這家牛逼的上市公司竟然是一個諸暨人創建的

歡 迎 轉 發 到 朋 友 圈

今天我們要點評的是國際色紡紗線巨頭002042華孚時尚。很多人可能還不知道這家公司的老闆孫偉挺是從諸暨走出去的企業家，28歲成為紹興越城區副區長，時任紹興市委書記的就是耀江集團創始人汪曦光。華孚的經營和表現無疑是眾多諸暨幫上市公司中比較穩定和亮眼的。

行業地位

全球最大的色紡供應商和製造商。全球主要服飾名牌的首選紗線，"華孚牌"是國家馳名商標，也是色紡產業趨勢引領者、標準制定者、時尚風向標。

公司發展路徑

從安徽到新疆到越南（16萬錠高檔色紡紗項目），再到粵港澳大灣區設立公司新總部基地。無不反映出公司戰略步伐緊跟國家政策和國際製造業遷徙發展路徑，時時站在行業以及經濟發展的最前沿。

華孚時尚布局新疆鎖定優質棉花，在能源、勞動力資源方面具備領先優勢，同時各項優惠政策持續落實也為公司業績增長增加砝碼，新疆補貼依據產能發放，政策較為穩定，未來補貼將有望持續。

客戶拓展

公司主要訂單客戶有Zara、耐克和阿迪等眾多國際一線休閑運動巨頭。隨著2018-2020產能持續釋放期間恰逢國際大型運動賽事不斷（世界盃和東京奧運會），作為主要訂單客戶之一的Nike和Adidas受益明顯，間接確保了華孚三年內業績的穩定性。

產能

公司現金流一直為負數系公司去年主營紗線產能大幅度投入擴張，加之網鏈業務快速發展，公司同時加大新棉採購力度，綜合導致現金流季節性轉負。

紗線業務方面，17年公司新增產能32萬錠，總產能達到180萬錠（其中新疆超過80萬錠）。2018-2020年公司新疆在建的新增產能將陸續投放，產能有望保持10%以上的複合增長。

近期棉花和棉紗期貨出現了較大幅度上漲，公司在5月18日互動平台表示：公司棉花儲備足夠半年之用，短期內不會造成營業成本上升，棉花價格的上漲會推動紗線價格的上漲，公司產品價格隨行就市。原料價格的短期上漲會增加客戶早下單、快下單、下大單的積極性，有利於增長營收，優選訂單，提升訂單結構，增加盈利空間。

股東研究

去年三季度至今年一季度末，公司股東人數大幅下降近40%，期間機構平均持倉成本至少在11.85元左右（至少）。另外今年3月23日到期的佔總股本17.21%的定增解禁股成本為12.57元，然而解禁期過後隨著股價水漲船高，定增機構至今沒有絲毫拋售意向，機構一致看好意願強烈。

這是蔡蔡作為一名小股東融資追加買入的成本

業績

2018年Q1扣非歸母凈利潤增速低於收入主要為業務結構變化、低毛利率業務網鏈快速發展佔比提升，致毛利率降幅超過費用率；歸母凈利增幅高於扣非凈利主要為政府補助和投資收益增加貢獻非經常性損益增加。 在現金流凈額為負的情況下，管理層祭出上市以來最大比例分紅（10轉5派5），充分反映了公司經營良好的勢態。

二季度美元大幅升值，進一步確保了半年報業績增長預期的確定性。

按未除權計，2018機構平均預測業績為0.85元/股，個人保守預估為0.82元；隨著年底新增產能逐漸釋放，預計2019年將實現每股1元的業績；2020產能徹底釋放後業績有望達到1.2元/股以上。對應當前股價PE分別為16/13/11倍。

目標

按未除權計，第一目標價15.5元左右區域；中長線目標待定。

風險

國內外棉價與人民幣匯率大幅波動、新增產能消化不及預期等。

總結

為什麼有的公司市盈率很合理，估值也低，但就是不漲？

在正確的時間買入正確的公司很重要。一家公司的估值低，這隻能說明符合投資的基礎邏輯，至於是不是正確的時間，就得分析整體經濟趨勢和市場環境對行業的影響了，想要水到渠成總要結合天時與地利！

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！