索羅斯和「周期天王」不謀而合：一切都在醞釀中

來源：Wind資訊（ID：windzxsh）

索羅斯：新的金融危機正在醞釀中，歐元區壓力最大，未來兩年內風險可能集中爆發。

周二，索羅斯在巴黎表示，「全球所有可能走壞的市場都已經走壞了」，新的金融危機正在醞釀中，歐元區壓力最大，未來兩年內風險可能集中爆發。這一判斷和曾經刷遍全網的「周期天王」的判斷不謀而合。

索羅斯在巴黎發表演講時指出：

美國退出伊朗核協議以及貿易摩擦，勢必對歐洲經濟帶來負面影響。

美元走強也導致資金逃離新興市場，土耳其和阿根廷的貨幣貶值已經反應了新興市場的尷尬處境。

2016年12月去世的「周期天王」周金濤生前曾表示：

未來在2017年到2019年可能發生流動性危機。

2019年出現最終低點，那個低點可能遠比大家想像的低。

義大利或成下一個希臘

近期市場劇烈波動的直接導火索是義大利政局的不確定性。3月初大選以來經歷了2個多月的政治僵局後，上周議會第一大黨五星運動和第三大黨極右翼的聯盟黨接近達成組成聯合政府的共識，在妥協之後決定推選沒有從政經驗的Giuseppe Conte擔任總理。如果這一提議獲得總統的授權和支持，那麼義大利有望在短期內結束政治僵局組成新的聯合政府，儘管是一個右翼傾向的政府。

義大利市場在上周已經出現了一定波動，但尚未明顯波及歐洲股市，主要是由於右翼傾向政府的一些政策主張。例如，要求歐央行免除QE購買的2500億歐元的義大利國債；尋求進一步減稅；甚至尋求修改條約以允許成員國退出歐元區。這使得投資者擔心義大利與歐盟之間關係可能惡化、甚至有退出歐元區的可能性。

最近幾天義大利政局又出現了戲劇性變化，市場進一步加速下行，且影響到歐洲其他市場。本周義大利總統意外的否決了Conte提議的財長人選，因為後者持歐元懷疑論，使得Conte放棄組閣，同時提議由前IMF官員Cottarelli組建新政府。當前的情形是，即使Cottarelli能夠順利組閣，也很難獲得五星運動和聯盟黨在議會的信任支持，這使得Cottarelli將領導一個看守政府直到重新大選，可能是在今年9月或10月。

這一情形大大延長了義大利國內政局的不確定性，市場最厭惡的就是持續不斷的不確定性，因此直接導致了最近幾天資產價格的進一步下跌和波動蔓延。

周二，義大利和葡萄牙10年期國債跌幅高達兩位數，跌幅如此猛烈，導致交易暫停，如果做空這兩國國債期貨的話，一天就翻倍。

在經歷多年的經濟滯脹與改革不利後，當前義大利政府的債務規模已激增至2.3萬億美元，相當於GDP的130%，在歐元區中僅次於希臘。而且，與希臘政府公共債務占歐元區整體的3%相比，義大利則要佔23%，同時義大利的GDP總量占歐元區的15%。就義大利的經濟體量而言，一旦深陷債務危機，將撼動整個歐元區。

歐洲最大資管公司Amundi Asset Management（管理資金1.6萬億美元）表示，今年已經削減了大部分歐洲南部國家的債券頭寸，處在觀望模式。

管理規模達4570億美元的Nomura基金公司也表示，已經將義大利、西班牙所有債務持倉清空，葡萄牙頭寸也在縮減。

他們都不相信歐元區會瓦解，但他們預計市場動蕩將持續下去---這使得歐元區債券目前沒有任何吸引力。

新興市場資本外流

近期美元強勢回歸，已經有好幾個新興市場國家「應聲倒下」。第一個倒下的貨幣是阿根廷比索，今年迄今，阿根廷比索兌美元已大跌超30%，阿根廷政府發起了匯率「保衛戰」，6天內動用50億美元干預匯市，然而難改大勢。接著倒下的是土耳其，今年以來，土耳其里拉兌美元跌幅已超21%，光是5月份就下跌了超過13%。

