跟著圖表炒股靠譜嗎？這種方法居然讓股價一夜升4倍
本書節選自《帶你讀》第06期
前面幾期講了很多故事，從本集開始，我們將研究華爾街的職業投資者，看看他們的投資方法和經驗之談。
（一）技術分析VS基本面分析
精確預測未來股價的走勢，並找到適當的買賣時機，是每一位職業投資者矢志不渝的努力方向。儘管也有各種五花八門的方法，比如通過預測太陽黑子來預測股價，但大多數人選擇兩種主流方式：
1，技術分析
從本質上來說，技術分析就是股價圖表的製作和闡述，相信這些的人也被稱之為「圖表主義者」。他們研究股價的「歷史」---包括走勢、成交量等信息，以此為線索去探尋股價未來變化的方向。
「圖表主義者」們堅信，市場是由「10%的邏輯+90%的心理」所構成，因此認為投資其實就是揣摩其他投資者行為的心理戰，基本面並不重要。雖然圖表僅僅表示投資者的過去行為，但「圖表主義者」們希望，通過研究這些過去的行為數據，能獲知這些投資者未來可能的行為路徑。（這也決定了他們一般也是贊同「空中樓閣理論」的）
2，基本面分析
基本面分析者則完全相反，他們認為市場應該由「90%的邏輯+10%的心理」所構成，因此並不關心以往股價走勢，而是將主要精力放在用來挖掘一隻股票的真實價值。我們上節課說過很多基本面因素，如果通過研究後，發現股票的內在價值高於現在的股票價格，則建議投資者買入。90%的華爾街分析人士都認為自己是這類人。
（二）技術分析：
1，圖表能告訴你什麼？
技術分析的第一條原則：關於一家公司的收益、股息、未來前景，所有信息都已經自動反映在公司過去的市場價格中了。
技術分析的第二條原則：股票價格喜歡沿著已經形成的趨勢變動，上升趨勢的會傾向於繼續上漲，震蕩整理的會繼續盤整為主。
有時候，「圖表主義者」只看技術圖形，對這家公司到底是做什麼的都懶得管。這些技術派對基本面因素最樂觀的看法是---它們一錢不值；最悲觀的看法是---這些基本面消息還會分散你的精力、從而影響你的最後決策。他們認為，這些消息要麼跟股價無關，即便有關也在消息披露的前幾天幾周，就已經被市場（股價）充分反映出來了，所以只用看價格走勢就可以了，甚至連報紙都不用看。
有個有趣的案例，有個叫約翰-麥基的，為了不讓外界影響他的分析，他用木板將辦公室的窗戶統統遮掩起來，以便將凡塵瑣事拋諸腦後，全身心傾注在心愛的技術圖表分析上。這樣他就不會受外界影響胡亂買進、賣出股票，避免了很多愚蠢的操作。
對圖表主義者來說，特定技術形態的重要性絲毫不亞於「X光底片對於外科醫生」的重要性：
比如這個上升趨勢圖：只要畫出每個交易日的高點和低點，將它們各自連接形成兩條線，就構成了一個描繪趨勢的通道。
圖表主義者相信，價格沿著趨勢變動，而趨勢則傾向於延續自身，上述走勢形態也被解釋為牛市的徵兆---直到某種力量打破這種供求平衡，趨勢轉而結束。
比如，經濟環境變化，發生了滯漲，股價在24塊錢遇阻，這就產生了所謂「阻力位」，一番高位震蕩後，股價可能掉頭向下，常見的就是「頭肩頂」形態了。
上圖指的是，股價先會上揚，然後動力減弱、首次出現回落（構成了「左肩」）；此後抄底的人上車，股價迅速竄出新高，但隨後物極必反，大規模的拋售也隨即來臨（構築「頂部」）；第二次回落後，仍有人不死心，期待大反彈再次上演，於是又一次的沖高回落、但不會創新高，然後「右肩」就構築完成了。接下來，圖表主義者就可以等待賣出信號的來臨---一旦股價跌穿「頸線位」，圖表主義者會果斷賣出，然後等待市場綿綿陰跌。
當然，該技術形態有時也會失效，股價在跌破頸線後又會快速拉升，甚至創出新高，這被稱作「空頭陷阱」，圖表主義者則自辯----這僅僅是「檢驗法則過程中的例外」。
還有些其他形態和術語，比如牛市中長用的：雙底形態、突破、連續突破、穩步盤升、大行情、屢創新高、超買...
