原油價格暴漲背後的投資機會

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「問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。可惜當時割了肉，而今想來愁更愁」！上市十年來絕大多數時間「低調」的中國石油（601857），卻在最近一個多月悄然走強，甚至上周五其股價罕見狂漲了7.33%，創出了近3年來的單日最大漲幅紀錄。

在中石油的帶領下，本周五石油板塊大漲6.29%，也創出了近3年來單日最大漲幅紀錄。

原油價格高歌猛進，石油板塊跟風走強

2016年2月11日，紐約原油期貨價格見底26.05美元/桶，並由此開啟了一輪延續至今的慢牛行情。

而今年4月9日後，紐約原油期貨價格漲勢加速幾無調整，短短6個星期最大漲幅16.71%，盤中高點72.30美元/桶，創下了2014年11月以來的新高，布倫特原油也突破80美元/桶關口，刷新2014年11月以來的高位。

油價大漲顛覆市場預期，同期A股石油板塊受原油價格大漲刺激大幅走強。石油指數從4月9日最低838.72點開始起飛，只用了1個月就漲到了917.70點。

股價上漲當然是好事咯，目前影響石油板塊股票價格最大的因素就是油價，而油價還能不能繼續漲呢？要想得到答案，先要做做功課，了解一下石油。

原油即石油，是一種粘稠的、深褐色液體，被現代人稱為「黑色金子」、「工業的血液」。

它由不同的碳氫化合物混合組成，其主要組成成分是烷烴，此外石油中還含硫、氧、氮、磷、釩等元素。石油是目前世界第一大能源，也是最重要的生產原材料之一。

整個石油產業鏈上游包括油氣的勘探、開發及儲運，下游包括煉製、銷售與化工。A股中，石油化工板塊細分為石油開採、石油化工以及油田服務三個子板塊，一共44家上市公司。

油價持續上漲的三個主要因素

歐佩克國家持續減產。歐佩克（OPEC）是石油輸出國組織，由沙烏地阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特等14個原油生產大國組成。2016年底歐佩克石油總儲量為12205億桶，約佔世界石油儲量的71.5%，他們掌握了大部分的原油資源，能在短時期內改變市場供求格局，從而改變市場對石油價格走勢的預期。

2016年11月，歐佩克啟動原油減產措施，在全球原油需求緩慢持續上升的情況下減少原油的供給，導致全球原油價格的持續上漲。

原油庫存超預期下降。目前衡量石油庫存最重要的指標是美國能源信息署（EIA）定期公布的美國當周原油庫存數量，該指標在一定程度上反映了全球原油供求情況。

5月16日，EIA公布數據顯示，美國截至5月11日當周EIA 原油庫存減少140.4萬桶，預期為減少76.3萬桶。汽油庫存萬桶減少379萬桶，預期為減少142.1萬桶。庫存的超預期下降在一定程度上推高了油價。

突發的重大經濟政治事件。隨著世界各國石油需求量的逐年增加，跨國石油貿易也愈發頻繁，使得全球經濟發展水平、大國政治博弈以及地區政局穩定性等，都將直接影響到國際油價波動。

今年美英法在沒有聯合國授權的情況下悍然發動了對敘利亞的空襲，使得中東本已趨向緩和的局面再次緊張，布油也相應漲至70美元/桶以上，創出了幾年新高。

5月8日，美國總統特朗普宣布美國退出伊核協議，恢復對伊朗的制裁，擬在90-180天的制裁期後實施，限制其他國家和全球石油公司在伊朗的投資，以及油氣開發、基礎設施、技術支持等方面。退核事件進一步刺激油價上行。

油價上漲的影響會如何傳導？

一、上游油氣資產是油價上漲最直接受益標的，除產品銷售價格上漲之外，資源儲量價值有望提升，而天然氣價格，尤其是現貨價格會一定程度滯後於油價的表現。這也就是市場對油價預期改觀後，三桶油普漲局面出現的原因。

相關個股：中國石油（601857）、中國石化（600028）等。

二、油服行業的受益緊隨其後，油價上漲可促進行業開支增加，但一般是作業量先提升，然後作業單價再提升，業績會有一定程度的相對滯後，但股價反映的是預期，所以油服行業的股價已經先行表現出來。

相關個股：中海油服（601808）、石化油服（600871）等.

三、高油價一定程度會壓制煉油產業利潤，是由於油價的上漲，國內煉油企業存在原料採購升水的可能，且物流及公用工程成本上升，但對於大煉化而言，能夠加工高硫重質原油，油價上漲相對於獨立煉廠反而有更多的採購成本優勢。

相關個股：兩桶油，上海石化（600688）等。

四、最後是石化工程行業，在石化盈利情況好轉時，行業投資會跟隨增加，初期訂單增加明顯，業績表現相對滯後，但股價一般是體現預期而提前表現。

相關個股：恆泰艾普（300157）、傑瑞股份（002353）等。

在油價上行持續打破預期的當下，投資者如果判斷油價後續仍會繼續上漲，可以跟隨產業鏈影響的傳導去尋找相關的投資機遇。（文中提及個股僅作參考，不作為投資建議）

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