券商評級：滬指日線四連陰 7股望受關注

華宇軟體行情300271,診股:發布定增預案,進一步增強公司法律科技等領域競爭力

類別：公司研究機構：平安證券股份有限公司研究員：閆磊日期：2018-05-28

事項:公司公告非公開發行股票預案,擬非公開發行股票數量不超過6500萬股,向不超過5名特定投資者募集資金總額不超過10.55億元。扣除發行費用後,募集資金將用於「華宇新一代法律AI平台建設」、「華宇安全可靠軟體適配研發及集成測試中心建設項目」、「基於數據驅動的智慧市場監管平台建設項目」和「補充流動資金項目」等4個項目,擬投入金額分別為5.4億元、1.5億元、0.49億元和3.16億元。

平安觀點:

法律AI平台建設項目的實施,將加快公司在「人工智慧+法律服務」領域的未來發展:根據定增公告,公司為華宇新一代法律AI平台建設擬投入的募集資金金額為5.4億元,是本次募集資金投入金額最大的項目,彰顯了公司發展人工智慧的決心和意志。新一代法律AI平台將由AI能力層、基礎資源層組成。其中AI能力層採用人工智慧演算法,融合法律知識圖譜,為用戶信息化應用提供人工智慧能力支撐。法律知識圖譜是人工智慧技術應用於法律服務領域的關鍵點,新一代法律AI平台未來對法律知識圖譜的深入研究,將能夠為公司面向政府、面向企業及面向個人三個層面的智能應用提供強大的人工智慧技術支撐。新一代法律AI平台將加快公司在「人工智慧+法律服務」領域的未來發展。

推進安全可靠軟體適配研發,把握安全可靠市場發展機遇:公司通過「華宇安全可靠軟體適配研發及集成測試中心建設項目」,將在黨政辦公領域已經積累的技術和行業經驗進行產品化,在安全可靠的軟硬體支撐平台基礎上,通過適配研發,為黨政機關、法院、檢察院、政法委、紀檢委以及重要領域企事業單位等安全可靠行業用戶提供黨政辦公應用軟體、應用支撐平台和基礎支撐平台三大類產品,並基於上述應用軟體,依據客戶實際業務需求進行軟體功能定製開發服務。2017年7月,國家發改委印發《「十三五」國家政務信息化工程建設規劃》(以下簡稱「《建設規劃》」),《建設規劃》提出,全面推進安全可靠產品及國產密碼應用,提高自主保障能力,切實保障政務信息系統的安全可靠運行。「十三五」期間,政務信息系統安全可靠市場將迎來發展機遇。根據中國產業信息網數據,2016年,我國電子政務行業軟體和服務的市場規模已接近1300億元,公司安全可靠業務未來可拓展的市場空間很大。

開展智慧市場監管平台建設,市場監管信息化業務再出發:2017年,受國家籌劃機構改革的大市場環境影響,整體食品安全監管市場的信息化需求釋放很大程度受到限制,公司在食品安全與市場監管領域收入同比較大幅度降低。2018年3月,全國人大一次會議通過國務院機構改革方案,不再保留國家工商行政管理總局、國家質量監督檢驗檢疫總局、國家食品藥品監督管理總局,組建國家市場監督管理總局。在新的市場監管機構改革的大背景下,公司通過「基於數據驅動的智慧市場監管平台建設項目」,將公司現有服務於原食葯監管、工商及市場監管領域的產品和解決方案進行整合及升級,形成為新成立的市場監管機構提供基於大數據、人工智慧的智慧市場監管平台,並使其具備全面的智能分析服務的能力。未來隨著部委的調整完成,大市場監管信息化的需求將逐步釋放。我們認為,未來公司的市場監管信息化業務將重回增長。

盈利預測與投資建議:我們維持對公司2018-2020年的盈利預測,EPS分別為0.67元、0.87元、1.13元,對應5月25日收盤價的PE分別約為26.2、20.0、15.5倍。公司是我國電子政務領域領先企業,在法檢信息化領域龍頭地位穩固。公司將人工智慧技術引入法律服務領域,已取得初步的進展,未來人工智慧應用將成為公司業績新的增長點。我們認為,本次募投項目的實施,未來將全面提升公司在法律科技、安全可靠和市場監管領域的競爭力,為公司的長期可持續發展提供保障。我們維持對公司的「強烈推薦」評級。

風險提示:(一)法檢信息化業務增速低於預期:公司雖然是我國法檢信息化行業的龍頭企業,但公司法檢信息化業務收入的增長,受下遊客戶法院、檢察院在信息化建設方面的投入影響很大,如果法院、檢察院在信息化建設方面的投入出現波動,公司的法檢信息化業務增速有低於預期的風險;(二)華宇元典業務發展不達預期:華宇元典面向商業法律服務領域的業務雖然取得了一定的進展,但目前仍在探索商業模式,如果後續華宇元典提供的內容和服務不能持續保持用戶的黏性,華宇元典的業務發展存在不達預期的風險;(三)聯奕科技併購整合的風險:聯奕科技2017-2019年的業績承諾分別為7600萬元、11000萬元和14400萬元,如果聯奕科技未來不能完成業績承諾,將顯著影響公司未來的業績增速,甚至引發商譽減值,公司存在聯奕科技併購整合的風險。

（金融界網站）

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