趣店上市7個月暴跌72％，CEO獨做「千億市值」夢，大股東爭相套現離場

暴跌七成之後，趣店的千億市值夢仍在持續縮水。羅敏以大白汽車勉強支撐起了趣店業績，然而頹勢難掩，粉飾財報之疑雪上加霜，這一次周亞輝也扛不住了。趣店此前的成功離不開資本的助推，而如今，大股東爭相套現離場，資本的出走恐將形成對趣店的再一記重創。

5月23日晚間，A股上市公司崑崙萬維發布公告稱，為提高資產流動性及使用效率，有效規避證券市場投資風險，公司董事會擬授權公司管理層根據股票市場行情擇機處置持有的趣店股份。截至公告發布，崑崙萬維全資子公司崑崙集團持有趣店5560.37萬股。

崑崙萬維的減持離場透露出一個明確的信號，趣店不再被投資人看好了。

資本總是理性的，甚至有些殘酷。既能在彼時助推趣店邁過百億美元市值，令羅敏許下千億美元市值的目標，也同樣會在趣店頹勢方顯之時果斷抽身離場。而對此，趣店顯得毫無招架之力。

套現4.98億美元離場

5月21日，趣店集團發布2018年一季度財報，總營收為17.17億元，同比增長105.6%，凈利潤相對上一季度下滑近四成。此外，在線消費金融業務方面，趣店一季度交易總額為153億元（24億美元），同比下跌8.1%, 活躍借款人人數為410萬, 較2017年第一季下跌13.9%；財報發布當日，趣店股價大跌16.46%，收於9.59美元/股。然而這只是剛剛開始。

截至今日，趣店股價為8.96美元/股，幾乎位於歷史最低，距離上市當日價格已下跌了72.85%。市值僅剩29.46億。在上市之初，趣店曾短暫經歷了百億市值，上市首日報收於29.18美元，較發行價24美元上漲21.58%。不過，在上市第七個交易日就已遭遇破發。

此時崑崙萬維宣布擇機離場顯然是與趣店的暴跌，一季度財務指標下滑有關。不過，儘管股價與趣店上市時相比，縮水了近73%。但仍算是一筆回報率超高的好生意，即使按照目前的股價計算，崑崙萬維的這筆投資仍收益頗豐。

據崑崙萬維的公告顯示，其全資子公司崑崙集團（原崑崙香港）於2015年4月7日簽署了《關於Qufenqi Inc.的投資協議》。根據投資協議，此次投資金額為 5000 萬美元，占 Qufenqi Inc.20%的股份。

2016年1月7日，崑崙集團對趣店境內協議控制（VIE）之業務主體北京快樂時代科技發展有限公司增資1.8億元人民幣。

截至23日公告發布，崑崙集團持有趣店5560.37萬股股份。根據趣店今日的股價來計算，崑崙集團目前所持有的趣店股份價值約為4.98億美元。

其實，在趣店上市當天，崑崙萬維已經鎖定收益3.45億元人民幣。2017年10月18日，崑崙萬維在公告中表示，公司通過趣店的超額配售出售的股權，可取得人民幣2.59億元的投資收益，與已轉讓588225股股權部分所得收益人民幣0.86億元合併計算，共獲得收益人民幣3.45億元，為公司2016年經審計凈利潤的64.93%。

上一次趣店創下新低之時已有一位A股股東發布了減持計劃。聯絡互動4月24日晚間公告，董事會提請股東大會授權公司經營層適時出售趣店（QD.N）股份，公司當前持有趣店1258.87萬股。

接二連三的大股東減持考驗著市場投資者的信心。數據顯示，截至3月31日，除了創始人羅敏的持股保持不變之外。包括杜力、Kunlun Group Limited、曹毅在內的第二、三、四大股東分別累計已減持了139.32萬股、176.47萬股、182.03萬股。而這次財報同時披露，「由於個人原因，董事李世磊和曹毅已經向董事會提交了辭呈。

大股東們減持離場，機構們當然也是坐不住。據同花順ifind數據顯示，在一季報發布前機構持倉已開始布局撤離。

圖：5月9日-5月17日趣店機構持倉情況（來源：同花順ifind數據）

此外，據同花順機構報告顯示，2017年11月底機構對趣店的賣空率從1.61%迅速提高到了4.29%，在1月31日達到最高的6.06%，並且一直到現在都保持著5.5%左右的賣空率，市場長線看空的機構偏多。此前中金公司研報提醒，限售期滿後，公司股價短期波動或將加大。

趣店的股東們賺得盆滿缽盈，機構帶著資金紛紛離場，羅敏的千億美元市值只顯得更加遙遙無期。

難掩頹勢，新業務撐起的業績

事實上，趣店一季度能夠實現105.6%的營收增長來源的主要支撐是去年10月上線的大白汽車。趣店原先暴利的現金貸業務在嚴監管之下已是艱難生存，逾期率環比上漲，同時多指標下滑。

一季報顯示，在2018年一季度其成本與費用為13.96億元，較上季度的9.43億元增長47.93%，比上年同期的2.99億元大增366.56%。

而儘管營收增長，凈利潤卻大舉下滑，這或是由於趣店大白汽車的重資產模式。在大白汽車的模式下，門店、庫房、運輸、人員、車輛處置成本不容忽視，這也意味著趣店若想以此形成對業績的支撐，獲得更進一步的增長，首要的就是大量資金的投入。

此外，據財報數據顯示，今年一季度，趣店旗下大白汽車當季銷售型融資租賃收入為5.46億元（8705萬美元），累計交付車輛6608輛。不僅交付數量與之前趣店公開宣稱的銷售量有一定差距，有不少媒體認為大白汽車計算已交付車輛營收的手法和樂視當年將會員費提前確認為收入如出一轍，有粉飾財報之嫌。

且不論在此頹勢之下，趣店何以支撐大白汽車重資產模式所需的龐大資金，以如今資本離場的趨勢來看，實在是令人堪憂。

值得注意的是，4月20日，國盛金融發布的一份公告顯示，其與北京快樂時代簽署《關於利益差額補足的協議》，約定如信託計劃清算時返還資產未能實現本金及年化收益率10%，則北京快樂時代負責補足差額。經協商，各方有意在北京快樂時代承諾補償標準由 10%調整為 9%條件下，《第八期單一資金信託合同》之信託期限延長 1年，與該交易有關的其他安排不變（以下簡稱本次交易）。

圖片來源：國盛金融公告

北京快樂時代法定代表人為羅敏，為實現境外上市，北京快樂時代搭建 VIE 架構，Qudian Inc.為其境外協議控制主體。延期一年，補償標準下調？這不免讓人有些擔心趣店的資金儲備是否還充裕。

從成立到上市趣店僅用了3年零7個月的時間，完成6輪融資，其中不乏知名創投機構與上市公司，如藍馳創投、源碼資本等。

當趣店市值從117億掉到52億時，或為了振提投資者信心，趣店CEO羅敏宣稱，在趣店市值達到1000億美元之前，不再從公司領取一分錢薪水和獎金。

而當趣店的市值從52億再度幾近腰斬，跌破30億時，還有什麼樣的故事或者夢想，能帶著趣店走出泥沼？

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