探索中國經濟繁榮發展之「謎」

編者按：眾所周知經濟不斷在繁榮與蕭條之間交替，那麼驅動交替的引擎在哪？能否從費雪公式中找尋經濟奧秘？敬請閱讀第一經濟智庫作者原創文章——「探索中國經濟繁榮發展之『迷』」，剖析經濟發展的本質。

我們根據費雪方程式MV=PT，可以得出結論，貨幣供應並不在多，只需要貨幣流速增快，也可以導致GDP增加，經濟繁榮，物價上漲。

也就是說，金融二字的含義是金錢的流通與融通——金錢的融通與流通即金融。

而貨幣流速，只跟交易相關聯，有交易就有貨幣流速，沒有交易，就沒有貨幣流速。

於是，簡單化來說，經濟的交易活動，決定了經濟的繁榮與蕭條，決定著物價的上漲與下跌。

現在我們來看一個簡單常識：假如某人有30萬人民幣，其放在銀行里定期存款1年，在這1年中，他的30萬貨幣可以不發生任何交易，也就是儲蓄了，不交易了。貨幣的流速沒有了。因此，這裡的30萬貨幣不產生任何貨幣流速。

但是，現在國家設置宏觀經濟政策，個人可以按揭借貸70萬可以去買一套價值100萬元的房子，我們可以發現，所有的融資資金，都具有極強的支付轉移壓力，只要錢是借的或者說是融資而來的，就一定會趕緊花掉，買入我們認為價格會上漲或者升值的資產，以圖獲取利益，於是，本來只有30萬不會流通不產生貨幣流速的資金，現在卻可以通過按揭買入房產，可以讓我們融資借貸70萬，併產生100萬的GDP，其貨幣流速=100/30=3.3倍。因此，信貸或融資可以大大地刺激交易的發生，可以大幅加快貨幣流速從而令經濟繁榮。這也會是一個持續通脹的過程。

通過這個簡單的例子，我們可以得出一個結論，所有的融資資金，都具有極強的支付轉移壓力，可以大大刺激交易的發生，大幅加快貨幣的流速，從而達到快速繁榮經濟的作用。

因此，社會槓桿水平的上漲，是經濟繁榮的內在核心因素。

然後，根據部分準備金制度的作用，商業銀行通過信貸可以派生存款，於是導致社會的貨幣供應量也同步增長。

我們再回到MV=GDP這個公式上。可以發現，部分準備金制度結合信貸融資的繁榮，可以同時增加貨幣供應和加快貨幣流速，兩因素共同作用，才是導致我國經濟十分快速繁榮的核心因素，而且是唯一的核心因素。

於是很自然地可以抽象出令我國經濟繁榮的一個方程式，這個方程式雖然令我國經歷了一場經濟繁榮，但其更會帶來一場經濟災難。

部分準備金制度+消費者信貸 ==電子貨幣的催化作用==債務危機+金融危機+經濟危機+經濟繁榮 (債務GDP構成的經濟泡沫下虛假的繁榮如氣體般揮發)

這裡，有3個本質性的因素需要重點準確把握：

1.部分準備金制度的缺陷。

2.消費者信貸的大規模釋放。

3.電子貨幣的催化作用。

假如理解到了這個方程式的作用過程，就可以獨立分析當前金融和經濟的方方面面的各種現象和問題了。

我們當前最核心的一個問題是，當前社會間接融資枯竭，直接融資成本上升，一旦中債危機爆發，令社會信用創造萎縮甚至消失，是會導致社會的通脹還是通縮現象？假如一旦中債危機爆發，資本出逃導致基礎貨幣萎縮，同時結合全社會被動去槓桿導致M2萎縮，這個時候，我們的經濟體社會，是會發生通脹現象還是通縮現象？

