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平均8年「衰」一次?美國經濟又將迎來衰退期?

導讀

儘管有觀點擔憂美國經濟即將出現衰退,但IG集團駐倫敦分析師Chris Beauchamp認為,當前美國總體經濟表現良好,並沒有經濟低迷的預示。Chris從三個方面為您解答為何有此論斷。

隨著美國經濟不斷擴張,對其衰退的擔憂有所增加。依賴財經日曆猜測數據下一步走勢的人總是憂心忡忡,因為距離美國上次經濟衰退(即至少連續兩個季度負增長)已過去了接近九年時間。

儘管無法預測未來,但當前數據顯示美國經濟將持續增長。作為全球經濟的風向標,美國仍是值得關注的國家,即便其股市的反彈幅度沒有達到英國和歐元區的水平。雖然有人可能傾向於認為近期美國股市的疲軟是因為美元走強,但歷史數據表明,美元與美國股市的表現之間並沒有真正的相關性:

過去20年標普500與美元之間的關係

我們可以從美債收益率曲線著手,因為最近的新聞對此報道頗多。收益率曲線是10年期美國國債收益率減去2年期美國國債收益率形成的曲線圖表。通常情況下,後者高於前者,但如果這種關係出現反轉,則往往預示著經濟衰退即將到來(下面圖表中陰影灰色區域表明美國經濟衰退)。儘管目前人們擔心即將出現反轉,但這種情況似乎尚未發生:

10年期美國國債收益率與2年期國債收益率之差(1980-2018)

即使出現反轉,也並不意味著會立即發生經濟衰退。在收益率曲線反轉後,可能需要經過18至36個月的時間才逐步進入經濟衰退。

此外,首次失業金申領人數是衡量美國經濟健康狀況的另一個實用指標。經濟衰退期間,工人遭到解僱,失業金申領人數就會增加。自2009年以來,美國領取救濟金的人數已降至近50年來的最低水平。

四周移動平均數據可以消除數據中的異常值,其中並沒有跡象顯示企業在裁員以及失業金申領人數增加。事實上,最近公布的非農就業數據顯示,美國經濟中「閑置產能」比之前認為的要多,而且失業金申領人數將繼續下降:

初請失業金人數四周移動平均數(1970-2018)

如上圖所示,在下一次經濟衰退到來之前約半年時,失業金申領人數開始增加,而目前並沒有出現數據真正惡化的跡象。

如果美國工人有更多的工作機會,那麼他們就可以更多地消費。零售業銷售數據僅追溯至1992年,即便如此,該數據仍保持著穩步上升的趨勢,並在3月份創下歷史新高:

零售業銷售數據(1992-2018)

從上圖的數據中可以得出的推論較少,但只要消費者繼續消費,美國經濟前景仍保持光明,因為消費支出占經濟總量的三分之二以上。

美國平均每8年發生一次經濟衰退。以上這些數據可以幫我們了解經濟增長速度的快慢,根據目前的證據,經濟增長持續低迷似乎不太可能。

Chris Beauchamp 倫敦

Chris於2010年加入IG,是諸多財經媒體常客,多次出現在包括BBC、Sky News節目中。他的專長是股票研究和分析,擅長提供有關股票市場動態的深度報告。

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