宋清輝：消費電子功能性器件具有可替代性
恆銘達IPO奇葩事： 營收靠富士康 董事拆藉資金買房
摘要：業內人士認為，公司將資金拆借給關聯方是典型的資金占用行為，說明企業內部控制的瑕疵，最好要在股改前進行清理。
華夏時報記者 王俊仙 南京報道
5月11日，蘇州恆銘達電子科技股份有限公司（下稱「恆銘達」）更新了IPO招股書申報稿，公司擬在深交所上市，公開發行不超過3037.8萬股，不低於發行後總股本的 25%，計劃募集資金5.41億元投向「電子材料與器件升級及產業化項目」。
《華夏時報》記者注意到，恆銘達因業績嚴重依賴富士康而備受市場關注。此外，恆銘達還在2015年6月以前多次拆藉資金給董事，該董事直到2016年10月才歸還完畢佔用的資金。
業內人士認為，公司將資金拆借給關聯方是典型的資金占用行為，說明企業內部控制的瑕疵，最好要在股改前進行清理。
據悉，上述資金拆借行為在2016年10月前清理完畢，2017年2月恆銘達整體變更為股份公司。
否認對富士康重大依賴
公開資料顯示，恆銘達主營業務為消費電子功能性器件的設計、研發、生產與銷售，產品已廣泛應用於手機、 平板電腦、 筆記本電腦、 智能穿戴設備等消費電子產品及其組件。
2015年-2017年，恆銘達營業收入3.06億元、3.18億元和4.5億元，分別同比增長-0.55%、4.15%和41.1%，同期凈利潤為6118.52萬元、6642.2萬元和1.02億元，同比數據分別為-24.54%、8.56%和53.73%。
對於恆銘達2017年業績快速增長的原因，5月16日，恆銘達的工作人員向《華夏時報》記者表示，2015年三季度，終端客戶希望就功能性器件在工業設計等方面進一步提升用戶體驗，公司因此參與了研發環節；自2016年下半年開始，公司先後開發出應用於手機、平板電腦、手錶、筆記本電腦、無線耳機所需的一系列新型產品，並於對當期實現了批量銷售。2017年度，對富士康、和碩、廣達、立訊精密等客戶銷售新型產品收入進一步增長。
資料顯示，2015年、2016 年及2017 年，按受同一實際控制人控制的客戶合併計算，恆銘達前五大客戶的合計銷售收入占營業收入的比重分別為 65.13%、68.16%和71.48%，前五大客戶包括富士康、立訊精密和淳華等。
其中，2015年-2017年，恆銘達對富士康的銷售收入占營收的比重分別為18.78%、 42.77%和43.2%，對富士康的銷售收入占營收逾四成。
在著名經濟學家宋清輝看來，消費電子功能性器件生產企業眾多，且同質性強，產品具有一定可替代性，隨著行業競爭加劇，消費電子產品的更新換代速度不斷加快，如果出現對單一客戶依賴加強的情況，也有可能會給公司經營帶來一定風險。
對此，上述恆銘達工作人員表示，不存在對富士康的重大依賴，公司對富士康銷售收入佔比較高，在很大程度上與消費電子行業製造服務領域行業集中度較高的特性及公司戰略性選擇優質客戶有關。
他認為，公司對富士康銷售的產品部分系終端品牌商指定，富士康主要負責執行。公司擁有產品與技術優勢，與富士康之間是基於雙方業務需要的共贏關係。除富士康外，公司還擁有廣達、和碩、仁寶、安費諾、立訊精密、淳華、嘉聯益等國內外知名消費電子產品製造服務商、組件生產商。2018年初，公司成為蘋果全球200家核心供應商之一，並已獲得谷歌的合格供應商資格並為其供應消費電子功能性器件。
不過，在可比上市公司安潔科技和飛榮達的2017年年報中，對第一大客戶的銷售額分別為4.45億元和1.97億元，占營收的比重分別為16.38%和19.02%，佔比遠低於恆銘達。
法人代表佔用資金
記者注意到，恆銘達還存在關聯方佔用資金的情形。
資料顯示，2015年末、2016年末、2017年末，公司其他應收款凈額分別為2744.3萬元、86.37萬元和41.5萬元，占流動資產的比例分別為8.34%、0.26%、0.10%。
恆銘達表示，其他應收款主要為關聯方借款、員工借款及備用金、押金保證金。2016年末及2017年末其他應收款金額較2015年末下降較大，主要系關聯方荊天平於2016年償還相關佔用資金所致。
據悉，荊天平是恆銘達實控人荊世平的弟弟，曾任職於香港大生公司、深圳市寶安區恆銘達包裝印刷廠。2003年4月至2017年7月任崑山包材董事，2017年7月至2017年8月任崑山恆銘達包材執行董事，2011年7月至2017年2月任恆銘達電子科技公司執行董事、總經理，2017年2月至今任恆銘達董事、總經理，目前也是恆銘達的法人代表。
根據招股書，2014年底，恆銘達向荊天平拆出資金的餘額為2169.81萬元，2015年2月、5月和6月，分別增加5萬元、92.15萬元和362.84萬元，2016年10月，荊天平歸還所有借款及利息，其中2015年和2016年的資金拆借費用分別為116.12萬元和91.56萬元。
恆銘達表示，荊天平自公司拆藉資金均發生於2015年6月末以前，且主要集中於報告期以前年度；荊天平拆借公司資金主要用於房產購置、子女教育等大額資金需求，荊天平已經以自有或自籌資金償還資金拆借本金及費用，不存在侵佔公司利益的情形。
此外，恆銘達表示，荊天平資金拆借履行了請款、審批、劃款等公司內部資金控制程序，公司控股股東、實際控制人荊世平及時任股東中科研發、夏琛（荊天平配偶）、荊京平均知悉並同意荊天平資金拆借行為。
然而記者注意到，荊世平、中科研發、夏琛、荊京平均與荊天平存在親屬或控股關係，在股東都是家族成員的情況下，如何保證公司內控生效，以及權益不被侵害呢？
上述工作人員告訴記者，為規範關聯交易行為，保證公司與關聯方訂立的關聯交易合同符合公平、公正、公開的原則，公司根據有關規定，制定了《關聯交易決策制度》等相關制度，對關聯交易決策許可權與程序作出了規定，此外公司控股股東、實際控制人荊世平出具了《關於減少和規範關聯交易的承諾函》。原標題：恆銘達IPO奇葩事： 營收靠富士康 董事拆藉資金買房
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