通信行業量收剪刀差擴大，流量經營成未來轉型重心

核心要點

工信部數據顯示，2018年1月-4月電信業務總量完成15376億元，同比增長125%，月度業務總量翻一番。而1月-4月電信業務收入完成4431億元，同比僅增長4.5%，業務收入與業務總量增長率的剪刀差擴大已經成為趨勢性問題，如果持續處於這一惡性循環，通信行業難以獲得充足資金支撐未來5G網路建設，需要尋找新的行業增長點。

三大運營商4月營運數據顯示，中國移動4月份移動業務凈增客戶112.1萬，為22個月以來最低值，其中4G用戶當月凈減少242.7萬，累計6.69億戶；這是2014年2月份以來的四年多時間內，中國移動在4G市場上首次遭遇用戶負增長的情況。雖然4G市場整體上中國移動仍然以超過63%的用戶數一家獨大，但或許4G市場增長格局將出現本質上的變化。

事件

近日，三大運營商公布4月份經營情況報告，同時工信部發布《2018年4月份通信業經濟運行情況》， 通報通信行業整體運行情況。

正文

工信部發布的《2018年4月份通信業經濟運行情況》數據表示通信行業整體運行平穩，各項數據均持續性向好增長，但其中也暴露了行業所存在的問題。而通信運營商數據更是出現了意料之外的轉變，目前還難以確定是短期例外情況，還是未來趨勢轉變的標誌。

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量收剪刀差擴大，急需新增長點

工信部數據顯示，2018年1月-4月電信業務總量完成15376億元，同比增長125%。電信業務總量是按2015年電信業務不變單價計算，以貨幣形式表現電信總體業務量。可以看出，近一年我國電信業務保持了極快的增長，月度業務總量翻一番。尤其從2017年10月開始，業務總量同比增長幅度超過100%，並呈現持續增長的態勢。

而1月-4月電信業務收入完成4431億元，同比僅增長4.5%，與電信業務總量形成鮮明對比。通信行業電信業務收入與業務總量增長率的巨大反差已經成為趨勢性問題，僅以2018年為例，2018年1-2月，電信業務總量同比增長117%，電信業務收入同比增長4.9%；1月-3月電信業務總量同比增長121.9%，電信業務收入同比增長5.1%。

在通信行業熱度持續高漲、業務總量快速增長的情況下，同期業務收入增速不僅遠遠小於業務總量增速，還出現了增幅波動收窄的情況，行業量收剪刀差進一步擴大。這一現象產生大背景是運營商在互聯網業態衝擊下逐漸管道化，互聯網企業直接面向消費者市場，更精準、便利的產品服務逐漸取代運營商產品，使運營商成為單純的流量管道基礎設施服務商。雖然業務總量伴隨互聯網發展出現爆髮式增長，但由於消費者流量入口掌握在互聯網企業中，運營商及通信相關企業處於競爭劣勢，收入增長遠不及業務量的增長。近年來，運營商提出「放水養魚」策略，通過利潤讓利支持其他經濟業態發展，培養用戶流量使用習慣，從而實現流量的後向收費。但就實際效果來看，運營商「放水」效果顯著，中國移動互聯網的高速發展離不開運營商的服務。但「養魚」效果較差，在用戶流量使用習慣培養成功後，運營商並沒有尋找到可靠的商業模式提供自身利潤。此外，國家對運營商「提速降費」的要求也在某種程度上推動力量收剪刀差擴大。

但通信行業在5G和物聯網到來之際存在巨額的投資需求，如果放任量收剪刀差的擴大，行業整體處於「只幹活、不掙錢」的惡性循環，運營商及相關企業無法獲得充足資金來源支撐未來5G網路和物聯網的建設。因此，即使在監管強化、互聯網衝擊的情況下，運營商也應通過向產業上下游延伸、跨行業滲透、搭建圍繞自身核心優勢的生態系統等方式加大創新力度，尋找新的營收增長點。

目前看，流量經營是運營商轉型的重心。根據工信部數據，1-4月份，三家基礎電信企業流量總量同比增長209%，流量業務收入同比增長14.2%，占電信業務收入的比重達到46.1%，收入占收比較去年同期提高3.9個百分點，4月戶均流量（DOU）達到3.41GB，較去年年末的戶均流量（DOU）1.73GB，提升幅度接近翻番。隨著各種不限量套餐的全面深入推廣和語音業務和收入的持續萎縮，流量轉型有望年內實現，掌握流量分發入口主動權的運營商將佔據有利競爭地位。當前運營商流量分發入口競爭日漸激烈，最新的運營商數據中就對這一競爭有所體現。

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移動4G用戶首現負增長，競爭再掀波瀾

正如前文所說，移動互聯網時代的流量分發入口主動權將決定了運營商間的市場地位，甚至是對互聯網行業的競爭地位。作為最早投入、最大建設4G網路的運營商，中國移動在4G時代一直處於全面領先地位，4G用戶數達到6.69億，超過中國聯通和中國電信4G用戶總和。但三大運營商近日公布的4月營運數據顯示，4G市場或許不再是移動一家獨大。中國移動4G用戶首次出現負增長，當月凈減242.7萬，中國電信4G用戶4月新增586萬戶，累計用戶數達2.06億戶，中國聯通4G用戶凈增406.2萬戶，累計達到1.98億戶，中國聯通和中國電信在4G領域正在全力反撲，並且初有成效。雖然在存量市場中國移動仍以63%的市場份額絕對領先，但或許4G市場增長格局將出現本質上的變化。中國移動在4G時代一直處於明顯領先地位，2015年、2016年平均每月凈增用戶超過1850萬戶。隨著4G用戶滲透率提高，2017年月均凈增水平已經降至953.9萬戶，目前中國移動、中國電信、中國聯通的4G用戶滲透率分別為74.76%、75.48%、66.07%。

除了4G市場增長放緩的整體大環境以外，運營商市場間的激烈競爭也影響了中國移動4G用戶的擴張。一是中國移動從2017年起發力固網業務，為固網業務提供了大量補貼扶持，在半年內用戶數超過1億戶，逼近固網龍頭中國電信。集團資源在固網方面的傾斜必然導致在移動業務端投入的減少，優惠力度、促銷活動等明顯減低，尤其是在第二卡槽的競爭中處在下風，二是中國聯通以「騰訊王卡」為代表的B2C互聯網化業務，以非標準4G套餐打開第二卡槽市場空間，推出不到2年時間已經積累用戶1億多，佔據了大多數4G市場增量空間。資費便宜的B2C套餐不僅幫中國聯通積累了大量用戶，也極大提升了用戶DOU，2017年中國聯通用戶DOU為4.4GB，遠高於移動1.76GB。如果中國移動面臨移動業務市場的激烈競爭仍沒有有效應對措施的話，即使擁有大量第一卡槽用戶，但用戶的流量通道、費用支出可能會轉移到其他運營商，對中國移動的業務收入產生嚴重打擊。

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