此外，巴西、俄羅斯、南非和波蘭等新興市場貨幣也出現了不同程度的貶值。

「在美債收益率攀升和強勁的美國經濟增長兩者作用之下，引發了全球投資組合的調整，這引爆了一些新興市場的風險，導致資本大規模流出。」標普全球評級首席經濟學家龔華德(Paul Gruenwald)表示。

那麼，土耳其和阿根廷是個別案例，還是新興市場風險的冰山一角呢？

據國際金融協會(IIF)公布的數據顯示，自2008年以來，新興市場的外幣債務(大部分是美元計價債務)已攀升至8萬億美元，規模幾乎增長了三倍，這背後的一大推動力就是金融危機後美國、日本和歐洲等大規模的貨幣寬鬆政策，導致全球流動性泛濫，廉價的資金無孔不入地到處追求高收益，還有很多的套利交易資金流向新興市場。

哈佛國際金融教授Carmen Reinhart近日表示，「和2008年金融危機和2013年taper相比，目前新興市場的前景恐怕會更為暗淡」。

「美元如果再次出現快速升值，引發融資環境進一步收緊，那麼將有更多新興市場收到衝擊，尤其是債市。」FXTM富拓首席市場策略師Hussein Sayed對表示。

穆迪發表最新經濟預測，因各國利率上漲，信貸環境收緊，新興市場下行風險加劇，預計新興市場經濟體2018年、2019年經濟增速在5.2%，低於2017年的5.3%。

貿易摩擦陷入「持久戰」

特朗普的反覆讓資本市場深刻領悟了「棄約精神」的真諦，全球股市大跌，周三上證綜指收盤下跌2.53%報3041.44點，創2016年10月17日以來新低，連續六日走低；深成指跌2.35%報10105.79點，創業板指跌2.67%報1726.22點，近200股跌停。

不僅是對待中國的貿易問題反反覆復，特朗普對美國幾乎所有貿易夥伴都不滿意。

2018年3月，特朗普宣布對進口鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%的關稅，隨後豁免或暫時豁免澳大利亞、歐盟多個國家和地區，但日本不在其中。日本方面苦苦尋求美國豁免，卻一直無果。

5月，特朗普希望歐盟對美鋼鋁出口削減10%；隨後白宮又發表聲明稱，特朗普已與行業官員討論汽車進口關稅計劃，稅率可能高達25%。這兩項關稅計劃，幾乎直接影響了美國在七大洲四大洋所有的貿易夥伴。

諾貝爾經濟學獎得主羅伯特席勒（Robert Shiller）警告稱，「全球貿易緊張關係加劇，特別是一輪接一輪關稅威脅之後這種情況將更加惡化，可能導致經濟危機發生」。

有匿名白宮官員表示，特朗普在貿易問題上如此反覆，很可能是「項莊舞劍意在沛公」。這位官員口中的「沛公」就是今年11月的美國中期選舉。自2016年美國總統大選以來，中美貿易話題一直是熱點議題，今年是中期選舉年，美媒認為，特朗普希望通過對中國的強勢態度，反襯出此前民主黨政府在這一領域的軟弱，以贏得自己的政治籌碼。

周天王預言

2016年12月28日，中信建投首席經濟學家周金濤因胰腺癌去世，他是中國康德拉季耶夫周期理論研究的開拓者。其在2007年因為成功預測了次貸危機而聲名鵲起。2015年之後，成功預測了全球資產價格動蕩，目前來看，全球資產價格正在朝著這個方向運行。

2016年周期天王做了一場「人生就是一場康波」的演講，闡述了康波經濟周期理論及長期資產配置的研判，做出如下預判：

2016-2017年是一次滯脹，流動性差的資產可能就沒人要了。未來在2017年到2019年可能發生流動性危機。

2017年中期之後，資產價格將全線回落，2019年出現最終低點，那個低點可能遠比大家想像的低。

此刻看來周期天王的預測和金融大鱷索羅斯不謀而合，對未來兩年資本市場比較悲觀。

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