揭「史上最慘烈IPO發審周」元兇泰林生物首發或遇「生死結」

最新 05-28

5月25日晚間，證監會發布公告稱·按法定程序核准億嘉和科技和中信建投的首發申請。而過會已經近5個月的泰林生物，依然未等來其盼望中的上市批文。

雖然早在2018年1月4日其IPO申請便已經順利過會，但直到5月25日，泰林生物依然還在證監會網站上擬IPO待發企業排隊的隊伍中毫無動靜。

截止到5月25日，深交所創業板首次公開發行股票正常審核狀態企業基本信息情況表中，泰林生物的排名已經高懸至第二順位，在其審核狀態一欄中「已通過發審會」幾個大字，其雖然對於大部分企業而言頗為榮耀，但對於此刻的泰林生物而言則更多是煎熬。

在2018年1月4日當天，與泰林生物一起上會並獲得首發申請通過的另一家企業——越博動力（300742.SZ），早在3月30日便已經正式獲得發行批文，並於5月8日正式掛牌上市交易。

不只是越博動力，包括新銳科技（300745.SZ）、深信服(300454.SZ)、漢嘉設計（300746.SZ）、寧德時代等等一大批同樣計劃創業板上市，且晚於泰林生物過會的企業，都已經或掛牌交易或已獲得批文拉開發行大幕。

顯然，上述訊息都在指向泰林生物此次IPO在監管層方面存在尚未解之疑點。

「泰林生物此次IPO的未來可以說很不樂觀，其中更涉及到較多敏感問題。」一位來自監管層的人士向叩叩財訊透露，而正是由於泰林生物的IPO事件，更引發了在今年初被市場稱為「史上最慘烈IPO發審周」的事件。

「慘烈」的導火線

熟悉資本市場的人，尤其是眾多投行人士，是不會忘記2018年1月23日至1月27日這一周，IPO發審結果給市場和行業所帶來的巨大衝擊。

在這一周里，一共原本計劃有19家企業首發上會，結果僅3家審核通過，14家被否，1家取消審核，1家暫緩表決，周過會率16.7%。這一周也被市場稱為IPO審核有史以來最慘烈的一周。具體到每個審核日，則是1月23日，7家企業首發上會，1家過會，6家被否。1月24日，5家企業首發上會，又是僅1家過會。1月26日，再次出現6家上會僅1家通過。

斯時整個投行哀鴻遍地，各家擬IPO企業人人自危。

那麼這一慘烈之境，到底與泰林生物的IPO之間到底有何聯繫呢？

叩叩財訊從多個信息渠道證實，如上述來自監管層的有關人士所言，正是由於泰林生物IPO在1月4月的順利過會，其後才引發了之後一連串的IPO審核「趨嚴」，甚至有「寧可錯殺，不可放過」之勢。

自2017年10月，證監會IPO審核組建大發審委制度，新一屆發審委上任之後，對於IPO的審核從嚴已經是公開的秘密。

「新一屆發審委對於企業的業績、持續性、獨立性方面的審核由於嚴格，尤其是業績方面，內部有自己的政策紅線。」2018年早些時候，北京一位投行人士向叩叩財訊表示。

即便如此，在2018年1月之前，新一屆發生委IPO通過率還依然保持在55%左右。

時間來到2018年1月4日，當日泰林生物IPO上會。在此之前，在發審委從嚴審核的趨勢之下，市場對於泰林生物IPO的過會並不看好。

但顯然，結果令市場意外，泰林生物IPO申請於當日第三家上會，在前兩家否一過一的情況下，竟然順利過會。

「顯然按照當時IPO的審核紅線，泰林生物的IPO申請過會則顯得有點牽強。」另一位接近於監管層的知情人士向扣扣財訊透露。

實際上，在泰林生物IPO宣布順利過會當天，市場也對其結果有諸多質疑。紛紛表示「泰林生物爆冷過會」、「泰林生物凈利潤壓線創關」

的確，泰林生物的IPO按照此前大發審委的審查風格，的確是幾乎不可能通過發審審核。

最主要的一個硬傷便在於其財務指標。

其招股書申報稿顯示，2014-2016年和2017年1-9月，泰林生物實現營業收入分別為5949.98萬元、8233.26萬元、1.12億元、1.04億元，而2014-2016年和2017年1-9月，泰林生物扣除非經常性損益後的凈利潤僅分別為789.66萬元、1586.12萬元、2801.5萬元、3015.97萬元。

扣非後凈利潤3000萬元一直被認為是IPO審核的一道隱形紅線，泰林生物連續3年扣非後凈利潤未達隱形紅線，甚至有一年還不到800萬，這一經營數據是距離監管層紅線差距頗大。

「泰林生物的過會在監管層內部引起了很大的爭議，此後甚至有來自於內部的舉報，對此次泰林生物IPO過會存在質疑，並認為負責泰林生物該次IPO審核的發審委員或涉嫌違規。」上述接近於監管層的知情人士向叩叩財訊透露，在接到有關質疑後，監管層內部的有關紀檢部門在2018年1月中旬更直接介入調查，對在泰林生物IPO審核過程中，對其過會表決投出贊成票的5位發審委進行「問詢」，甚至一度有人被要求暫停其發審權利。

「當天審核泰林生物的發審委員共7位，其中有5位投出了贊成票。」上述知情人士透露。

正因監察組的介入，並重申要求發審委員秉公嚴格審核。

「有了泰林生物事件在前，發審委員們對發審過程更為謹慎，生怕在當時事件的風口浪尖再出問題，於是便以比之前更為嚴苛的眼光對待公司的擬IPO申請。在發審過程中，企業稍有問題未解釋清楚，便將迎來發審委的否決一票。」該知情人士坦言，對於發審委員而言，在此時否決上市申請的風險比投贊成票要小得多，誰也不願意在此時承擔責任。

於是在1月中旬，既泰林生物有關IPO審核內部調查期間，史上最慘烈的IPO發審周便由此產生。

2018年農曆新年開年後不久的3月中，在「兩會」期間之後，恢復IPO常規審查不久，便有市場傳聞稱監管層對投行透出內部口徑，對IPO在審企業，三年低於1個億利潤，且最後一年未達到5000萬，將不允許上市；更有媒體援引內部知情人士爆出未來新受理IPO項目的門檻，稱對於新申報企業，最近一年凈利潤必須超過8000萬，創業板不低於5000萬。

「不能說後面監管層對於利潤的內部調控是因為泰林生物過會事件所引發的，但或多或少也有一定的影響。」上述接近監管層的知情人士透露。

泰林生物IPO遇死結？

泰林生物IPO將何去何從？正處於尷尬境地的它也恐怕一時難有結果。

「內部對泰林生物的情況存在較大的爭議，在目前可以預知的時間內，其IPO還是難放行。」上述接近監管層的知情人士坦言。

然後，在泰林生物IPO過會之後，除了其利潤之外的爭議，其負面新聞也不絕於耳。

有媒體稱泰林生物營業收入與增值稅銷項稅之間差異超過10%。在會計實務中，因為我國嚴格的增值稅發票管理，增值稅進項稅被認為是驗證企業銷售收入真實性與否的試金石，由此，質疑泰林生物營業收入與增值稅銷項稅間存在巨大差額仍能順利過會，令投資者對當前發行審核的嚴肅性仍存在懷疑。

在2018年3月底，有媒體報道披露了一份舉報材料，內容直指泰林生物涉嫌以「返利」之名，而進行的商業賄賂之實。