消費變化：社會消費零售增速下滑 網上零售份額擴大 消費近期有望回暖

1、社消零售增速趨緩，網上零售份額擴大

4月份，我國社會消費品零售總額28542億元，同比名義增長9.4%，前值10.1%。扣除價格因素實際增長7.9%，較3月份下滑0.7個百分點。其中，限額以上單位消費品零售額11241億元，同比增長7.8%。1～4月，我國社會零售總額118817億元，同比增長9.7%，限額以上單位消費品零售額46137億元，同比增長8.4%。農村社會消費品零售總額同比增長10.6%，較3月下滑0.3個百分點，而城鎮消費同比增長9.2%，較前值下滑0.7個百分點。

（以上數據在蘿蔔投研指標庫中可查看）

1～4月份，限額以上企業消費品零售中，網上零售累計同比增長32.4%，較1季度下滑1個百分點，但仍遠高於9.7%的平均增速。限額以上消費品中的網上零售佔比從3月份的16.1進一步擴大到16.4%。

2、必需消費品回落，可選消費漲跌互現

必需類消費品增速普遍下滑，其中糧油食品類消費品由3月份的10.7%下滑到8.6%，下滑幅度明顯；服裝類消費同比增長9.2%，前值14.8%，而日用品類消費同比增速從16.9%大幅下滑到12%，葯類消費同比增長8.2%，前值10.9%。

可選消費品中，汽車消費同比增長3.5%，與上月持平。石油製品消費同比增長13.3%，較3月增幅擴大4.2個百分點，原因有二，其一是本月工業增加值有所回升，包括電力、原油等能源消耗增加；其二是4月份原油價格上漲較多。家用電器和音響器材類增速下降幅度較大，從3月份的15.4下滑到6.7%，傢具類消費增速從10.9%下滑到8.1%，下滑幅度較為明顯。通訊器材類消費品同比增速從3月份的1.6%大幅擴大到4月份的10.8%。

家電銷售增速下滑主要有兩方面原因，一是房地產銷售增速轉負，空調家電、傢具等消費品不再享受房地產紅利。二是近兩年家電行業大漲提前收割了大量低端市場及新增普及需求，導致新增普及需求不足。

（以上數據在蘿蔔投研指標庫中可查看）

必需品消費和CPI密切相關，短期內CPI可能出現觸底反彈，相對看好必需品消費，而可選消費和進出口、房地產銷售相關性較大，在當前房地產不太景氣情況下，可選消費前景不太明朗。

統計局的統計數據顯示汽車消費同比增長與4月持平，而中國汽車工業協會數據表明4月份汽車銷售同比增長11.5%，三月銷售同比增長近4.67%，增速提升明顯。其中乘用車從3月份的同比增長3.45%擴大到11.2%，商用車3月份為10.46%，4月份為13%。

（以上數據在蘿蔔投研指標庫中可查看）

乘用車汽車消費中，SUV消費同比增長從3月份的10.69擴大到4月份18.3，持續高於乘用車消費增速，MPV消費增速跌幅縮窄，從-11.7%縮窄到-4.6%，汽車消費結構升級優化明顯。

5月份，隨著製造業增值稅率從17%下調到16%，汽車製造成本有所降低，汽車售價有望下調，汽車銷售增速很可能進一步提升。

4月份消費下滑一方面是由於CPI走低拉低必需消費有關，另一方面與房地產銷售不景氣，家電等可選消費不再享受房地產紅利有關。隨著製造業降低增值稅，可選消費品價格有望進一步下調，對消費品有向上支撐。而CPI近期有望觸底反彈，這有利於必需消費。近期社會零售有望回暖。

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