3GPP將完成5G獨立組網標準，網路提速降費成為我國經濟增長新動能

安信通信夏廬生彭虎團隊

5G是2018年的通信行業投資主邏輯，5G板塊中兼顧市場規模與成長空間的重點看5G射頻和5G光通信。我們建議，在市場波動中，重點關注估值相對合理，業績成長性優的5G子行業龍頭個股。

■5G：3GPP將完5G獨立組網標準，5G商用加速到來

上周，3GPP在韓國釜山召開了5G標準制定會議，重點確定R15中的SA（Stand-Alone）獨立組網標準。自2016年以來，3GPP開始了5G標準的預研，後續5G標準化工作緊鑼密鼓地開展。2017年6月，圍繞5G系統框架和關鍵技術研究R14凍結；2017年12月，R15中基於4G核心網的NSA（Non Stand-Alone）標準完成並發布；此次召開的釜山會議旨在完成引入5G核心網的SA標準的制定，並預計於6月正式發布，於9月凍結。我們認為，標準的確立是設備商用的前提。隨著NSA和SA標準的凍結，5G商用駛入快車道。重點推薦光模塊龍頭中際旭創，5G天線新龍頭飛榮達和覆銅板龍頭生益科技，建議關注通信設備商烽火通信。

■5G：網路提速降費成為經濟發展新動能，廣東率先布局「網路強省」

近期，工信部和國資委聯合發布《關於深入推進網路提速降費加快培育經濟發展新動能2018專項行動的實施意見》。降費方面，自7月1日起取消移動流量「漫遊」費，移動流量平均單價年內降低30％以上。提速方面，全年新建光纖埠超過5500萬個，光纖寬頻用戶佔比超過90%，在超過100個城市試點開通千兆寬頻業務；同時，新建4G基站45萬個，紮實推進5G標準化，加快IPv6規模部署應用，全面部署100G及以上大容量傳輸網路。同期，廣東省公布了《信息基礎設施建設三年行動計劃》，指出到2020年，全省5G基站達0.73萬座，4G移動通信基站達35.9萬座，站址累計達14.7萬個。我們認為在貿易戰威脅和複雜經濟形勢背景下，信息基礎設施將成為經濟增長的新動能，利好通信全產業鏈。重點推薦光模塊龍頭中際旭創，5G天線新龍頭飛榮達和覆銅板龍頭生益科技，建議關注通信設備商烽火通信。

■物聯網：中移物聯發布首款「4G+eSIM"晶元，高速公路或將全面採用電子不停車收費（ETC）等信息技術

上周，中移物聯正式發布國內首款「4G+eSIM"晶元，並與產業合作簽約。在合作方式上，中移物聯將聯合廣州移動，為產業鏈合作夥伴提供晶元及終端補貼計劃。此外，上周交通部表示將取消高速公路省界收費站，通過ETC等新的信息技術替代傳統的人工收費方式，從而提高物流效率。我們認為，中移物聯讓利於物聯網產業鏈，隨著其晶元的商用和終端補貼計劃的實施，物聯網產業有望加速發展；而高速公路收費站對ETC技術的使用，也將進一步推動物聯網等信息技術在傳統行業的應用，提升市場規模空間。建議關注物聯網平台商宜通世紀。

■5月投資組合：中際旭創、紫光股份、飛榮達、生益科技

■風險提示：市場估值系統性波動

正文

1. 一周行業回顧

1.1. 上周各板塊表現

上周（05.21~05.25）滬深300指數下降2.22%，創業板指數下降1.75%，中小板指數下降2.01%；同期，通信（申萬）板塊保持不變，跑贏滬深300指數2.22%，跑贏創業板指數1.75%，跑贏中小板指數2.01%。

上周，在申萬28個一級行業中，通信行業漲跌幅位列行業第6。上周，漲幅位居前三的行業為醫藥生物、商業貿易、汽車，跌幅位居前三的行業為採掘、家用電器、鋼鐵。

1.2. 安信通信板塊一周表現

1.3. 通信板塊漲跌幅前五

1.4. 安信證券推薦股票組合情況

■紫光股份：進軍運營商市場，高端路由器市場突破超預期，結合未來SDN的應用，打開新空間；品牌優勢明顯，行業地位突出；紫光股份旗下新華三在國內企業網市場份額第一，對標全球龍頭思科，未來海外市場增長空間巨大。

■生益科技：CCL龍頭廠商，產品種類齊全。2018~2021年公司制定明確的規模擴產計劃，市佔率有望進一步提升。根據我們之前發布的深度報告中的測算，5G基站建設峰值年份，高頻覆銅板市場規模有望達到80億元。假設公司市佔率可以達到40%，凈利率達到30%，則峰值年份，公司業績有望實現翻倍。

