光大證券18年6月金股組合
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◆上月回顧
◆光大證券6月行業金股池
錫業股份、恆力股份、神馬股份、克來機電、華能國際、延長化建、保利地產、長春高新、新野紡織、青島海爾、中航沈飛、三環集團、南洋股份、烽火通信、招商銀行。
◆光大證券6月策略十大關注
錫業股份、恆力股份、保利地產、長春高新、新野紡織、青島海爾、中航沈飛、三環集團、南洋股份、烽火通信。
一、錫業股份 有色分析師 劉慨昂
1、緬甸錫礦產量確定性下滑，佤邦政府庫存大幅低於此前預期，錫供需拐點臨近，錫價看漲。
2、公司是全球精鍊錫龍頭企業，錫資源自給率超過30%，充分受益於錫價上漲，預計全年凈利潤8-10億。
二、恆力股份 石化化工分析師 趙乃迪
1、一季報凈利潤11億，大超市場預期。進入二季度以來，下游織造開工率顯著提升，伴隨油價處於中高位置，聚酯和PTA景氣度有望進一步提升。
2、18年聚酯景氣度保持高位，隨著聚酯新增產能投放力度加大，PX投放在即，PTA行情有望迎來回暖，公司有660萬噸PTA產能，有望充分受益。
3、非公開發行及銀行貸款資金到位，煉化項目將會加速推進，有望於18年10月投料生產。
4、具備煉化一體化優勢、工藝技術和設備的優勢、產業協同及配套設施、政策支持等優勢，未來有望充分享受煉化芳烴景氣周期的紅利！
三、神馬股份 石化化工分析師 趙啟超
尼龍66行業2018年全年將維持供給緊張的狀態，行業景氣維持確定性較強甚至中期內市場大概率會進一步繼續上行；公司是國內尼龍66龍頭，盡享行業景氣無疑，而葉縣4萬噸切片新產能投產在即，量價齊升下公司已邁入上市以來的黃金時期。
四、克來機電 機械分析師 賀根
近期公告再次釋放訂單——博世（蘇州）新能源汽車技術領域2650萬元（不含稅）。市場對克來機電訂單存有疑問，訂單釋放有利於消除市場顧慮。
維持原有觀點：在2020年（某些城市亦或2019年）國五升國六前、以及新能源汽車電動化+智能化大趨勢背景下，汽車電子將（已）進入密集投資期並且為類似克來機電非標廠商提供大量訂單機會。
五、華能國際 公用事業分析師 車璽
走過底部的火電，逆周期屬性和配置價值凸顯，公司作為行業龍頭，在煤價下行階段業績彈性最搶眼；火電供給側改革因自備電廠整治效果有望超預期，公司顯著受益；期待央企整合帶給公司新發展契機；預計2018-2020 EPS分別0.35、0.45、0.52元，目標價7.50元，買入評級。
六、延長化建 建築建材分析師 紀振鵬
公司與延長石油集糰子公司北油工程實現重（承諾利潤動態市盈率僅8倍），補齊自身在諮詢勘察設計方面急缺的最大短板。重後公司將具有完善的工程服務產業鏈，新增化工石化醫藥行業工程設計甲級資質和對外工程總承包資格，對未來在集團內獲得大體量訂單及外部EPC拓展方面均有強力推動，公司的業務體量、利潤結構與業績增長亦將獲顯著改善。
七、保利地產 地產分析師 王夢愷
一體兩翼戰略，房地產+金融+消費；銷售高增，2018年1-4月1194億同比增43%，市場份額提升至2.3%；深耕三大城市群，銷售佔比合計超60%；2018保底銷售目標同比增長不低於20%，超過3700億；土儲充沛，截止2018Q1待開發土儲9542萬平，聚焦一二線（63%），2018年1-4月土地拓展面積965萬平+27%；財務結構合理，2017E資產負債率77.28%，短債佔比14.42%壓力小。近期股價回調明顯，安全邊際凸顯。
八、長春高新 醫藥分析師 經煜甚
生長激素受益消費升級邏輯不斷兌現，預計18年仍有40%以上增長，且行業壁壘高。促卵泡素具備放量可能，腫瘤、糖尿病領域生物葯在研管線豐富。高管增持凸顯信心。當前股價對應18年35倍，增速33%左右，與同類公司相比具性價比優勢。
九、新野紡織 紡服分析師 汲肖飛
1、國內棉紗行業龍頭，2017年紗線、坯布、棉花收入佔比為56%、25%、18%，紗線、坯布產能擴張帶動收入增長，18-19年定增面料項目、新疆紗線項目投產擴大市場份額；
2、2018年國內棉花需求旺盛，且新疆、美國棉花出現減產，國儲棉庫存降至較低水平後存補庫存預期，年內棉價上行概率加大，催化棉紡企業業績；
3、2017年7月定增解禁、機構拋售導致股價下行，目前18年11.5倍PE，不考慮棉價上漲18-20年凈利CAGR為24.20%，估值較為便宜，棉價上漲後業績彈性加大；
4、河南地方國企，存國企改革預期，綁定管理層利益。
十、青島海爾 家電分析師 甘駿
