中國金融：資管業務潛力仍可觀，銀行資管應向主動管理等轉型-麥肯錫

路透上海5月21日 - 雖然中國發布資管業新規令國內大資管市場「急剎車」，不過國際知名諮詢公司麥肯錫周一發布報告稱，在居民理財和機構配置需求推動下，國內資管業務未來潛力仍可觀。為應對資管新政策，國內銀行業應儘快向主動管理、凈值化產品等方面轉型。

報告預計未來中國個人財富仍將持續以8%的速度增長，2021年將達158萬億元人民幣，而且居民存款搬家的趨勢將會持續，非現金和存款的金融資產配置佔比將由目前的51%左右提高至56%以上，同時機構投資者將加快成長。

「資管業務對於銀行具有重大戰略價值，放眼國際領先銀行，資產管理業務的股本回報率普遍在20%以上，遠高於銀行平均水平，同時該業務也有助於護航銀行跨越經濟周期。」麥肯錫全球資深董事合伙人兼中國金融行業諮詢負責人曲向軍指出。

他說，資產管理是典型的高投入高回報業務，以國際領先的銀行系資管公司為例，其資管業務的成本收入比一般都超過七成，主要是投研團隊和科技能力。但目前而言，國內銀行對資管部門的投入普遍不足，例如規模超2,000億元的基金公司，員工基本在400人以上，而國內多數銀行的資產管理部只有幾十人。

報告認為，在資管新規下，未來兩年中國銀行業資管業務的關鍵是回歸受人之託、代客理財的業務本源，銀行業應儘快落實七個轉型方向：向全市場主動管理轉型、向凈值化產品轉型、向協同營銷轉型、向資管子公司轉型、向市場化人才機制轉型，向獨立資管風控體系轉型以及向智能資管轉型。

在全市場投資能力方面，報告建議國內銀行以固定收益和FOF（基金的基金）/MOM（多管理人）為代表的委外投資能力為重點，打造自身的投資能力，逐步構建完善的投研體系。

報告還建議，國內銀行需打破客戶心中理財產品視同存款的既有印象，推動產品凈值化。這需要銀行構建高競爭力的產品體系，打造自己的拳頭產品、打造機構定製化資管產品能力，通過產品設計來推動產品凈值化轉型。

縱觀全球領先的資管機構，不論是公募基金還是對沖基金，每一家機構都有外界熟知的王牌資產類別和投資策略，例如摩根大通 (JPM.N) 在主題化投資管理領域獨樹一幟，太平洋投資管理公司（PIMCO）被稱為全球的「債券之王」，先鋒（Vanguard)基金的低成本ETF（交易所上市基金）受人關注。

銀行系資管公司是全球資管行業的重要力量，去年底全球前20大資管機構中，半數為銀行系資管，管理資產佔比高達42%。相對其他金融機構，銀行擁有豐富的個人和機構客戶資源、多業務協同能力、全球網路覆蓋及強大的品牌公信力等優勢。

2012-2016年中國資管行業經歷黃金五年，複合增長率高達42%，其中銀行理財是增長的核心驅動力。不過去年資管新規的徵求意見稿出台後，當年資管市場規模增速下降至8%以下，其中銀行理財產品規模僅增長2%。（完）

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