■中際旭創：移動互聯網流量每年翻番增長，帶動骨幹網/城域網/接入網/數據中心大規模擴容，預計光模塊全球市場空間將由2016年75億美金增長至2020年120億美金，我們認為光模塊行業「得中國者得天下、得數據中心者得未來」。

■飛榮達：天線振子是天線的核心器件，5G時代MassiveMIMO技術的應用，單面天線的振子數量將大幅增加，原有生產工藝將不能滿足要求。公司率先布局5G天線振子研發，創新開發出了全新一代非金屬天線振子，技術優勢顯著。5G時代，天線振子預計市場空間百億級規模以上，有望給公司帶來業績高彈性。

2. 一周投資觀點：

5G是2018年的通信行業投資主邏輯，5G板塊中兼顧市場規模與成長空間的重點看5G射頻和5G光通信。我們建議，在市場波動中，重點關注估值相對合理，業績成長性優的5G子行業龍頭個股。

■5G：3GPP將完5G獨立組網標準，5G商用加速到來

上周，3GPP在韓國釜山召開了5G標準制定會議，將確定R15中的SA（Stand-Alone）獨立組網標準。自2016年以來，3GPP開始了5G標準的預研，後續5G標準化工作緊鑼密鼓地開展。2017年6月，圍繞5G系統框架和關鍵技術研究R14凍結；2017年12月，R15中基於4G核心網的NSA（Non Stand-Alone）標準完成並發布；此次召開的釜山會議將完成引入5G核心網的SA標準的制定，並預計於6月正式發布，於9月凍結。我們認為，標準的確立是設備商用的前提。隨著NSA和SA標準的凍結，5G商用駛入快車道。重點推薦光模塊龍頭中際旭創，5G天線新龍頭飛榮達和覆銅板龍頭生益科技，建議關注通信設備商烽火通信。

■5G：網路提速降費成為經濟發展新動能，廣東率先布局「網路強省」

近期，工信部和國資委聯合發布《關於深入推進網路提速降費加快培育經濟發展新動能2018專項行動的實施意見》。降費方面，自7月1日起取消移動流量「漫遊」費，移動流量平均單價年內降低30％以上。提速方面，全年新建光纖埠超過5500萬個，光纖寬頻用戶佔比超過90%，在超過100個城市試點開通千兆寬頻業務；同時，新建4G基站45萬個，紮實推進5G標準化，加快IPv6規模部署應用，全面部署100G及以上大容量傳輸網路。同期，廣東省公布了《信息基礎設施建設三年行動計劃》，指出到2020年，全省5G基站達0.73萬座，4G移動通信基站達35.9萬座，站址累計達14.7萬個。我們認為在貿易戰威脅和複雜經濟形勢背景下，信息基礎設施將成為經濟增長的新動能，利好通信全產業鏈。重點推薦光模塊龍頭中際旭創，5G天線新龍頭飛榮達和覆銅板龍頭生益科技，建議關注通信設備商烽火通信。

■物聯網：中移物聯發布首款「4G+eSIM"晶元，高速公路或將全面採用電子不停車收費（ETC）等信息技術

上周，中移物聯正式發布國內首款「4G+eSIM"晶元，並與產業合作簽約。在合作方式上，中移物聯將聯合廣州移動，為產業鏈合作夥伴提供晶元及終端補貼計劃。此外，上周交通部表示將取消高速公路省界收費站，通過ETC等新的信息技術替代傳統的人工收費方式，從而提高物流效率。我們認為，中移物聯讓利於物聯網產業鏈，隨著其晶元的商用和終端補貼計劃的實施，物聯網產業有望加速發展；而高速公路收費站對ETC技術的使用，也將進一步推動物聯網等信息技術在傳統行業的應用，提升市場規模空間。建議關注物聯網平台商宜通世紀。

■5月投資組合：中際旭創、紫光股份、飛榮達、生益科技

■風險提示：市場估值系統性波動

3. 一周行業熱點點評

3.1.三大運營商均開展全網IPv6升級改造，加速IPv6發展

據C114報道，在近日舉行的「全球下一代互聯網峰會」上，中國電信科技委數據組委員解衝鋒表示，中國電信基本完成IPv6升級改造，已具備全網開通能力。在2018年，中國電信將全面落實國家IPv6行動計劃。同時，4GLTE按照IPv6標準建設，目前活躍用戶超過1100萬以上。中國電信也已經開通國際出口，IPv6終端可實現國際國內IPv6內容和應用開通。而中國移動通信研究院副院長楊志強表示，中國移動在今年開展全網IPv6升級改造。在2018年，中國移動VoLTE用戶達到2億，並全都使用純IPv6進行語音通信。對於未來IPv6發展，楊志強認為，一是要端到端推進；二是把握5G帶來的契機；三是安全，進一步加強對於IPv6安全保障。而中國聯通楊艷松稱，2018年，中國聯通將積極推動IPv6用戶發展，升級IPv6產品服務。中國聯通計劃在2018年底，發展不少於1000萬戶的移動互聯網的IPv6用戶。

