平安證券：安科生物買入評級

事項：

近日，公司補充與參股子公司元宋生物(20%股權)關聯交易的公告，另外創始人劉新垣院士持有66g%股權，章康健、顧錦法、倪愛民等6名元宋生物核心團隊持有131%股權。

2016年9月20日，公司與上海希元生物簽訂《技術轉讓合同》，擬出資人民幣1000萬元受讓希元生物持有的重組人腫瘤靶向基因一病毒株(ZD55-IL-24)及所有研究的技術資料及專利成果，以及與第三方簽訂的委託合同及提交的研究成果，並協助公司取得臨床批件和生產批件。同時，公司擬以自有資金人民幣3,000萬元對希元生物進行增資，取得20%股權，目前希元生物已更名為元宋生物。

平安觀點：

元宋生物溶瘤病毒研發實力強大，腫瘤治療平台又一拼圖，聯合治療前景廣闊。1)溶瘤病毒是一類經過基因工程改造的病毒，這類病毒能夠特異性侵入腫瘤細胞並在其中大量複製，在複製過程中裂解腫瘤細胞。此外，溶瘤病毒大量複製後會刺激機體產生免疫反應，募集並活化腫瘤浸潤性淋巴細胞(TIL)，進一步對腫瘤產生殺傷作用。與其它腫瘤療法相比，溶瘤病毒具有複製高效、殺傷效果好、毒副作用小等優勢。2)元宋生物董事長劉新垣院士是中國科學院、烏克蘭科學院和第三世界科學院院士，於2001年在國際上首創「癌症的靶向基因一病毒治療(CancerTargetingGene-Viro-Therapy，CTGVT)」及其雙基因CTGVT-DG策略，其重組人腫瘤靶向基因一病毒(ZD55-IL-24)目前處於臨床前研究。3)1+1>2，元宋生物溶瘤病毒與公司腫瘤在研產品線(CAR-T/PD-1)高度協同，聯合治療前景廣闊。

ZD55-IL-24抗癌基因表達量高，在有效性和安全性上均具有明顯優勢。1)ZD55-IL-24是一種攜帶外源性抗癌基因的溶瘤腺病毒，由劉新垣院士結合基因治療和病毒治療各自特點，首創的一種癌症的靶向溶瘤病毒基因治療策略下的產品。2)通過對5型野生型腺病毒基因組進行改造，使其缺失EIB55kD蛋白，得到靶向可複製的溶瘤病毒ZD55，它與ONYX-015最大的不同在於它有一個多克隆位點，可以很方便的插入各種治療基因。3)ZD55的克隆位點上插入抗癌基因IL-24，得到腫瘤靶向基因一病毒ZD55-IL-24，實現了癌症的靶向基因一病毒治療策略。隨著ZD55大量複製，插入的IL-24基因也能大量表達，增強免疫系統抗腫瘤效果，ZD55-IL-24的抗癌作用會隨著溶瘤病毒大量複製而顯著增強。

投資建議：繼續堅定看好公司在精準醫療領域前瞻性戰略布局和管理層強有力的執行力，不斷鞏固精準醫療龍頭地位(CAR-T/CAR-NK領軍者博生吉安科+法醫DNA檢測龍頭中德美聯+三七七生物基因檢測儀+禮進生物PD-1+元宋生物溶瘤病毒+安科三葉草基因ctRNA+HER-2單抗/HER2-ADC+VEGF單抗)。首個CD19-CAR-T申報臨床，曲妥珠單抗類似葯啟動Ⅲ期臨床，邁入研發第一梯隊，同時生長激素水針上市申請納入優先審評，預計最快將於2018年6月上市，注入新的利潤增長動力。考慮定增股本流通解禁攤薄影響，我們微調2018-20年EPS預測分別為0.38/0.52/0.73元(原預測2018-19年EPS分別為0.55/0.76元)，同比37%/38%/39%，對應PE49/35/26X，維持「強烈推薦」評級。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！