美圖在行，變現無力：14個月股價腰斬

曾經前途無量，如今卻讓股東蒙受巨大損失的中國科技初創企業名單中又增添了一員：美圖公司(Meitu Inc.)。

在自拍熱席捲全國之際，這家中國最受歡迎的圖片處理軟體開發商於2016年12月完成了備受關注的香港首次公開募股(IPO)。但如今，它已成為香港市場表現最差的科技股之一，在投資者關注範圍涵蓋從高估值到市場競爭異常激烈等各種因素之際，加入了那些股票跌破發行價的眾多科技公司之列。

美圖公司的美圖秀秀軟體

癥結所在

美圖公司陷入困境的主要癥結在於，它沒有太好的辦法利用它的具有拉長肢體、增亮皮膚並消除瘢痕效果的免費應用賺取收入。雖然該公司將這些應用程序視為其核心業務，但其80%以上的收入來自自有品牌手機的銷售，這是個競爭激烈的市場，被華為和小米等規模更大的公司主導。儘管美圖公司2018年有望首次實現盈利，但一些投資者已失去耐心。

香港益智東方證券(Geo Securities)的行政總裁藺常念(Francis Lun)表示：「我本人將賣出美圖股票。這家公司無法兌現早些時候的承諾。他們真的需要制定切實的計劃來創造利潤。

數據來源：彭博

美圖的一些最大投資者已經減持了手中的股票。5月24日周四，美圖公司股價下跌2.5%；自2017年3月以來，該股累計跌幅已超過50%。

彭博新聞社根據交易所備案文件匯總的數據顯示，2017年11月，美圖公司IPO股份的基石投資者、房地產開發商京基(Kingkey Enterprise Holdings Ltd.)持有的美圖股份已從2017年7月的14%降至9.8%。數據顯示，2018年1月，風險投資公司IDG Capital旗下一隻基金持有的美圖股份已從2016年末的逾7%降至4.6%。京基公司公關部門的一位管理人士對此不予置評，IDG公司的一位代表也拒絕置評。

美圖公司董事長蔡文勝（中）

另一方面，美圖的主要管理人士一直在增持股份。據最新向監管機構遞交的文件顯示，美圖公司董事長、億萬富翁蔡文勝和首席執行官吳欣鴻2018年已進一步增持了公司股票，兩人的合計持股比例已提高到40%。

該公司在一封電子郵件中表示，蔡文勝「對公司未來的業務前景充滿信心，不排除在適當時機進一步增持股份的可能性。」

美圖對於它是否會如期實現盈利的問題未予回答，稱按照公司政策，它不能在正式通告之外發布盈利預測。該公司還表示，它對「收入快速增長」的廣告和互聯網服務等業務充滿信心。

2016年12月，蔡文勝（左）和吳欣鴻出席上市儀式

公司管理者增持股份「起到了一定的積極作用，但市場人士還不是很有信心，」豐盛融資(Ample Capital Ltd.)駐香港的資產管理總監黃國英(Alex Wong)說道。他指出，他本人在美圖IPO時買進了股票，但後來減持了持股。

盈利途徑

美圖公司據以實現收入的主要依託仍然是做工精緻、糖果色的智能手機，售價從人民幣2199元到6999元不等。這幾款手機配備了高清攝像頭，內建一款「神奇人工智慧」軟體，可以探測使用者不同的面孔、膚色和年齡。

數據來源：彭博

美圖的未來很大程度上取決於它圍繞這些應用建立起可實現盈利的廣告和電子商務業務的能力。這家公司於5月中旬開始在美圖應用上測試社交媒體功能，用戶可以在應用中分享美顏秘籍。美圖稱其擁有5億活躍用戶。

美圖還試圖通過開發虛擬商品和遊戲來提高收益，主要是在其美拍直播平台上。截至目前，雖然該公司來自廣告和電子商務業務的收入有所增加，但營銷和研發成本的不斷增長同時也對利潤率造成侵蝕。

入不敷出的美圖讓投資者信心大減

分析師和投資者表示，除非美圖能很快證明自己具備可信的盈利能力，否則股價很難上漲。彭博彙總的數據顯示，若按2018年盈利預期計算，該股目前的市盈率大約為46倍，是恒生指數的四倍。

黃國英說：「現在就說這家公司氣數將盡還為時過早。但市場人士不僅要看到希望，還想看到證據。」

撰文：Kristine Servando、Kana Nishizawa 編輯：趙露露 翻譯：王忠

點擊你感興趣的關鍵詞

立即獲得關於TA的更多信息！

......

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！