點評：工信部通信科技委信息網路專家組組長趙慧玲表示，IPv6是公認的下一代互聯網解決方案，CNGI的長期積累、產業逐步成熟、有利的國際環境及逐步凸顯的需求使中國具備發展IPv6的極佳條件。趙慧玲還表示，2017年中國IPv6用戶佔網民數比例在全球第排67位，2018年4月排72位，在國際上的普及率較低，面臨較大挑戰。三大運營商抓住2018年這一關鍵時機，加速IPv6的發展，擴大IPv6的普及率，以便在未來的競爭中佔據有利地位。

風險提示：IPv6升級不及預期

3.2. 中國鐵塔稱，近九成5G新增站址將利用社會資源解決

據飛象網報道，近日，中國鐵塔方面稱，5G網路建設將實現共享社會資源，85%的5G新增站址將會利用社會資源解決。據悉，為了滿足5G網路的需求，預計將會新增站址300萬個，其中260萬個站址將利用社會資源解決，另外40萬個站址為新建站址。這樣將可減少投資2500億元，節省土地8萬畝，水泥5000萬噸，鋼材1500萬噸。

點評：中國鐵塔作為全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商，一直推動「通信塔」與「社會塔」的完美共享，積極儲備社會桿塔資源供4G、5G新建站址備選。在2017年新建的站址中有1.5萬個建設需求利用了社會資源滿足。目前，河北、山西、黑龍江、江西、山東、河南、湖北、海南、重慶、陝西、甘肅、青海等省政府已出台文件或省政府領導批示，明確由鐵塔公司統籌組織5G規劃。在中國鐵塔的積極推動下，全國多個省（區、直轄市）通過地方性立法促進電信設施建設和保護。

風險提示：立法實施不及預期

3.3. 廣東率先布局「網路強省」，2020年5G基站達7300座、NB-IoT基站9.1萬座

據C114報道，近日，廣東省人民政府辦公廳正式公布了廣東省信息基礎設施建設三年行動計劃，2020年，全省5G基站達0.73萬座，4G移動通信基站累計達35.9萬座，站址累計達14.7萬個，NB-IoT基站累計達9.1萬座。在未來三年內，三大基礎電信運營商將進一步推動4G網路深度覆蓋，推進NB-IoT建設應用，加快布局建設5G網路。

點評：作為經濟發達大省，我們看到，在《行動計劃（2018-2020）》中，廣東省在站址規劃、開放公共資源、推進「一桿多用」等方面的政策配套做得很細很實。其中，5G及物聯網基站的布局是最大焦點，廣東省大力發展5G基站，不僅能極大地降低建設成本，快速滿足網路部署要求，也符合綠色發展和協調發展理念，「廣東率先建成網路強省」值得期待。

風險提示：基站建設不及預期

3.4. 中移物聯推出China Mobile Inside計劃，發布首款「4G+eSIM"晶元

據C114報道，近日，中移物聯於今日正式推出智能物聯China Mobile Inside計劃，同時發布國內首款晶元提供「晶元+eSIM+連接服務」，並於廣州移動召開發布會暨產業合作簽約儀式。中移物聯通過China Mobile Inside嵌入式晶元，聯合廣州移動，為產業鏈合作夥伴提供晶元及終端補貼計劃，有效地降低開發成本和行業准入門檻，同時降低產業鏈的生產及運營成本，讓利於物聯網產業鏈，推進智能物聯產業加速發展。

點評：這是China Mobile Inside計劃推出的首款C417M系列晶元，是中國移動自主品牌，與紫光展銳合作研發，主要特性是集成中國移動eSIM功能，支持空中寫卡，在最大程度降低終端體積的同時，可避免部署場景環境惡略或震動等造成SIM卡接觸不良、無法通信的情況，進一步提升晶元的穩定性。該系列晶元集成中國移動SDK，可無縫接入中國移動物聯網開放平台OneNET，幫助企業實現上層應用快速和低成本研發。

風險提示：晶元應用不及預期

4. 一周重點公告及下周公告提醒

4.1. 一周重點公告（05.21~05.25）

4.2. 下周重要公告提醒（05.28~06.01）

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