯」？

在尊重行業發展邏輯和理性看待資本投資規律之後，中國「芯」圖景才會慢慢展開，國內部分公司也正顯現出崢嶸之象。

市場研究顧問公司Compass Intelligence發布的最新研究結果顯示，在全球前15大人工智慧（AI）晶元企業排名表「A_List」中，前三名依序為英偉達（Nvidia）、英特爾（Intel）以及恩智浦（NXP），蘋果排名第8名、三星第09名；華為第12名，成中國大陸地區最強晶元廠商。

華為從2004年10月10月開始研發手機晶元，為此創辦了海思公司。在海思創立之初，華為內部曾發生很大分歧。當時國內晶元行業流行一句話，叫「造不如買，買不如租」，在國際市場上購買產品和方案，比自主研發還要低很多。

十餘年後，國內公認的晶元研發最好的就是華為的海思晶元。有付出就有回報，堅持自主研發也給了華為一般手機廠沒有的底氣。2018年1月美國高通在北京舉行技術合作峰會，國內廠商唯獨華為缺席。2017年11月，小米、OV同高通簽署備忘錄，三年內採購不低於120億美元晶元，華為也沒有參加。

在國產華為的大旗之下，像兆易創新、川土微電子和上海微電子這樣的晶元企業也在努力成長，其中涵蓋設計、製造等各個產業鏈領域。

除了傳統的晶元生產企業之外，國內的互聯網巨頭也不甘示弱，接起了晶元國產化的大旗。阿里巴巴是較早的入局者。早在2016年1月，阿里巴巴就入股中天微，成為其第一大股東。2017年6月，阿里巴巴又向中天微注資5億元，正式進軍晶元基礎架構設計領域。

互聯網公司入局對跟中國晶元行業注入了新的力量。「可以說，阿里巴巴更多是做一個準備工作，不是想要取代某一家晶元企業，而是做到不受制於人。包括華為研發自主晶元，思路都是對的。」達泰資本創始人、主管合伙人葉衛剛認為。

企業是一個行業發展的真正主體，所有的資本或政策要圍繞企業本身來操作。在談到企業發展願景時，陳東坡說，我希望川土微電子能成為一家為客戶賦能，為股東創造收益，為員工實現價值的專業晶元公司。這個十分簡單樸實的目標，可能正是中國芯成長的源動力。

2017年全球半導體產業締造了一項新紀錄，就是三星將英特爾擠下全球半導體營收龍頭的寶座。在此之前，英特爾已經連續25年穩居「全球第一大廠」的位置。這距離20世紀80年代三星建立半導體研究與開發實驗室開始已經過了近四十年。

不知要過多久，中國的晶元公司才能像「三星」一樣成功實現逆襲。

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