原油交易提醒：OPEC欲增產暴擊油價，但長多趨勢未變

周三（5月23日）亞市早盤，美油震蕩下跌。早些時候，OPEC稱將考慮提高原油產量，油價日內走勢轉跌，但是由於API數據意外利多以及美國加大對於伊朗的制裁，油價的跌勢收窄。目前美油交投於71.9美元，日內高點和低點於72.26美元和71.79美元。

API數據意外利多令油價跌勢暫緩，日內聚焦EIA

北京時間周三(5月23日)凌晨，美國石油學會(API)公布的數據顯示，美國截至5月18日當周API原油庫存減少130萬桶，預期為減少282.7萬桶。汽油庫存增加98萬桶，預期為減少150.8萬桶。精鍊油庫存減少130萬桶，預期為減少100.3萬桶。數據公布後，油價短線走高。

知名金融博客零對沖表示，知名金融博客零對沖表示，由於OPEC據稱考慮提高原油產量，油價日內走勢轉跌，美股能源板塊創兩周來最差表現；API數據顯示，原油庫存降幅不及預期，且汽油庫存意外增加，美油反彈幅度收窄

API數據還顯示，美國上周原油進口減少41.7萬桶/日至780萬桶/日。

日內聚焦EIA，普氏能源表示，截至5月18日當周，預計美國EIA原油庫存將減少170萬桶，預計美國EIA汽油庫存將減少62萬桶，預計美國EIA精鍊油庫存將減少100萬桶。

原油生產商對沖油價或抑制油價上漲空間，但或降低油價過度波動的風險

原油生產商們已經加快了對沖2019年原油產量的步伐，平均價格大約為60美元/桶。高盛表示，這可能會限制油價上漲的空間，但是會防止油價的過度波動。

高盛近日表示，在2018年的時候，48%的原油生產商選擇在平均價格57美元/桶進行對沖。

2019年16%的原油產量在60美元/桶的價位進行對沖，而2018年第四季度選擇在這一價位進行對沖的原油產量僅佔總量的9%，這與前幾個季度對沖的歷史平均價格一致。

總之，原油生產商們選擇對沖的點位都低於當前期貨合約的價格，數據顯示，目前2018年下半年期貨合約的平均價格為70美元/桶，同時2019年的平均價格為66美元/桶。在較低的價格選擇對沖將會限制原油生產商利用持續升高的油價來獲得較高利潤的能力，但是如果油價突然出現了較大幅度的下跌將會對他們的利潤形成保護。

這種不穩定的交易模式貫穿了整個2017年，但是即使油價從數年前的高位出現了較大的回落，原油生產商的利潤還是獲得一定程度的保護，這是使得美國原產量還是繼續增長的部分原因，最終使得美國的原油產量在2017年末達到了創記錄的1000萬桶/日。

2018年油價維持著穩定上漲的走勢，如果美國的原油生產商選擇了低於當前價格的點位進行對沖，那對於他們而言將會存在一定的風險，因此部分的原油生產商放棄了使用對沖。

大陸資源公司首席執行官哈羅德·漢姆表示 ，近期內不會選擇進行對沖。事實上，作為北達科他州最大的頁岩油生產商之一的大陸資源公司，自從2018年第一季度末以來就沒有進行任何對沖的動作。

