「入摩」整車公司總市值7878億元 去年分紅271億元占利潤近半

本報記者 龔夢澤

近日，美國指數編製公司MSCI（摩根士丹利資本國際公司，亦稱明晟公司）公布了其半年度指數調整結果，正式接納中國A股進入MSCI新興市場指數。

據了解，此次納入MSCI指數將帶來180億美元-200億美元的增量資金，這些資金主要將圍繞A股排名靠前的藍籌股進行布局。目前總計有234家A股上市公司被納入MSCI指數體系。

《證券日報》記者梳理，共有5家整車公司被納入MSCI指數，分別是比亞迪、長安汽車、廣汽集團、上汽集團和宇通客車。據同花順數據顯示，上述5家公司去年實現營業收入總計1.16萬億元；實現歸屬於母公司股東的凈利潤總和為595.29億元；平均資產收益率為7.3%。

對此，有分析人士表示，較高的凈資產收益率能反映出公司的運營情況及盈利能力。從歷史數據來看，優異的凈資產收益率通常與業績的快速增長緊密相關，且在現金分紅能力上也更為突出。

據記者統計，截至5月17日收盤，這5家公司市值總額達到了7878億元；分紅方面，2017年5家車企年度擬分紅總額約為271億元，占凈利潤的比重為45.55%。

上述人士稱，MSCI的選股編製，旨在全面反映中國經濟趨勢。上述5隻股票涵蓋國內整車龍頭，「入摩」後無論是對於整體競爭力提升還是企業品牌的國際化傳播均具有正向意義。

「入摩」車企營收300億元起步

過去的一年，一方面，國內汽車行業進入增長平緩期，整體增幅僅為3%；另一方面，頭部企業寡頭效應顯現，利潤遠超行業增速。事實上，從經營業績來看，5家整車上市公司營業收入起步300億元，最低歸屬於母公司股東的凈利潤也達到30億元。

據《證券日報》記者統計，2017年5家車企營業收入超過1.16萬億元，上汽集團作為國內車企業績擔當，營收高達8706億元。比亞迪位列第二，2017年實現營收1059億元；長安汽車、廣汽集團、宇通客車分列三至五位，分別營收800億元、716億元和332億元。

凈利潤方面，上述「入摩」車企累計實現歸屬於母公司股東的凈利潤595億元，其中上汽集團依舊雄踞榜單，達344億元。廣汽集團實現歸母108億元緊隨其後；長安汽車、比亞迪、宇通客車分別為71億元、41元和31億元。

從營收增長率來看，除宇通汽車出現7%的跌幅以外，廣汽集團去年營收同比增長45%，漲幅居首位；此外，上汽集團去年營收同比增長15%、比亞迪同比增長2.3%，長安汽車同比增長1.9%；凈利潤方面，僅廣汽集團和上汽集團較同期同比增長，其餘車企均出現了不同程度的下滑。

值得一提的是，在比亞迪的各個業務板塊中，並沒有把動力電池業務單獨區分。事實上，比亞迪動力電池的戰略地位遠高於其他板塊。2016年，比亞迪動力電池的出貨量為7.35GWH，在動力電池市場排名第一。

比亞迪公司董事局主席王傳福曾表示，新能源車最核心的技術是動力電池，而比亞迪的動力電池技術和工藝業內領先，要將優質的業務板塊獨立出來。業內普遍認為，一旦動力電池板塊分拆上市，可能將創造一個數百億市值的公司，堪比再造一個比亞迪。

研發費用累計達255億元

通常來說，凈資產收益率指標能較為直接地體現公司的盈利能力，同時，相較於凈利潤等指標能更好地反映出公司股東權益的收益水平，正因如此，該指標也成為投資者判斷公司資本運用效率，衡量公司成長能力的重要依據。

記者注意到，5家車企的平均資產收益率為7.3%。其中宇通客氣、上汽集團和長安汽車資產收益率超5%，廣汽集團最高為10.7%；從銷售凈利率來看，5家車企平均銷售凈利率為8.78%。其中廣汽集團銷售凈利率達15%以上；宇通客車、長安汽車、上汽集團比亞迪銷售凈利率分別為9.5%、9.0%、5.5%和4.6%。

作為全球最大的新車市場，中國車企的研發投入正在不斷增多，尤其是自主品牌，研發質量的不斷提升幫助他們的市場佔有率不斷攀升。可以看到，自主品牌在SUV和新能源汽車等細分領域較好的研發質量使其在上述市場不斷取得突破。

研發投入方面，2017年，5家車企投入的研發費用總額為255億元。作為整車中研發費用投入最多的公司，上汽集團高達110.62億元的投入引人關注。此外，比亞迪、長安汽車、廣汽集團和宇通客車在研發方面的投入同樣不菲，分別達63億元、36億元、30億元和15億元。

從研發費用占營業收入的比重來看，比亞迪佔比最高，達到營業收入近6%。長安汽車、宇通客車和廣汽集團分布在4%的區間附近，上汽集團研發費用占營業收入的比重相對較低，僅為1.3%。

記者了解到，基於企業的發展階段和發展方向的不同，各車企在研發方面各有側重，有針對性地布局。對於長安汽車來說，目前的研發方向是全面發展，車型、技術研究和基礎實驗室及軟體三管齊下。在車型方面，覆蓋低、中、高端車型，以往長安在研發上更集中於低端車型，目前正在往中高端拓展。

而比亞迪目前的研發側重點包括新能源、IT集成創新和發動機動力總成系統，在保持原有優勢的同時，公司還加大對前沿技術的研究和開發力度。

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