到這裡我們小結一個結論，那就是：圖表主義者顯然都是「短線客」，而非長期投資者。
2,「圖表」方法的理論基礎
為什麼圖表會發生作用？為什麼歷史會重複？圖表主義者也無法解釋，但他們只需要知道一點：從歷史的研究中，得出股價未來會怎麼走就行了。
來看一個有趣的例子：
一頭豬在豬圈裡，豬圈的頂部是敞開的。將豬套上挽具，把竹竿綁在挽具上，這時你在豬圈外面，雖然看不到豬在做什麼，但可以觀察竹竿頂端的移動動作，判斷豬在做啥---就像投資人通過目睹的股價來推斷市場的運行一樣。這時候，豬多大多小、什麼顏色、甚至它是不是只豬---都不重要，真正重要的是：要能準確地預測竹竿下一步的動作。
有些人可能會去分析這些竹竿的移動，代表了豬在進食、打鬥、還是交配？而圖表分析者們，則只會研究竹竿過去、現在、和將來將要發生的移動。
儘管如此，我們還是要做個總結，趨勢之所以傾向於延續自身，可能有幾點：
一是投資者群體的心理本能導致，每一次上漲的實現，都會刺激大家不斷憧憬下一次上漲，於是趨勢自我實現；
二是信息的不對稱導致。當一家公司出現某利好消息，局中人會率先知道，並採取行動買入股票，引發股價上漲；然後局中人會把消息告訴他的朋友，於是第二批人跟進；接著職業投資者、大機構都會打探到這一消息，股價再沖一波；最後才是小散戶知道，追進去當接盤俠、韭菜，股價再沖一波，給前面的人兌現利潤的離場機會。
而圖表主義者即便沒有任何信息來源，單靠對股價的異動觀察，就能敏銳的發現「聰明的錢」進場的痕迹，從而早早搜集股票籌碼，避免做最後的接盤俠。
三是人類是個價格記憶者。投資人都有牢記「為某隻股票付出的價格」、或「希望為其付出的價格」的不良嗜好。比如，很多人50塊錢買了某股票，然後突然跌到40塊，這時候如果股價後面一旦回升到50塊，圖表主義者必定會建議你「趕緊拋售」---因為這個位置是投資人最容易產生「全身而退」想法的點位。在技術形態，該位置也被稱為「阻力區」。而且一旦阻力形成，後期逾越將非常困難。
另外，與阻力相對應的，就是「支撐位」了。當市場低迷時，股票如果突然上漲了，很多投資人未能及時買入（或者在底部時昏了頭賣出的），此時肯定很懊惱，這樣一旦股價再次回落到原來低位（支撐位），很多人肯定忍不住買入。而且，支撐股價的次數越多，該支撐位就會越牢固。
還有，一旦股價突破阻力，可能是多頭信號的標誌，這樣先前的阻力位頃刻會轉變為支撐位，股價的進一步上升並非難事。
3，圖表會失靈
圖表也會失靈，首先，在形成價格趨勢以後再買，趨勢破壞再賣，由於市場形勢變化快，等形態產生後再去跟，很可能散失有利的買賣時機。
其次，任何一樣東西，如果使用的人越多，那麼它的價值和機會也會遞減。而且，可能發生有些人想提前利用這些信號，比如突破前就買入，這種「先下手為強」的行為會導致該法則混亂甚至失效。
最後，還有一種打擊，來自於投資者個人利潤最大化的動機。比如，某公司內部人士知道了重要消息，該消息可能導致股價翻倍。這時候，只要股價低於兩倍，該內部人士或者他的親朋好友等都會去買入，導致這一股價翻倍的過程可能幾分鐘幾小時就完成，這時所有的技術分析都成了枉然。
技術分析部分我們也做個小結：如今，圖表主義者已經成為技術分析師。現代技術的進步，讓投資人坐在電腦桌前，就可以輕鬆看到各種技術走勢、完整圖表，包括成交量、均線、某隻股票相對於大市和所處行業的走勢強弱，以及一些均值、比率、波動指標等等。我們國內也有一大批對技術分析樂此不彼的投資人和分析師。
（三）基本面分析的技術：
有個故事說的是上世紀30年代，一位股票經紀商將某股票按760美元的價格賣給一位客戶，但當時該股票股價僅為730美元，客戶就去討說法，結果這位經紀人不慌不忙的回答：看來你不了解我們公司，我們為客戶挑選投資產品，是以它的真實價值為基礎的，而不會去理睬那些虛無縹緲的價格。
這個故事其實已經闡明了技術派和基本面派的根本差異：技術派只對股票價格感興趣，基本面派則更關心股票的真實價值。
......
接下來兩節課，我們將進入「實戰」，看看技術分析、基本面分析的職業投資者是如何做的！並更合理的評判他們的價值。我們下期見！
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