意外的大行情！美元/加元短線暴跌逾100點，只因加拿大央行做了一件事

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摘要：

加拿大央行維持政策利率在1.25%不變，聲明棄用了政策調整將保持「謹慎」及「隨著時間推進」需要升息的措辭，還棄用了「需要一些寬鬆貨幣政策以保持通脹在目標水準」的措辭。美元兌加元短線大幅下挫逾百點，跌破1.29關口。

由於房市活動降溫和來自美國的貿易政策不確定性，加拿大央行5月維持政策利率在1.25%不變，符合市場預期。

不過決策聲明對經濟的描述明顯更為樂觀，刪除了政策調整將保持「謹慎」及「隨著時間推進」需要升息的措辭，還棄用了「需要一些寬鬆貨幣政策以保持通脹在目標水準」的措辭。這一鷹派信號，提振加元絕地反擊！

聲明稱，加拿大一季度經濟數據強於預期，通脹接近2%的目標，核心通脹保持在2%附近，代表經濟接近完全產能。貨物出口較預期更為強勁，進口機械和設備的數據也顯示商業投資持續復甦。

由於汽油價格上漲，央行預計短期通脹將高於4月貨幣政策報告（MPR）的季度預測。薪資增速穩健，不僅將帶動住房市場回暖，也會令消費對2018年GDP增長做出更大貢獻。

此外，全球經濟基本符合4月預估，近期數據顯示加拿大最大的貿易夥伴——美國的經濟前景有些改善。4月政策會議以來的經濟數據大體支持了央行對上半年GDP增速在2%的預期，也強化了一個觀點，即「需要加息來保持通脹接近目標」，這個分句是此前決策聲明中沒有的。

加拿大央行也「一如往常」地警告稱，貿易政策不確定性正在損害全球商業投資，並對部分新興市場經濟體造成壓力；全球油價高於4月預期，部分反映了地緣政治因素。央行將採取逐步的路徑調整貨幣政策，受未來數據指引，也會繼續關注經濟對利率調整和經濟產能變化的敏感度。

加拿大《環球郵報》分析稱，本次政策聲明給出了三個暫不加息的理由：貿易不確定性、房市活動降溫和新興市場的壓力激增，但更關鍵的是「謹慎」和「隨著時間推進」這兩個核心措辭被刪除，美國經濟增速、油價、出口和薪資漲幅都被認為向好，消費和房市也被預期復甦。

不少經濟學家都預期，加拿大央行為7月11日宣布加息25個基點「鋪好了路」，屆時也將發布最新的季度經濟預測，今年底之前可能還會有一次加息。《華爾街日報》問卷調查了加拿大11家國債一級交易商，大部分也都認為該國將在7月和10月各加息25個基點。

券商Desjardins Securities的經濟學家Mathieu D』Anjou表示，只要二季度加拿大的經濟數據保持強勁，房市也逐漸穩定，7月加息基本是「板上釘釘」。從去年7月起，加拿大央行共加息了三次，每次25個基點，最近一次加息是今年1月，此後屢受美國稅改落地和貿易再談判的干擾。

加拿大房市也在今年顯著降幅，主要受到1月1日起生效的從嚴房貸新規，以及加息後房貸利率走揚的雙重影響。加拿大房地產協會統計，今年4月的成屋銷售同比下跌3%，房價的年化漲幅也創近九年最低。但加拿大央行的5月聲明顯然認為房市會逐漸適應上述改變。

由於市場普遍預期加拿大央行會在7月加息，美元兌加元在決議公布後短線重挫，跌幅擴大至1.1%或逾100點，刷新5月25日以來盤中新低至1.2883，也跌破了1.29關口。加拿大兩年期國債收益率短線漲6個基點，報1.91%。

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