早期高層人事變化帶來的管理紅利還在持續，內銷業務力出一孔；大家電業務慢慢步入更新驅動產業階段，在產品、品牌、新商業模式上探索多年，海爾會受益於兩點：產品升級、新零售模式；短期冰洗業務顯著好於行業。
十一、中航沈飛 首席軍工分析師 趙晨
1、公布股權激勵草案，其中一期擬授予董事高管及核心骨幹407萬股，授予價22.53元/股，有效期5年，前兩年禁售，後3年逐年解禁。
2、開總裝股權激勵先河，立軍工混改標杆，行業示範意義重大。
3、與軍品定價機制改革、軍民融合三管齊下，總裝企業望迎來真正盈利大幅提升希望。
4、內生增長高景氣，戰略地位重要，標的稀缺，「增持」評級。
十二、三環集團 首席電子分析師 楊明輝
今年被動元件類、陶瓷後蓋等業務增長迅猛，業績預計優異。
1、公司一季度扣非增長24%，毛利率也在繼續增長，公司整體盈利能力繼續提升，我們預計二季度業績同比也將出現迅猛增長。
2、陶瓷插芯業務通過低價搶佔市場份額效果明顯，市佔率出現了明顯提升，未來受益於5G基建。
3、在被動元件方面，PKG/MLCC以及陶瓷基片等產品受益於終端產品創新升級，下游需求端均出現明顯增長，公司也不斷進行擴產，今年銷售額將大幅度的增加。
4、陶瓷後蓋方面，已發布的小米 MIX2S以及OPPO R15夢境版市場反響強烈，公司也在積極與其他廠商推行陶瓷項目，今明兩年將有望有其他廠商使用陶瓷材料。
5、公司打通電子陶瓷全產業鏈，技術壁壘高，行業競爭格局好，成本管控能力強，「材料+」戰略讓公司獲得長期品類擴張能力，持續推薦！！
十三、南洋股份 計算機分析師 萬義麟
1、政策推動信息安全行業快速發展；
2、防火牆龍頭，技術實力和市場地位等多重優勢助力公司在傳統信息安全領域競爭力加強；
3、積極布局雲安全和數據安全，為公司帶來新的業績增長點
十四、烽火通信 首席通信分析師 田明華
1、股權激勵方案落地，壓制股價因素解除；
2、5G建設漸行漸近，看好公司傳輸網領域競爭力；
3、子公司烽火星空價值低估，看好後續的價值重估；我們18~20年EPS預測分別為0.90/1.11/1.33元，對應PE為29X/24X/20X。
十五、招商銀行 銀行分析師 周鴻運
MSCI6月正式將A股納入指數，將為市場帶來大量增量資金。這對藍籌包括MSCI名單中市值佔比逾30%，不良、息差已確立雙周期向好而估值仍處於低位的銀行板塊是重大利好（國際上銀行估值在PE15×，我國銀行業估值僅為國際一半左右，被明顯低估）。通觀兩地上市銀行A、H股比價，大行H股對A股折價在7-10%之間，股份行20-40%之間，只有招行H股對A股折價7%，招行A股形成明顯價值窪地，最有可能在外資入場過程中受益。
策略觀點 策略分析師 謝超
◆無懼大博弈
1、經濟數據有助於改善股市情緒。5月製造業PMI為51.9%，超市場預期的51.4%，為2017年以來的第二高位置，僅次於去年9月。5月發電耗煤同比16.5%，高爐開工率持續回升，鋼鐵水泥等工業品價格上漲。在擴大內需的政策背景下，經濟增速大概率平穩下滑，斷崖式下降的概率小；
2、大博弈強化G2雙殺風險，短期重視防禦板塊配置。中國經濟周期走弱，美國貨幣政策正常化，中美貿易摩擦常態化的大博弈背景下，權益市場表現雖難以整體好轉，但存在結構性機會。周期板塊在G2雙殺中普遍出現大幅下跌，上游板塊跌幅尤深；消費板塊在雙殺初期體現出防禦性，餐飲旅遊、食品飲料、醫藥等防禦性較佳；TMT在下跌初期出現跟隨性下跌，但在消費補跌的時候則體現出較好的防禦性；金融基本上體現出了比較強的順周期性。
3、估值低位，跌下去即是投資機會。從估值的角度看，相對於美股，A股「重心」更低，站得更穩。目前主要股指的PETTM和PB均已落至40%甚至更低的分位，市場繼續深跌的可能性不大。估所謂價值投資，正是在泥沙俱下之時，尋找跌出來的機會。因此我們不悲觀，即便上證綜指跌破3000，也並不值得恐慌，恰恰是看長做長的好時機。
◆配置建議：重點關注消費與科技
新格局下的大博弈，意味著市場呈現高波動特徵。短期需要關注美國是否加速加息、基建投資能否企穩以及債務違約風險是否可控，三件事沒有明了前，建議防禦為主，結構上重點布局消費白馬。①看長做長，建議消費白馬為盾、科創龍頭為矛，短期可重點關注餐飲旅遊、食品飲料等防禦性品種；②周期品中，建議重點關注受益於油價上行的油氣產業鏈；③金融中，加大開放意味著券商龍頭的價值重估邏輯更確定，建議關注龍頭券商的長期配置機會。
◆風險提示
1、中國經濟增速超預期下行；
2、美國加速加息；
3、人民幣匯率異常波動；
4、債務違約風險無序暴露。
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