至於很多人唯一的擔憂就是無錨印鈔的問題，其實是完全不講邏輯的「胡思亂想」行為，央行發行基礎貨幣，一定會有錨，只是這個錨，是對應的如黃金外匯這樣的儲備資產，還是如對存款性公司債權這樣的各種債權。以債權為錨印鈔，是現代金融貨幣體系的新趨勢，大家說的無錨，可能是指這種基礎貨幣的發行方式。尤其是以國債為錨印鈔是很多國家採用的基礎貨幣發行方式，這就是當前信用貨幣體系最普遍採用的基礎貨幣發行方式。

即使在未來，我國修改銀行法並同樣以國債為錨印鈔，在各級政府有龐大規模政府債務沒有償還的基礎上，這些貨幣又會通過何種途徑釋放到社會上？或者還是走債務拉動經濟，房地產拉動經濟的老死路？這些都是需要認真去分析和推演的。

當前有一種言論，說當前中國經濟的快速繁榮與發展是一個謎。無法解釋，其實......

中國的經濟發展與繁榮，並沒有所謂的「迷」，中國經濟的發展繁榮，其本質就是一個債務型拉動的經濟體。有融資就有經濟的發展與繁榮，沒有融資就沒有經濟的發展。（融資=債務）

很多這樣的分析文章中是沒有出現任何「債務」二字的字樣，其如何能探索到經濟發展之謎？

我國社會融資有近182萬億規模，約為基礎貨幣6倍，任何一個經濟分析學家，社會學家，各種學科的學家來分析中國經濟，假如有意忽略社會融資債務規模十分龐大，那麼這個人要麼很蠢（這麼簡單的，重要的現象居然分析不到），要麼很壞（能看到社會債務規模的龐大，但是故意忽略不談不分析）。

因此，我國的經濟發展與繁榮是一場虛假的繁榮，這場繁榮是建立在社會債務規模十分龐大的基礎上的。

我國經濟如此發展，也就是社會債務規模要到如此龐大的規模。必須同時結合3個因素才能產生這樣的效果。

注意是3個因素缺1不可。

1.部分準備金制度。

2.消費者信貸。

3.電子貨幣及其支付體系。

以上的因素中部分準備金制度是西方經濟學範疇，西方的大部分貨幣體系也採用了這個制度。

但是，仔細看看我們社會中，我國的消費者信貸（房貸，車貸，信用卡）規模十分龐大，範圍十分廣泛，我國目前有個人購房貸款21.9萬億，住戶消費貸款31.5萬億，住戶貸款40.5萬億。任何一個歷史時期，社會的普通消費者，是不會如此大規模，大幅度來負債的。人類歷史上，幾乎從沒出現過。（社會融資的債務規模在很長時期的實物貨幣歷史上，是不會超過基礎貨幣規模1倍的，即使社會債務規模到達基礎貨幣規模的50%都屬於匪夷所思的地步，而我國當前社會融資規模約為基礎貨幣的6倍）

最後，我國是電子貨幣及其支付體系最為發達的國家，世界上沒有其他任何國家可比。

電子貨幣是人類歷史上從沒出現過的一種非實物貨幣，它實現了遠程支付和遠程交易。這個新事物很多人並沒有將其完整地抽象出來，這個新事物卻能讓西方很多經濟學理論出現局限性，能讓很多西方經濟學理論中描述的經濟運行規律出現逆反現象。

所以，許多觀點認為用西方的經濟和金融理論無法解釋中國經濟的繁榮之謎，問題就在於對電子貨幣及其支付體系沒有正確合理的認識上。

歷史上眾多的銀行，是個一個存錢和放貸的機構，金融的內涵也演變為金錢的融資了。但是歷史上的銀行從來都不是一個交易支付的機構，而我國當前的商業銀行體系，同時也是一個交易支付平台（銀聯支付或網聯支付）。有數據表明，我國2017年，全國共辦理非現金支付業務1608.78億筆，金額3759.94萬億元。

因此，分析電子貨幣，一定要同時結合交易支付這個因素來思考金融和經濟問題。因為這個新事物新現象，可以令傳統的經濟學和金融貨幣學理論和抽象出來的規律變得逆反過來，出現局限性而不適合用來分析當前的經濟問題了。

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