網路可視化專題報告：商業需求與政府需求共振推動景氣加速

網路急速發展催生可視化管理，設備與衍生服務空間大：早期集成在交換設備內部的網路監控模塊，在網路規模膨脹和流量報增帶來的維護、安全和價值發掘三重需求的刺激下，開始基於DPI技術向著獨立的可視化網路監控方向演進。與全球路由和交換設備總規模的比率接近10%，且近幾年收到政府和企業對於信息安全和業務體現訴求加大，呈現快速增長勢頭，國內現存網路可視化規模約佔全球三成，起點略顯滯後。未來在信息安全和大數據挖掘分析上還存在大的拉動空間。我們認為，隨著全球網路安全治理的進一步複雜化，網路可視化管理的相關產品和服務將逐步迎來高速增長期。

網路可視化產業鏈與技術趨於成熟，下游應用領域廣泛：經過十幾年發展，獨立網路可視化產品和服務體系已相當成熟，形成了包括網路可視化基礎架構、可視化應用開發和系統集成在內的完整價值鏈。獨立網路可是化需求也從初始的網路運維和優化，逐步向著面向用戶行為和內容的安全監控防護，與大數據分析和應用開發兩大領域延伸，據此形成了前端和後端統一的完整體系，從前端的網路分流和流量採集設備，到後端的分析處理平台、軟體中間件和各應用軟體模塊，包括大型設備商和專業廠商均有深度參與。目前衍生出的網路內容安全市場，需求達到了整個網路可視化規模過半，多數由政府和運營商拉動，還存在進一步延伸的空間。

從美股龍頭Gigamon看國內廠商發展，競爭格局還存在很大優化空間：美股龍頭可視化網路廠商Gigamon服務與全球各領域大客戶，近年業務規模高速增長，在設備市場佔比已超過3成，其中北美政府需求是拉動增長的主要因素。從格局看，全球五強佔比超過7成，顯現出高度集中化的趨勢。相比而言，國內廠商主要還是服務於運營商市場，而且規模較為分散，龍頭企業在相關業務上的毛利居高，一方面由於技術和市場壁壘，另方面也顯現出國內市場成長和優化空間大。我們認為，參考美國市場，隨著網路安全格局的持續複雜化，國內政府市場有望成為網路可視化需求新的快速增長點。

我國網路可視化規模佔比預計在全球30%左右，與現存網路規模和急劇發展的業務需求尚有差距。在全球平穩快速發展大背景下，國內有望更高速滲透，尤其有政府與運營商主導的面向安全的需求拉動。目前本土廠商競爭格局相對分散，從事相關業務的龍頭公司包括：

恆為科技，國內網路可視化龍頭，業務包括網路可視化應用和嵌入式與融合計算平台，擁有強大自有技術積累。前者產品包括網路優化與運維、信息安全和大數據運營，提供100G傳統盒式設備和面向運營商的機架式設備。後者產品包括網路應用平台、流量大數據處理平台、視頻大數據處理平台。

中新賽克，國內領先的網路可視化基礎架構提供商，專註於基礎架構產品及在信息安全領域的應用。2017年公司網路可視化基礎架構產品營收佔比 88.49%，產品毛利率高達 83.50%，盈利能力強勁。下遊客戶集中在政府和運營商，獲得涉密信息系統集成資質，渠道優勢明顯。

通鼎互聯旗下百卓網路，業務包括網路可視化的信息安全應用、大數據採集與挖掘和SDN網路設備研製。在信息安全系統主要布局於運營商網路，並以DPI為核心，推出了多種面向運營商的大數據採集處理產品， SDN網路產品主要為SDN交換機，硬體完全自主，安全可控。

另外迪普科技也進入新股申報公開發行階段。行業需求可觀，國內增速明顯，高毛利折射競爭格局優化空間大，建議長期重點關注！

風險提示

行業投入不力風險，市場准入風險，技術路徑風險，競爭風險

（中泰證券）

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