高盛表示，對沖可能會阻礙鑽探的活動，同時使得原油生產商關注於資本約束。

高盛還表示，原油生產商預計將會增加對於現有的期貨合約的對沖，以緩和2019年油價的波動，但這可能導致資本支出的增加。

高盛指出，預計2018年的大部分產量增長將來自於對沖50%以上的生產商。

原油遠期合約漲幅近10%，中長期油價依然看多

油市的參與者以及分析師目前正聚焦於近月原油期貨的價格，目前該價格已經上漲至了2014年11月以來的最高水平，同時布倫特原油上周一度升至80美元/桶上方。

過去一個月5年期遠期合約原油價格曲線的末端，較之近月期貨合約價格走勢，交投於一個更為窄幅的區間。

但是遠期價格的升幅已經明顯超過了凈月合約價格的增速，這意味著投機者正在押注中期（2022年至2023年）油價的上漲，從而結束2014以來油價較長時間的下跌。

儘管布倫特上周跳升至80美元同時WTI原油跳升至72美元，同時5年期布倫特遠期價格也跳升至了63美元/桶，結束了此前在55美元至60美元區間持續了一年半之久的盤整走勢。同時2022年12月的布倫特原油期貨的價格自從2018年5月初開始已經上漲了10%，達到了64美元/桶，2023年12月的布倫特原油期貨則上漲至了63美元/桶。

分析師表示，儘管原油生產商並沒有大量進行對沖五年期遠期原油的價格，這使得短時間油價承壓，但是遠期的價格還有進一步上漲的空間。

在過去的一個月，遠期原油合約的價格已經上漲了11%，但是近月期貨合約的價格卻只上漲了6.8%。

原油行業投資不足或限制原油供應進而推升油價

需求方面，全球原油需求的增長依然強勁，延續了去年的趨勢。但是有分析師認為，80美元/桶的原油價格可能已經使得部分需求增長的預期開始出現回落。

而原油供應方面，OPEC以及非OPEC產油國依然維持著減產協議。同時不管減少180萬桶/日的協議是否將繼續維持，委內瑞拉的產量已經下降了200萬桶/日，原油行業很快就會感覺到，在油價暴跌最嚴重的時期對於原油項目投資不足將會對原油供應產生衝擊。

國際能源署數據顯示，在原油行業投資水平歷史性的下降了25%之後，2015年和2016年開始出現復甦，但是2017年沒有顯著的增加，基本持平，這使得原油投資開始略顯不足。而2018年最新數據顯示，投資近略有增長，這使得原油行業投資依然存在很大的缺口，這將會對未來的原油生產埋下隱患。

國際能源署還表示，目前全球大部分的原油投資都集中在美國的頁岩油，即使原油開採成本已經下降，同時效率有所改善，但是到2033年上游投資也許不足以避免全球閑置產能的嚴重不足。

同時，五年後預計全球原油需求還將繼續增長，這時候供應可能將會出現明顯的不足。

中美貿易糾葛仍存或打壓需求，但美國加大制裁伊朗力度或支撐油價

周二(5月22日)美國總統特朗普的一番講話再度掀起波瀾，據他表示，並未對與中國的貿易談判感到滿意，但談判的大門仍然打開。

此外，他也表示，美國與中國尚未就中興事宜達成任何協議。

伊朗問題方面，美國財政部公布了對伊朗的最新制裁，五名與伊朗伊斯蘭革命衛隊有關的伊朗人在新的制裁名單上。美國財長努欽表示，將加強對伊朗的一級和二級制裁。

不過，伊朗方面周二回應稱，儘管美國嘗試了40年，也還是未能挫傷伊朗。對此，油分析人士指出，美國對伊朗提出的停止制裁條件相當苛刻，伊朗方面已經表示不可接受，且美國的這一政策很難獲歐洲盟友的支持。如果美國執意推進這一政策，美伊關係將進一步惡化。

技術分析

1小時圖上，美油跌幅超預期是始料未及的，但是油價於上升通道下沿獲得了支撐，總體趨勢依然向上，但是短時間進一步上沖的可能性已經明顯的降低了。

目前CCI處於相對弱勢的區間，短時間預計將或做低位震蕩。上方最直接的壓力是20日均線於72.34美元，如果今日能夠收於這一線上方，美油將會再次開啟上行走勢。

下方最直接的支撐是71.7美元，短時間不排除有跌破這一線的可能，這個位置下方是71.3美元，只要短時間能夠重新收回71.7上方則上行的走勢依然沒有改變，否則美油走勢將轉為寬幅震蕩。

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